⊙本报记者 周宏

  每年股市似乎都要确定一个关键词，有时候这个词从资金面诞生，有时候从政策面浮现。2008年和2011年全年通胀压力都不小，货币政策的紧缩基调一路压着A股市场翻不过身来。与之相反，2006年、2007年及2009年则都是经济和流动性的积极互动，一路推升股市上行。2013年的年头、政策似松未松、流动性时聚时散，又该如何看待A股市场和股票基金的投资未来？

  政策面平静

  基金对今年首季的政策看法比较一致就是平静。

  财通基金认为，1月份以来，各地地产销量持续攀升，2013年楼市以及地产板块的表现再次成为焦点。他们预计2013年地产政策不会有大的调整，城镇化对地产有一定推动作用，结合来看不宜对2013年的地产过于悲观。但同时，他们预期房价显著反弹并不现实，中央的维稳基调从未改变，过快的涨幅会引来新的调控，地产在2013年取得相对收益的概率较大。

  另外，基金也都非常关注股票发行方面的政策动向。一些基金表示，股票发行和退市的政策对A股影响更明显。IPO何时重启、退市先例是否顺利开启。最新关于IPO清理的动向也对堰塞湖的担忧有缓解作用。至于美国财政悬崖的遗留问题，预计在2月底会有一个比较好的解决方案。历史经验表明，财政问题货币化应该是美国的最优选择。在此期间，国内央行的货币基调应该也不会有超预期的变化。

  宏观面平顺

  至于今年的宏观背景，机构的心态比较稳定。海富通基金预计，一季度经济（剔除春节因素）超预期回升的可能性不大。前期在宏观政策、经济复苏等乐观预期下连续提振的市场，短期内可能存在一定调整需求。但在行业方面，他们看好以地产股为代表的部分周期性行业，以及具备确定业绩预期的成长股。

  上周末，国家统计局公布了去年12月CPI同比上涨2.5%，创下7个月来的新高；PPI同比下降1.9%，连续4个月回升的信息。在在此消息的影响下，上周五金融、地产在盘中均有不同程度的下跌。海富通基金认为：去年12月通胀数据超出市场预期，主要是由于蔬菜价格季节性地超预期上涨，春节左右蔬菜价格上涨的趋势不会改变，短期内不用对通胀问题太过担忧，稳健的货币政策还将持续。

  交银施罗德基金则认为，2013年后续通胀形势并不严峻，春节后通胀压力总体上仍将处在温和的区间中，考虑到翘尾因素和全球可贸易品价格的走势，2013年5月份开始将有必要密切关注物价的走势，以判断2013年下半年通胀是否会出现超预期的快速上升。

  市场面平稳

  对于后市，基金方面总体都心态稳定，虽有调整预期，但不缺乏中期信心。

  汇丰晋信认为，短期内市场下跌源于指数已至高位，市场存在调整以消化前期获利盘的压力，总体上而言属于良性调整，未来需要观察最新基本面状况以确定下一步的市场热点所在。

  他们还认为，这轮自去年12月初以来的上涨行情开始于市场对于新一届政府改革的期望，发酵于城镇化主题相关热点的不断扩散，同时投资者们在市场连续几年下跌之后，人心思涨的热情也推动了指数的连续上涨。但所有股票市场的上涨最后都需要宏观基本面的配合以及上市公司盈利的印证，随着年报披露季的开始，市场的考验也将随即到来。

  对于大众期待的年报行情，一些基金认为年报很难有太多预期，因为整体超预期的可能性不大，结构性影响还是存在的。统计数据显示，大部分行业不会偏离预期太多。