⊙今日投资 杨艳萍

  上周，商业银行、综合性石油与天然气企业、煤气与液化气稳居强势行业排行前三名；贵金属、药品批发与零售、其他石油设备与服务、人寿保险和港口排行继续位居前列；建筑工程、家具及装饰排名上升，成为上周跻身行业排名前十名的新晋者。

  上周银行排名高居榜首。与此同时，在二级市场上，银行股亦迎来久违的大涨，领衔上周A股市场平均上涨7.53%，跑赢沪深300指数2.7个百分点。国泰君安分析师邱冠华指出，A股银行已被严重低估：1、A股银行PE和PB只有国际主要国家和地区可比时期平均估值的43%和52%，可比时期综合考虑了经济增长和盈利增速等因素。2、银行PB与钢铁相当，但盈利远胜钢铁；银行与石油石化盈利相当，但PE只有其一半；论分红，银行谁都不输。3、依托资金、渠道和客户三大优势，银行在中国金融价值链中的霸主地位难以动摇，银行ROE可较长时间维持15%以上水平。4、银行不良率净资产安全线高达10.2%，远高于官方公布的不良率0.95%和投资者认定标准的真实不良率3.90%。预计2013年尤其一季度银行股存在一次不同以往的较大级别的估值修复机会，预计板块空间25%。12月份是最重要的战略建仓期（不排除提前启动），具有很高的参与价值，建议积极超配。

  2013年银行股估值修复主要由三方面驱动：1、经济见底企稳；2、融资压力缓解；3、业绩超预期。这是一次不同以往的较大级别的反弹，主要因为长期压制银行估值的两大风险因素的缓解和明朗：1、银行为经济打激素埋单的风险缓解；2、原股东收益摊薄风险缓解，资本政策即将明朗，资本工具创新和达标过渡性安排缓解了银行未来两年再融资压力和股权融资压力。首推兴业银行、民生银行和北京银行。

  建筑原材料排名大幅飙升，上周排名第47名，较前周上升25名，成为上周排名上升幅度最大的行业。上周水泥行业市场表现抢眼，一周平均上涨6.01%，高居A股市场所有行业涨跌幅榜第二，仅次于金融行业涨幅。山西证券分析师赵红表示，今年8月以后的水泥价格涨价一部分由于水泥需求出现环比好转外，更重要原因协同发挥作用，目前河北、安徽等地淡季时在协同前提下推行停产保价，稳定现在价格，在之前周报中提到明年水泥需求有望在投资增长前提下保持相对高增速，明年水泥价格和行业景气度会提升。近期二级市场上，水泥行业是在新型城镇化政策预期下有很好表现，建议回落后继续关注，个股组合秦岭水泥、祁连山、海螺水泥、江西水泥、冀东水泥。

  影视音像排名大幅下滑，上周排名第38名，较前周下跌16名，位居上周排名下跌最多的行业第三，且一个月来排名持续下降。11月1日-12月14日，传媒行业指数下跌了11.46%，同期沪深300上涨4.48 %，行业大幅跑输市场15.94%。近期行业受各股负面消息影响较多，而政策层面进入相对的空窗期，导致行业反弹乏力。五个子板块全面下跌，影视动漫、营销服务跌幅较大，跌幅超过10%。就影视方面来说，尤其电影行业属于波动性大、利润率较低的商业模式，即使是华谊兄弟也难以获取良好的投资回报。同时，2013年之后中国电影票房增长将逐步下行到30%以内的速度，加之进口电影的冲击，国产电影票房增长乏力。因此像华谊兄弟这样在中国国产电影票房中拥有领先份额的企业，持续增长难度也很大。

  一个月来排名持续上涨的行业还包括：房地产经营与开发、水运、纸制品、商务印刷、无线电讯服务、农产品、百货、航空货运与快递、钢铁、汽车制造、摩托车制造等；下跌的行业包括：制药、多种公用事业、环保服务、轮胎橡胶、旅馆与旅游服务、石油钻探设备与服务、白酒、出版等。