⊙刘光桓

  大盘在经过5个交易日高位震荡后，周五终于选择向下突破的格局。目前看，由于大盘近期涨幅过大，获利回吐压力有进一步释放的要求，预计短期内大盘将进入“倒春寒”调整阶段。

  外贸形势不乐观，CPI涨幅反弹过快。本周宏观经济数据密集公布，总体来看有喜有忧。2012年我国外贸进出口总值为38667.6亿美元，同比增长为6.2%，没能实现全年10%的目标。这主要是全球经济不振，欧美日主要经济体需求持续低迷，以及国内经济增速放缓等原因造成。不过，去年12月份出口增幅14.1%，远超过市场预期，创出7个月以来新高，进口增速也从去年11月的0%反弹至6%，创出6个月高位。这让市场感到欣慰。市场普遍预计今年外贸形势将略好于2012年。

  周五国家统计局发布最新数据显示，去年12月CPI涨幅同比上涨2.5%，环比上涨0.8%，创7个月新高，这主要是食品价格特别是蔬菜价格大幅上涨所致，季节性特征比较明显。12月PPI同比下降1.9%，但环比11月继续回升，显示企业经济活动继续呈好转态势。由于CPI涨幅反弹速度较快，通胀预期再次抬头，预计春节前后还将持续反弹，估计将抑制央行宽松货币政策的进一步出台。

  逆回购仍为主流，近期降准可能性不大。央行周四公布数据显示，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。去年全年新增人民币贷款8.2万亿元，基本上符合预期，较2011年多增7320亿元。从2013年1月5日至本周四，央行在公开市场进行逆回购操作共计3130亿元，对冲到期资金后，本周公开市场实现逆回购资金1300亿元。不过银行间市场资金利率依旧低位徘徊，显示市场资金面较为宽松，近期降准已不太可能。

  技术上破位大跌，进入“倒春寒”调整波段。大盘在周线5连阳后本周终于收出一根周阴线，显示大盘短线调整压力较大，但中线趋势并未改变。日K线上，大盘在周五偏淡宏观经济数据出炉后，选择大幅破位下跌，连续跌破了5日、10日均线，使得大盘从形态上进一步确立了短期调整的态势，下档较强支撑位依次在2220点年线、2200点整数关以及BOLL中轨线一带。笔者认为，后市将进入“倒春寒”调整波段，调整时间预计有两到三周。操作策略上，仓位较重的投资者应在大盘反弹过程中逢高减仓，适当降低仓位，以回避调整风险。