汪光成

  加拿大著名投资大师加里斯洛夫斯基曾经形象地说道，股票市场有点像丛林，那里有各种各样的动物，从大象、老虎到蛇和猴子，投资者经常感觉好像被众多的食肉猛兽包围。当我们行进在丛林中的时候，我们会发现，芸芸众生、形态各异，你能看到很多机遇，但同时又时刻感受到了风险的存在，这种形态确实和股市很相似。

  你可能碰到一些可爱的小动物，例如甲壳虫，你认真观察了一段时间，发现其从虫卵到成虫时间很短，如果要评估其成长性，在这个阶段成长性是惊人的，如果你想进一步推测其未来发展趋势，那么按照这种成长速度推理，用不了几年，就会成为庞然大物。但是，你很快意识到，这种情况似乎并不存在，因为你看到的最大的甲壳虫也就指甲盖那么大，事情并非如你设想的那样，因为其基因决定了其体形的大小。这种情况和我们现在很多中小企业创业板一样，如果我们忽略其行业特征、忽略其生命周期，而基于其过去对未来进行美好的预期，那么，这种评价产生误导的可能性比较大，除非发生基因改良或者突变。

  如果你遇到了老虎，那么，对你而言，是绝对的风险和收益并存了。如果你是武松式的英雄人物，那么，对你而言就是机会，你可以扒了虎皮、取了虎骨，收益巨大；如果你觉得自己不是武松，那么，惹不起但可以躲得起的；如果你就是想试试，那也可以，但从历史概率上看，结局大部分是伤痕累累或者干脆被老虎吃了。很多强周期类股票、重组类或者概念类的股票就是这种类型。

  如果你幸运的选中小象并一直拥有它，你会很多年取得稳健的复合收益率，即使是大象，成长性不足，但由于其力量巨大，也照样帮你取得很好的收益。更多的时候，我们看到丛林里面是许多上蹿下跳的猴子，如果觉得自己没有打虎的本领，那么，把自己训练成一个耍猴人，也能在这丛林中赢得自己的一席之地。如果不幸被蚊虫或者毒蛇叮咬，那么，去除毒液或者割肉，是无奈的选择，但也是保命的必须措施。

  和丛林一样，股市在很多时候，有时候风和日丽，有时候狂风暴雨，更多的时候表现，似乎并非如芝加哥学派所宣扬的那样是理性的，倒是经常很像艾瑞里《怪诞行为学》里面的描述，行为中非理性的时候占大多数，因为股市经常是反映人们贪婪和恐惧的镜子。而中国经济结构的复杂性、上市公司的周期和业态差异变化，使得股市变得真正的荆棘丛生，加剧和放大人们的非理性行为。

  我们必须去学习“动物学”知识，从感知、逻辑、事实、数据这个完整的研究过程的实践中，建立自己的投资理念和投资策略，去认真研究公司的商业模式、行业特性、公司战略和管理层等，对形形色色的上市公司和信息尽可能做出完整的判断，那么在股市丛林中生存几率和获取收益的概率，才能大大提升。

  （作者系华安创新混合、华安科技动力股票基金经理）