估值切换预期吸引基金经理低位吸筹

  ⊙记者 安仲文 ○编辑 于勇

  市场展开反弹后，大小非等产业资本如鱼得水，累积较大收益的个股面临较大的压力，基金抱团的众生药业也在上述因素下连续两日跌停。不过业绩相对较好的医药股临近年底时面临估值切换的预期，此时跌停将进一步提高估值的吸引力，机构连续两日增持该股或说明问题。

  受限售股解禁因素，众生药业昨日再度跌停，并连累布局其中的多只基金。众生药业日前发布公告称，有多达6432万股的限售股将在12月11日开始上市流通，当日众生药业即小幅走跌，收盘报37元，而深交所披露的信息也显示该股12月11日即出现四笔大宗交易，合计成交287万股，成交均价为34.41元，较当日收盘价有大幅度折价，众生药业因此于次日开盘后一路奔向跌停板，并在昨日早盘即迎来第二个跌停板，并收盘于29.97元。

  深圳一家基金公司人士认为，产业资本也非常希望能够在较高位置进行减持，而在市场下跌时，大宗交易的对手盘也较少，这种减持的冲动可能得到一定程度的抑制，但在市场反弹后，产业资本的减持动力会大大增强，由于12月初市场已出现反弹行情，因此资金对大小非减持抱以谨慎态度。

  不过上述因素也可能仅仅是众生药业连续跌停的导火索之一。虽然医药股从全年来看依然是相对较为稳定的板块之一，但在前期市场对强势股、小盘股的调整行情中，众生药业依然走出强势格局，截止其12月限售股上市的前一日，众生药业今年以来股价涨幅已高达70%，累积了较多的超额收益，因此在大量限售股上市后，众生药业面临着补跌风险，而该股小市值的题材也暗含流动性问题，资金一旦望风出逃势必引发股价剧烈反应。

  机构对该股的限售股解禁也许存有另外的看法，虽然众生药业在今年第四季度面临着限售股解禁的问题，但机构却在第三季度大举介入该股。在机构投资者看来，限售股解禁并不会改变一家上市公司的内在价值。根据众生药业披露的信息，截至今年第三季度末，共有博时、易方达、鹏华、诺安、华夏、广发等基金扎堆布局，合计持有该股超过1800万股，其中多数公募基金是在第三季度期间新进布局众生药业的。

  基金三季度对众生药业的调研也颇为积极，约有十余家机构投资者先后六次在三季度期间前往公司实地造访，显示机构对该股的关注度较为浓厚。因此，众生药业出现连续两个跌停时，均有机构出现在该股的买入席位中，而卖出席位暂未出现机构身影，机构连续两日小幅买入800万金额。

  众生药业连续两个跌停后已与三季度期间大批机构调研时的股价相当，因此若后市该股进一步跌停极可能引发基金低位增持。此外，市场人士也认为若后市市场反弹进一步展开，反弹可能进一步分化为结构性行情，而业绩可能是影响股价表现的重要因素。众生药业预计今年全年净利润在1.6亿至1.9亿之间，同比增幅10%至30%间。

  由于业绩较好的医药股在年底面临估值切换的预期，此时出现股价暴跌可能使部分医药股的估值吸引力进一步提高。深圳一家基金公司人士认为，医药行业增速依然较好，医药股在临近年底时面临估值切换的预期，一些估值便宜、增长较好的二线医药股可能将具有一定的投资机会。