店龄结构持续优化

  银座股份全年业绩或超预期

  ⊙记者 王春晖 ○编辑 全泽源

  随着店龄结构的持续优化和前期规模扩张步入收获期，银座股份将迎来业绩好转的拐点。三季报公司预测全年净利润增长100%以上，但从公司四季度旺季经营情况看，再加上地产项目进入结算期，公司全年增速可能超预期。

  银座股份在2008年之前门店较少且集中于济南、淄博等传统优势区域。但从2008年公司开始高速扩张，当年新增门店10家，总数达到28家；2009年到2011年公司分别新增门店10家、7家和8家，公司门店总数达到53家。而同期公司的营业规模也快速扩张，年复合增长率高达35%，营业收入从2008年的41.9亿元猛增至2011年的109亿元，但净利润却不升反降。接近公司的人士表示，公司快速扩张导致期间成本的上升以及新开门店需要较长的时间来培育市场是导致上述情况的主要原因。一家新开门店一般需要3年以上的时间去培育市场进而实现盈利。

  从2008年开始迅速扩张的银座股份，将从2012年起逐步迎来业绩的释放期。目前，公司共有门店62家，其中29家为3年内新开门店，占比近半。“随着新门店逐渐实现盈利，公司门店结构进一步优化，每年都将有近10家门店步入成熟期，这种店龄结构具备支持公司业绩持续增长的条件。”上述人士表示。

  这一观点在公司2012年三季报上得到了印证，公司2012年前三季度实现营业收入94.35亿元，同比增长19%；净利润1.94亿元，同比增长186%。同时，公司预测全年净利润增长100%以上。考虑到四季度为零售行业的传统旺季，不出意外，公司将保持2012年全年业绩高增长的态势。而值得关注的是，公司地产项目济南振兴街Shopping Mall项目从2012年进入结算期，该项目面积共9万平方米，保守估计均价为1万元每平，公司2012年上半年结算约2.5亿元，贡献利润约2500万元。此项目结算或集中于四季度，这也将令公司全年业绩更值得期待。

  与此同时，公司在2012年11月与大股东鲁商集团签订了托管协议，从2013年开始托管其39家百货门店，这将给公司每年带来5500万元托管收益。根据此前大股东的承诺，未来会把银座股份作为其唯一的零售资产平台，逐步把其他零售资产注入上市公司，而托管协议的签署则再次明确了注入的预期。

  此外，公司目前还有多个项目同时在建，青岛乾豪项目、青岛李沧项目、威海宏图项目以及德州银座等均在稳步推进中。