2012是A股股市迄今经历的最寒冬，同时也成为各家投资机构过冬能力的一次较量舞台。在极度萧条的市场环境中，阳光私募还是出现了一批出色的信托产品。神秘的银帆3期、去年冠军呈瑞1期、以及业内已富盛名的泽熙3期，分居前三名。

  如果要打个比方，今年的阳光私募就好像一个剧烈震荡的武林，这一年闪亮出现的，既有来自西域的神秘侠客，也有中原鼎立已久的大门大派，同时也是整个行业都艰难的日子。而伴随着年末，当年的基金一哥杀入私募江湖，2013年将更加吸引市场的眼球。

  ⊙本报记者 周宏

  前三名：说不完的故事

  2012年阳光私募的排名已经基本锁定，尤其是前十名。

  根据好买基金的第三方统计数据，截至2012年12月30日公布的净值。过去一年阳光私募基金净值增幅的第一名是银帆3期，过去一年绝对收益率为53.26%，超越同期指数52.71%。

  第二名是呈瑞1期，截至年末，绝对收益率为36.45%，超额收益率为36.66%。作为去几年的行业冠军，呈瑞在2012年的强势表现，打破过去几年的“冠军魔咒”（当年冠军，下一年业绩平平）。

  第三名则是泽熙3期，绝对收益率22.99%，超额收益率30%，这个产品隶属于大名鼎鼎的泽熙投资，亦是今年前9个月的行业绝对领跑产品。不过在，年末最后一轮的“塑化剂”风波中，泽熙的几个产品的重仓股都受到了影响。因此在最后一个多月，泽熙3期不得不屈居于季军之位。

  这还是不是前三名产品的故事的全部。

  第一名银帆三期，在过去一个月吸引了市场内几乎所有的关注度，一是因为这个产品几乎单边向上的神奇业绩。另一个则是因为该产品的实际操盘手至今仍在迷雾中。作为一个注册在西藏，办公在成都的公司，迄今为止，业内仍无人能够将该公司的内情看个明白。大家只能猜测，这是一个由神秘而颇具天分的市场高手操作的产品，仅此而已。

  第二名的呈瑞1期，则是一个喜悦结尾的故事。作为去年的头名，呈瑞在2012年上半年承受了巨大的关注度和质疑，不过最终，凭借着在今年最后一个月超过12%的净值增幅，呈瑞再度回到了行业的前三名，回到了市场的表扬榜上。投资者在欢欣鼓舞于呈瑞强劲而成功的捕捉反弹的同时，不得不感叹，阳光私募这个行业是如此残酷。

  第三名泽熙3期，则是一个遗憾的故事。在全年领跑同业之时，泽熙的重仓股被“塑化剂”传闻击中，产品净值在一个月内被牵连下挫20%以上，尽管临近年末，泽熙的净值已经出现了反弹的迹象，但目前看，这个产品难以动摇行业冠军的位置。不过，这不妨碍业内给予泽熙很高的评价。一方面，泽熙3期可能是目前行业前三名中规模最大的产品，操作难度较大。另一方面，泽熙的净值升幅较为稳当，业绩含金量更高一些。

  老将密集涌现榜单

  此后的第四到第十名中，则充满了行业的老将，以及曝得大名的行业新人。

  第四名的赢隆一期是个全新的名字，此前多年在行业中默默无闻，不过在2012年一路潜行走到了行业第四。该产品的管理公司是青岛赢隆资产公司，基金经理是周兵，曾任职于投资咨询公司和华夏人寿。

  鼎锋的三期产品——鼎锋8期、鼎锋4号和鼎锋2期，分居行业第五、第八与第十。作为前几年行业跑出来的中型私募公司，鼎锋的步子一直比较稳定。公司虽然没有大牌的基金经理，也不具泽熙那样天才的交易员。但由前君安证券出身张高率领的团队还是比较稳当的带动着产品的业绩相对持续的增长。

  鼎锋的一个重要特点是，维持着相对多元化的风格和比较齐头并进的业绩。鼎锋既往的亮眼业绩多数来自其创始人张高。但2012年的业绩表现较佳的产品，却是其投资经理王小刚管理的产品创造的，王出身君安投资部和国元证券，秉承着比较券商派的正统路数，今年上半年的业绩相当亮眼。

  除此以外，郑晓军的长金7号、信和东方以及神农1期的表现都不错。作为行业内有段时间的产品。这些产品的规模有大小、操作有不同，但业绩都在18%以上。与年内堪堪打平的市场指数相比，阳光私募的表现算是相当不错。

  与往年相比，2012年行业前十的产品还有以下特点。除银帆3期外，大部分产品的成立时间都在两年以上。长期扎根在市场中，仍然能够有所表现，今年的排名的含金量或许比往年更高一些。同时，也证明在熊市中，新人新产品的冒头难度是比较大的。

  另外，今年前十名产品的净值都在1.09元以上。这和往昔的状态有比较明显的差异。往年总有一些业绩净值较低的产品成为行业前列。依赖“大开大合”的风格，一些产品激进的风格往往在牛市中占得排名优势。不过，今年这样的案例少了。相对注重绝对收益、操作灵活的阳光私募们，他们顾问的产品业绩今年相对而言比较不错。

  在纳入统计的近800只产品中，今年业绩较差的一族或许也是大家所关心的。根据第三方统计数据，今年业绩排名后二十名的主要有以下几个产品。

  其一是新价值系列，由该公司投资总监罗伟广担任顾问的十余只产品今年普遍业绩跌幅在38%~43%之间。目前，该公司的大量产品跌破0.5元，作为行业一代的冠军，新价值目前仍然处于困难的调整之中，而且，有些调整的难度可能越来越大。

  另外，跌幅靠前的产品还包括，富安达安晟1号，截至11月末净值，产品年内的跌幅达到38%。产品经理安俊杰此前曾任职于第一创业证券的投资部门。

  另外，由出身海通证券的艾亮，管理的亿信财富一期和亿信财富二期的净值跌幅也在行业前列。两只产品截至12月的净值公布日，年内绝对净值跌幅超过36%。

  另外， 由杨典管理的简适亨通产品，年内跌幅也达到36%，相对指数跑输27%。杨典出生于银河基金和浦银安盛基金，在银河基金任上，管理的基金业绩曾经进入行业前三。不过此后几任的产品业绩均不佳。从产品净值走势看，其管理的产品在牛市中的进攻性非常突出，但在熊市中的防御能力也很明显较弱。

  创新期货产品颠覆行业逻辑

  当然，上述盘点的都是由信托担任投资管理人、由银行托管的传统阳光私募产品，但是，2012年行业出现的情况是，一批期货类私募产品的出现，大大冲击了行业眼球。高杠杆、有限合伙的制度、以及“惊心动魄”的净值表现，对于私募产品的既有格局是为巨大的冲击。

  根据深圳一家第三方的统计数据，截至11月底，今年共有17家期货私募产品进入市场视野。其中一家名为“凯丰基金”的产品收益率超过360%，排名第二的一个期货基金的收益率达到110.5%。但同时，其中表现最差的产品当年亏损90%，几乎可以认为是“一年打爆”。

  不过，随后一些报道披露，目前纳入第三方跟踪的而一些期货基金，并没有在信托平台上备案，而是采用所谓的“有限合伙”的机制。换言之，其净值的发布和核算并没有信托、银行这样的相对合规的权威第三方参与，实际的业绩表现是否如此仍有待考证。

  据悉，这家“凯丰基金”，11个月内360%的净值涨幅，有近60%来自于三季度，该季度该期货产品的收益率达到190%以上。公司人士称，该产品表现突出主要是把握了一些农产品期货的投资机会。

  据一些期货行业内的人士透露，期货的投资产品业绩和波动性，与股票类产品差异较大。“基本上，一年内翻几倍或是亏一半都是有可能的。”不过，类似产品的业绩持续性也较难预判。上述的期货类阳光私募产品是否能在明年持续获得好的业绩，更受人的关注。

  但是对于这个行业来说，把商品期货、金融衍生品乃至全球市场纳入投资范围，更多地在各大类投资类别、包括宏观经济波动中寻找投资机会是常规的发展趋势。吸引有更高风险收益认知能力的客户也是必然趋势之一。因此，可以预计，期货类的私募产品在未来仍然会有相当大的发展空间。