⊙记者 徐锐 ○编辑 全泽源

  低成本、多元化，是华鲁恒升有别于其他化肥企业的两大经营特色，也是公司近年力推的经营发展战略。特别是在今年，随着旗下己二酸、硝酸等一系列化工项目陆续建成投产，华鲁恒升在化工产业所具有的低成本优势进一步彰显。多位分析人士指出，已初步完成多元化战略布局的华鲁恒升明年或将步入“集中收获期”。

  在华鲁恒升主业架构中，化肥产业（主要产品为尿素）堪称是公司的“盈利支柱”。仅以今年上半年为例，公司尿素产品1至6月共实现营业收入13.47亿，占整体营收比重44%，而其高达27.77%的营业利润率则显著高于其他产品（公司第二大盈利产品DMF同期营业利润率为12.05%）。

  “受益于市场需求回暖，公司近期也上调了尿素产品市场价格，目前出厂价格约在每吨2060元左右。”华鲁恒升相关人士称，今年以来尽管尿素市场仍呈现供大于求的特征，但凭借较低的生产成本，公司在该产业依旧保证了较好的盈利水平，今年前三季度整体业绩增长亦得益于此。

  而在市场人士看来，近期尿素市场价格的反弹除“冬季淡储不断深入导致需求改善”这一因素外，财政部最新出台的关税政策也对前期超跌的尿素行情起到了一定刺激作用。据财政部披露，化肥出口的主要品种尿素和磷酸二铵淡季出口税率下调，其中2013年尿素出口税率由7%下调至2%。据此，市场预计本次出口关税下调将推动我国尿素出口量进一步提高。

  华鲁恒升上述人士对此表示，公司并不直接对外出口尿素，相关产品主要出售给中间经销商。本次出口关税下调有利于改善尿素行业当前供大于求的状况，亦将提升经销商对外出口的积极性，对尿素生产企业构成间接利好。

  值得一提的是，在尿素主业持续高盈利的同时，华鲁恒升今年以来在其他化工产业方面亦“捷报频传”：今年4月，公司16万吨/年己二酸项目A线打通全线工艺流程，进入试生产阶段；5月，15万吨/年硝酸项目化工投料一次成功，试生产阶段；6月，醋酸装置节能新工艺改造项目部分建成投产，进入试生产阶段；7月，16万吨/年己二酸项目B线也实现了顺利投产。上述项目的建成投产不仅丰富了公司产业链，更进一步降低了多项产品的生产成本。

  以尿素为例，公司此前依托优良的水煤浆气化平台，利用成本较低的烟煤作为生产原料，使得公司尿素的成本价仅为1700元至1800元/吨，已明显低于同行平均水平。而据华鲁恒升上述人士介绍，公司醋酸装置节能新工艺改造项目部分建成投产后，不仅醋酸产品产能明显提高成本有所下降，同时新增部分合成气也为其他产品提供了原料保障，进一步降低了生产成本，受此影响，公司尿素产品成本目前已降至1600元/吨以下。同样，公司15万吨/年硝酸项目的投产也有效降低了己二酸的生产成本，可谓“环环相扣”。

  长城证券相关研报也指出，华鲁恒升尿素生产成本较同行平均低300元-400元/吨，目前超负荷开工、零库存，在行业总体过剩的情况下公司所具有的成本规模优势未来有望获得更大的市场份额。与此同时，公司其他化工产品尽管今年景气度较为低迷，但已处于景气周期底部，待项目完全建成，公司将逐步构建聚氨酯配套产品群、醋酸及衍生物产品群、有机胺产品群和肥料四大业务板块，盈利能力有望不断提升。