⊙摩根资产管理执行董事 莫兆奇

  在刚刚公布的奥斯卡提名名单上，由斯皮尔伯格导演的《林肯》成为最大热门，共获得包括最佳导演、最佳影片和最佳男主角等在内的12项提名。由于影片讲述林肯在遇刺前三个月全力游说众议院通过废除黑奴法令的故事，美国的政治运作成为影片的重点内容之一。

  在现实世界中，由于财政悬崖所引发的种种风波，美国参众两院也成为最近的环球焦点。尽管美国在技术上“坠下”财政悬崖数小时，但参众两院终于在今年元旦通过两党法案，解决了预期加税问题，并将大部分有关开支的决策押后至3月1日，让政客有更多时间达成妥协。

  主要协议包括延长小布什时代向收入在40万美元以下个人和45万美元以下家庭提供的减税措施。超出这些限额的减免届满，意味着美国富裕阶层的税率会提高。薪俸税减免则任由其到期，纳税人于2013年的实质薪金将会减少约1,170亿美元，有可能对消费开支造成冲击。不过，联邦失业福利将延长一年，又可为消费者提供若干支持。

  摩根资产管理认为，这项方案应有助逐步降低美国的预算赤字，但又不致令经济重陷衰退。虽然美国经济受加税影响，上半年增长或会减慢至接近零，但私营环节应已准备就绪，将会重新担当推动经济的传统角色，为下半年的增长复苏提供支持。

  首先，消费者的财务状况已在近年有所改善。截至2012年底，由于股市和楼价反弹，美国家庭已收复2007至2009年间逾90%的财富损失。同样重要的是，消费者的偿债支出相对收入水平，已降至29年来最低。这些有利的进展，再加上信心持续改善，应有助消费者在2013年大幅增加开支。

  其次，在消费需求方面，美国路上行走车辆的平均车龄已逾10年，近年更明显上升，这趋势应可利好2013年及之后的汽车销售。近年一直处于超低水平的建屋量现正显著反弹。在信贷成本十分低廉的刺激下，企业的科技开支亦有望从极度克制的水平回升。

  除此之外，还有更多其他利好2013年经济增长的因素。近年工资增长受到遏抑，已令美国制造业相对其他发达国家而言变得更具竞争力。国内能源生产改善，也将原本拖累美国制造业的负面因素，变成利好的正面因素。能源价格下降，更可进一步提升消费者的信心和可支配收入。

  尽管财政悬崖已获解决，但债务上限问题仍有待解决，美国2013上半年的经济形势估计仍会受到财政压力的拖累。不过，基于上述原因，下半年的经济增长应会胜过2012年，带动企业盈利持续温和增长，提振消费者和投资者信心，为美国股市带来利好作用。