不再挤IPO独木桥

  PE退出方式盯上并购

  ⊙记者 刘宏鹏 ○编辑 阮奇

  首届“中国（东莞）股权投资高峰会”12月18日在东莞松山湖举行，来自国内外知名私募股权基金、各类投融资机构以及政府部门、监管部门的300余名代表参会。与会代表认为，股权投资基金暴利时代已经结束，PE仅靠“押宝”IPO获利已不是明智选择，而并购、三板已成为PE退出的新选项。

  深圳市私募基金协会秘书长李春瑜客观分析了行业面临的挑战与机遇。李春瑜表示，近年来，私募股权投资的发展取得了巨大发展，但也面临着诸如股权投资基金暴利时代已经结束；PE投资热降温、优质项目减少；退出渠道不畅等挑战。

  不过，他同时认为，私募股权投资领域也面临许多积极因素：国家大力发展新兴产业，给股权投资的发展壮大提供了有利土壤；政策对行业扶持力度加大，行业发展越来越规范；经过多年发展，本土股权投资已积累大量的专业人士和优秀的股权投资机构；高净值人群不断增长，为股权投资的发展提供良好环境；股权基金投资方向开始多元化，盈利途径增多。

  最近一两年，创业投资整个市场的低迷期，形成了募集难、投资难、退出难。对此，深圳市创东方投资有限公司董事长肖水龙认为，“作为PE机构不能完全指望IPO，将来一级市场PE、VC投资退出的方式应该不是上市，像三板、并购退出也是很好的方式。”

  深圳创新投资集团基金管理总部总经理申少军说，很多人把过去那种追求Pre-IPO的投资方式，作为自己主要的盈利模式，现在两头受挤，如果还在原来的那条路上走下去，一定会受到限制。当前必须转换思路，应该把重点放在选择项目、给项目提供增值服务以及有效为社会创造财富上来。

  深圳市同创伟业创业投资有限公司合伙人唐忠诚同意上述观点，他认为股权投资的能力要体现在增值服务上。

  唐忠诚说，同创伟业投了一家珠海做母婴连锁的企业，投的时候是40家店，投资以后变成150家店；投的时候估值是1.08亿，第三年估值4个亿。“第二年就可以退出了，但是我们没退，继续跟着企业走。我觉得未必一定要挤IPO，现在情况改变了，并购、三板或四板挂牌，也会给企业带来流动性。”