⊙财通证券 陈健

  上周大盘继续放量上攻，周K线形成了五连阳。沪综指在突破了40周均线、年线之后,从技术面来看，1949点启动的第一大浪可能即将步入尾声。本轮中级反弹在一鼓作气后需要短期休整或宽幅震荡，但目前由多头主导的格局不会改变，即将来临的短期休整不改中级反弹的趋势。沪综指2012年年K线收阳十字星,使沪市保持着“最多二连年阴线”的惯例，这对于2013年A股而言并非就是件好事，但无论如何2月底之前仍将是反弹的最好时机。

  基本面，汇丰2012年12月中国制造业PMI为51.5，高于上月（50.5），创下2011 年5 月以来最高纪录;而2012年12月份中国制造业PMI为50.6%，与上月持平。两者数据显示中国制造业运行小幅改善，经济回升势头延续。预计12月份CPI为2.3%左右，PPI为-1.8%；投资增速为20.5%；预计12月份新增信贷为5600亿元左右，宏观经济仍然体现企稳转强的态势。总体上看，经济增速从2012年9月开始企稳回升；CPI增速目前仍维持在2%左右的较低水平，实体经济处于温和复苏的状态。随着去库存进程的终结，经济向好势头有望随着基建项目建设全面开工和房地产市场企稳而得以延续。尽管外需难改颓势，鉴于决策层重申今后仍将保持稳增长政策的连续性，这将支持今年经济温和复苏。而每年一季度都是传统的投资高峰期，再加上2013年是新政府的开局之年，投资相比往年有所增长应是大概率事件。

  2013年初股市起点和2012年初的股市起点基本一致，2012年一季度依靠流动性宽松支撑了一波中级反弹行情，那么2013年一季度有多重利好因素——改革预期形成、经济温和复苏、流动性相对宽松、估值处于低位等的推动，预期中级反弹行情仍将得以延续。2013年二季度如果是经济复苏力度越来越强，将可能引发货币政策变化，导致中级反弹结束；如果是经济温和复苏，则经济复苏被证伪，那么中级反弹将告一段落。无论如何，3月份之前将是上半年最好的投资机会。

  技术面，1949开始的中级反弹首先是针对2012年5月4日2453高点—1949低点暴挫行情的修复，其0.618的反弹位2260点。随着本周2296高点的出现，短期多头能量将开始减弱。从波浪理论来看1949低点以来快速上攻可能正走5小浪上攻，即1949低点-2088高点为第1浪上攻，2088高点-2059低点为第2浪回调，2059低点-2183高点为第3浪上攻，2183高点-2142低点为第4浪回调，2142低点开始第5浪上攻。随着沪综指进入2012年2478、2453点双头构筑区域，上档压力将全面呈现。目前大盘已突破了中期市场生命线40周均线（2192点）、牛熊分界线250日均线（2218点），由于中期市场生命线40周均线和250日均线是近几年反弹的强阻力位和中级行情的确认位，需要反复震荡得以确认突破的有效性，因此短期大盘进入宽幅震荡期。调整可能以“时间换空间、横盘震荡取代深幅回调”的可能性居大。无论如何，如出现3子浪的调整并不改变中期反弹的延续。250日均线（2218点）、中期市场生命线40周均线（2192点）、前期三重顶2145点、2138点、2123点区域将分别构成下档强支撑位。

  投资策略上， “城镇化”、“一号文件”以及“军工”等概念股将有望成为投资线索。继续关注与“城镇化”相关的周期性股票或主题投资机会；中期关注受益于改革和转型红利的主题，精选高送转预期的成长股，可从技术创新、投资结构性需求及消费升级需求等维度，发掘成长股机会。

  （执业证书：S0160209060005）