⊙记者 王宙洁 ○编辑 梁伟

  种种迹象显示，我们已经步入QE“X”时代。全球多个重量级央行一次又一次推出的量化宽松（QE）政策，让印钞机还要开动多久成为一个未知数“X”，而其究竟可以对经济形成多少提振同样也成为一个谜。

  瑞士是较早推出“无限量”宽松货币政策的国家之一，该国为了阻止瑞士法郎对欧元汇率不断上升而不停地印钞。欧洲央行也承诺实施无止境的干预以保护陷入困境的欧元区国家的债券收益率。

  英国央行和日本央行尽管尚未打出“无止境”印钞的字眼，但它们也都手握非传统货币政策。前者正在尝试放松信贷，日本则在购买股票和房地产投资工具。

  当“直升机本”宣布将本已惊世骇俗的第三轮量化宽松政策（QE3）进一步加码时，人们对QE这个词的免疫力已经比很多经济学奖想象中来的更大。对财政悬崖的担忧很快就湮没了美联储主席伯南克坐在直升飞机上撒钱带来的快感。

  所以，当日本央行20日紧随其后宣布四个月内的第三次宽松加码时，日本股市却以大跌回应。

  决策者已经很难通过推出政策来激励人们的预期。这也许是因为他们变得更聪明，但其背后不容忽视的一大原因是迟迟不见明显好转的经济。

  大把印钞对于资本市场而言原本是一个重大利好，通过增加市场流动性，这种政策有助于推升股票和其他风险资产的价格。不过，有海外媒体评论认为，必须注意到的一点是，央行的流动性政策是否让金融市场与现实脱节。一旦脱节，前两年货币刺激的效应减弱，并且市场下挫的情境又将重现。

  也有乐观者表示，通过降低抵押贷款成本、提振市场，这些非常规措施可能会显著增强消费者的信心。不过，达拉斯联邦储备银行行长理查德·费舍尔认为，这种心理状态仍是相当不稳定的。

  诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞近日在接受上海证券报记者采访时则表示，这些央行的决策正将人们带入一片未经许可的领域，现在的超低利率很难起到作用。