新政后险资首投信托“小试牛刀”

  期限不相配催生“定制需求”

  包括平安、泰康、新华等保险巨头已经“先行先试”，所投多为房地产信托项目，年化收益率一般在10%上下。

  ⊙记者 赵铃 ○编辑 孙忠

  作为保险系列投资新政中的一项，金融产品闸门的次第洞开，令保险公司心生“小试牛刀”的喜悦。于是，近年来火爆的信托产品，成了保险机构的首选。记者获悉，包括平安、泰康、新华等保险巨头已经“先行先试”。

  从目前已知进展来看，房地产信托备受保险资金的青睐。但业内人士认为，目前市场上的信托产品期限一般在1至3年，这与保险资金的长期负债特性，存在期限不匹配的现实问题。“这将促使信托产品更趋多元化，信托公司可以根据保险公司的需求量身定制信托产品。”

  青睐房地产信托

  近日，关于国内首单信保业务合作的消息甚嚣尘上。有消息称，泰康人寿已与中信信托达成合作意向，泰康人寿将出资总额9.68亿元认购“中信-聚信汇金地产基金1号集合资金信托计划”，首笔认购已经完成。

  公开资料显示，“聚信汇金地产基金1号”将投资于天津“天嘉湖二期”房地产项目的开发建设，建筑业态包括高层住宅、别墅住宅、商业街及配套公建（会所）。还款资金来源主要依赖于“天嘉湖二期”的销售。

  事实上，不动声色“小试牛刀”的不止泰康人寿一家。据知情人士透露，平安信托正在为平安系保险公司定制相关信托计划；而新华保险也已斥资数亿元开始了投资信托产品的尝试，目前投的多是不动产抵押项目，收益率在8%至11%左右。

  另有多家保险公司投资经理向记者表示，对稳定灵活、有风险隔离机制的优质信托产品兴趣甚高，尤其是房地产信托，年化收益率一般都在10%上下。

  面对记者对房地产信托风险的质疑，上述一位保险投资经理解释说，“可能大家会觉得，由于房地产市场存在调控风险，故而房地产信托风险也会相应增大。但事实上，我们调查发现，相比近来火爆的基建信托，房地产信托的兑付风险反而要小。”

  他说，“房地产信托有实实在在的房产作为抵押，而且抵押率一般都在40%以下，并且有优先、劣后的安排。所以即便出现偿付风险，房地产商到期无法还款，可以把房产收过来找资产管理公司或者过桥贷款接盘，可以保证兑付。”

  催生“定制需求”

  相关经验的空白，决定了保险资金在信托投资上只会是小试牛刀，而不会大展拳脚。更关键的是，目前信托产品的投资期限与保险资金的资金属性并不相匹配，如果信托公司想要虏获保险机构这个大户的“芳心”，还需下点真功夫。

  “我们现在主要是通过信托计划投资、跟投。由于目前国内的信托产品多是1至3年期的，而保险资金又比较注重中长期投资，从投资期限上来看，不是非常匹配。”一家保险公司投资部人士道出了投资信托产品过程中的一个现实问题。

  “这个应该不是大问题。我们将来可以通过专项管理计划为保险公司量身订制信托产品。”一家信托公司人士说，保险资金的涌入，将倒逼信托公司加快产品多元化的开发。“不过在获取优质的中长期项目上，并非所有的信托公司都具备优势，资源、人脉等非常重要。”对于信托公司的“殷勤”示好，多家受访的保险公司投资部人士仍言辞谨慎，表示还得再看看。“为了控制风险，短期内，我们在信托产品上的风险敞口不会放很大，而且在挑选交易对手（信托公司）时，也会有一套严格的审核标准。”