⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三股指窄幅震荡收高，日K线形成“两阳夹一阴”的多头炮形态。板块方面继续出现分化，银行、券商、黄金、节能环保等板块表现较好，而船舶制造、日用化工、煤炭等板块跌幅靠前。沪指在60日均线上方持续缩量整理，短线技术整固后仍有望继续上攻。

  从盘口看，经过连续上涨之后，获利盘大量聚集，短期市场面临获利回吐的压力。多空在2080点一带展开反复争夺，多头在此点位上方遭遇抛压较大，再往上还有2100点和2135点的重重压力，此区域有大量套牢盘的存在，令场外资金再次产生谨慎和犹豫情绪。短期技术指标回调压力明显， KDJ指标J值已经超过100，K值也超过80，短线超买明显。不过，令人欣慰的是，周一至周三的调整并未跌破60日线，而是在该线上方展开强势整理以消化获利回吐盘的压力，当前的市场调整仍属于良性的技术调整。

  周三银行股再创反弹新高，银行股的低估值依旧受到资金关注，主力资金继续流入，银行股、券商股等权重股的活跃对稳定市场人气有积极作用，本轮股指反弹最主要的因素就是大盘蓝筹股低估值优势，在经济企稳得到确认的背景下，大盘蓝筹股有充分的上涨理由。只要周期股能够继续保持板块轮动，则反弹行情就不会太快结束。

  周二央行在公开市场业务中开展了810亿元的逆回购操作，短期资金面保持稳中偏松的格局。上周场外资金成为A股上涨的主要动力，虽然潜在资金需求压力在解禁高峰即将到来下依然存在，但场外资金很难在短期内迅速撤离，同时政策变化也令市场的流动性预期逐渐改善，如理财产品管理的规范化和上交所可能创新新股发行方式等，即将召开的中央经济工作会议成为短期市场的焦点，市场主流资金在短期内等待政策进一步明朗。

  从基本面看，近期的经济数据显示经济处于弱回升的进程中，经济企稳回升的动力主要来自于基建投资的加速和地产投资的企稳以及外部需求出口的回升，11月份的工业增加值、固定资产投资、房地产开发投资累计同比增速10%、20.7%和16.7%。随着经济企稳回升态势显现，基建投资加速的动力将会有所弱化。基建投资未来增长的真正动力来自于投资体制的改革利好，加上地产投资和出口弱回升的预期，明年经济将逐步从外生的政策刺激稳增长变迁到内生的平稳运行态势。基于这一预期的逐步形成，市场行情当前的回升态势有望延续。

  市场经过连续上涨，通过震荡整固消化获利浮筹是反弹中的必经过程。短期经济增长预期明确，市场系统性风险下降，股票整体估值偏低，政策预期令市场流动性进一步修复，在这些因素的综合作用下，市场短期底部已经探明，经过震荡整固后，上升行情仍有望延续，市场热点将由最初的全面普涨向个股轮动发展。操作上，注意把握市场节奏，继续关注低估值蓝筹股。

  （执业证书：S0800511010001）