让投资者的向往变为现实

  (上接封一)

  为进一步提高上市公司分红意识，证监会多次出台措施引导上市公司现金分红回报投资者； 交易所也推出政策，鼓励上市公司分红。如上交所日前发布了《上市公司现金分红指引》，特别要求上市公司在确定2012年年度利润分配方案前，应通过各种方式听取投资者尤其是中小投资者关于现金分红方案的意见。

  尽管监管层正以拳拳之意引导上市公司树立良好的回报意识，但不容忽视的是，如何真正让中小投资者能在分红决策之时拥有充分的意见表达权利，以及如何实现分红的可持续性、稳定性，给投资者以相对明确的预期，还有待改革措施的进一步推动。

  增加投资者的财产性收入要营造透明、公正的市场坏境。正是由于长期分红机制的缺乏， 投资者追逐短期刺激股价的信息成为这个市场中长期存在的陋习。证券市场本身就是一个信息不对称的市场，而在内幕交易盛行的时期，个人投资者的弱势地位显得尤为明显。

  新股高溢价发行，圈钱无度；上市公司分红太少，内幕交易泛滥；做价值投资的机构投资人太少，散户投机过度；上市公司包装上市……种种现象无一不危害股市的生态环境。

  2012年以来，证监会初步调查案件135起，正式立案103起，移送公安27起，分别比上年同期增长26%、27%、68%。审结行政处罚案件66件，处罚对象涉及16家机构，118个人。与此同时，在日常监管中还依法对各类监管对象采取监管措施232起，涉及201个机构，173个人。证监会的数据也显示，市场违规违法现象屡屡发生。

  在一个充满陷阱、欺诈、弱肉强食的市场里，弱小的参与者唯一的活路就只有——逃离。大量散户销户离开这个市场，就是一种无声抗议。

  因此，监管层最核心的职责就是保证市场运行规则的公正和透明，必须严打内幕交易、查处老鼠仓、打击财务造假欺诈上市、处罚业绩变脸、建立顺畅的退市制度。

  营造良好市场坏境的行动没有止境。去年12月，证监会主席郭树清在第三届“上证法治论坛”上表示，要特别注重惩戒失信，用制度机制引导和保障诚信。切实加大对违法违规行为的执法打击力度。资本市场违法违规严重破坏市场公平，投资者深恶痛绝，必须毫不留情地给予打击。

  监管层的行动和决心，让人期待。

  而增加投资者的财产性收入，仍需要进一步开拓投资者的投资渠道。

  发展多层次资本市场是中国证券市场集约化发展的必由之路。这既能起到分流交易所市场IPO“堰塞湖”压力作用，为实体经济发展注入强劲动力，同时也能对不同风险偏好的投资者进行分类管理，以满足不同性质的投资者的差异化金融需求。

  多层次资本市场需要多层次投资者参与。监管层应鼓励社保、年金、险资等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动养老金、公积金等长期资金入市，稳定市场，稳定投资者预期。同时，逐步实行投资者适当性制度，保护中小投资者利益。

  目前，中国的资本化率还不足60%，而美欧日等发达国家普遍都在100%以上。按照国内生产总值到2020年翻一番的发展目标，按照届时资本化率100%的计算，证券市场仍有巨大的发展空间。但是，我们决不能再走重融资轻投资的老路，保护投资者利益、让中小股民享受改革和发展的红利，是市场的期望，也是资本市场建设的本质要求。

  我们的投资者热爱生活，期盼有更好的回报，更稳定的预期，更可靠的信息披露，更公平、透明的市场运行环境，期盼中国股市能成长得更好、发展得更好、建设得更好。

  投资者对资本市场的美好向往，理应成为监管者和市场的共同目标。