国投瑞银朱红裕：

  A股市场或震荡向上 精选个股是关键

  ⊙本报记者 张苧月

  “目前，A股市场的基本面已相对乐观。不过，大盘经历短期快速上涨之后，市场可能会出现震荡调整，但总体呈现震荡向上的概率较大。在今年的投资策略上，建议关注地产、家电周期类及医药等价值成长板块，采取波段操作策略布局反弹带来的投资机会。” 国投瑞银基金经理朱红裕表示。

  业绩归因：人弃我取 逆向投资

  近年来A股市场呈现震荡走势，去年七八月份更是迎来了地产股的暴跌，市场行情惨淡。正当众人抛弃地产板块时，朱红裕却果断加仓地产股。也正是由于这一决策，国投瑞银稳健增长混合基金的业绩表现出现逆转，最终跑赢了同期可比的81只标准混合型基金，以年内14.25%的累计总回报率成为冠军。

  “当我能够看清或者看好一个行业的发展趋势时，优质个股的暴跌之时正是它投资价值显现之时。相反，如果一个行业或股票公布各种利好信息之时，往往不是持有良机。” 朱红裕指出。

  就具体操作而言，从已经披露的季报和中报数据看，朱红裕从2012年一季度开始显著加仓地产股，至2012年三季度末，房地产行业配置比例达到43.58%。而据申银万国一级房地产指数过去一年累计涨幅高达31.73%，同期沪深300指数涨幅7.55%，房地产板块正是2012年表现强劲的几大板块之一。

  操作策略：淡化板块 精选个股

  “从目前了解到的各类指标分析来看，我个人对于2013年的A股市场的阶段判断是，年内上扬空间可能有限，震荡市中的结构性机会有望在全年中主导市场。同时，今年板块的特征可能不如去年明显，在仓位配置方面，更应该加强个股选择，谋求超额收益。”朱红裕称。

  就宏观基本面而言，2013年中国经济的反弹力度有所减弱，GDP潜在增速进入下降通道。实体经济在2012年三季度末触底回暖后将在2013年二季度迎来新的时间窗口，需要关注通胀指标与GDP增长的背离度来判断经济复苏的真实情况。

  朱红裕指出，基于当前市场所处的相对低位，他在2013年的投资操作中，不会盲目做更多仓位管理，而是通过精选个股，力求实现超额收益。投资标的所在行业的景气度及成长趋势、公司的治理结构以及管理经营水平将作为选股的关键。

  谈及下一阶段的选股策略，朱红裕提出两类公司值得关注：一类是在未来三到五年将迎来较快发展的公司，如医药、食品饮料、传媒、TMT等板块中的成长类公司；另外一类则是传统行业中的优质上市企业，主要为治理结构完善、管理层经营思路清晰、团队稳定、产品具有市场生命力的上市公司。