从历史数据看，基金股票主动管理能力波动较大，2011年排名前十的公司仅剩两家留守2012年第一集团，业绩稳定性面临考验。

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  2012年投资收官，基金公司整体权益类投资成绩成为投资者关注热点。过去一年，中小基金公司在国内股票投资主动管理能力方面表现不俗，在有众多大公司参与的排名角逐中纷纷抢占业绩高地。需要指出的是，从历史数据看，基金股票主动管理能力波动较大，2011年排名前十的公司仅剩两家留守2012年第一集团，业绩稳定性面临考验。

  小公司成业绩第一集团“多数派”

  2012年，中小基金公司成为股票投资主动管理能力排名前列的主角。

  银河证券基金数据统计显示，按算术平均口径（基金公司主动型股票方向基金期间净值增长率的算术平均值），中欧、新华和交银施罗德在64家基金公司中位列股票投资主动管理能力前三，期间公司平均股票投资主动管理收益率分别为18.12%、13.37%和11.70%。

  若按加权平均资产净值口径（基金公司主动型股票方向基金以每只基金期间平均资产净值为权重对基金期间净值增长率进行加权平均计算），国联安、中欧和交银施罗德则相应取而代之，期间平均收益为16.56%、15.48%和12.35%。

  从排名前十的基金公司名单看，去年主动投资管理能力突出的多为中小基金公司。算术平均口径之下，排名前十的基金管理公司参评基金数量均不超过10 只，从调整后公司股票资产管理总额来看，均不超过300 亿元，其中国联安、中欧、东方、天治和农银汇理基金管理公司低于100 亿元，中银和国海富兰克林基金管理公司在100-200 亿元之间，交银施罗德、华宝兴业和长城基金管理公司在200-300 亿元之间。

  另一方面，在第一集团成为“多数派”，并不意味着所有中小基金公司2012年的主动投资管理能力都表现良好。统计显示，去年综合业绩排名末十位的同样多为中小基金公司，算术平均口径，北京某小型基金公司2012年股票投资主动管理收益率跌幅高达14.28%，排名垫底。

  由此可见，中小规模基金公司业绩分化显著。

  持续性有待观察

  需要指出的是，基金公司主动投资管理能力的排名具有较大波动性，如何在风格多变的市场环境中寻求业绩持续稳定仍然是行业待解的难题。

  统计显示，2011年按算术平均口径统计排名前十的基金公司，仅有东方和新华仍然留在2012年的前十名单中；若按加权平均资产净值口径，同样只有东方和长城两家公司连续两年跻身股票投资主动管理能力排名前十。

  反观部分2011年表现不俗的基金公司，在去年投资角逐中渐显疲态，其中有3家公司从2011年的前十跌至去年行业中下游位置。事实上，排名“过年换脸”的现象并非2012年所独有，2010年股票投资主动管理能力前三甲之一某公司2011年几乎垫底，而在去年的角逐中该公司排名亦处于行业后1/3位置。

  “公司投研风格相对固定，特别是一些中小公司在投资方面有较鲜明的特点，在市场风格频繁转换的行情下，部分公司股票投资容易出现较大波动。”分析人士表示，对于公募来说，如何保持业绩稳定性、积小胜为大胜，仍然是一个较大的难题。

  2012 年基金管理公司国内股票投资主动管理能力排名前十

排名	算术平均口径	平均收益率	年度5 个时点平均资产净值口径	平均收益率
1	中欧	18.12%	国联安	16.56%
2	新华	13.37%	中欧	15.48%
3	交银施罗德	11.70%	交银施罗德	12.35%
4	上投摩根	11.33%	东方	12.12%
5	国联安	11.19%	天治	11.45%
6	东方	10.68%	中银	11.44%
7	国海富兰克林	10.46%	国海富兰克林	11.41%
8	中银	10.45%	农银汇理	10.75%
9	汇添富	9.80%	华宝兴业	9.93%
10	广发	9.50%	长城	9.47%