面对反弹多数谨慎乐观 近两成愿意加仓
上海证券报·个人投资者状况2013年第一季度调查报告显示——
2012年已经过去，但过去一年A股市场的跌宕起伏给广大投资者留下的深刻印象短时间内可能还无法消退。值此辞旧迎新之际，本季度上海证券报·A股个人股票投资者状况调查在聚焦2012年第四季度资本市场热点问题的同时，也将对A股投资者去年全年的状况进行总结。
沪指去年最终依靠12月份的强劲反弹年线收红，但此次投资者抽样调查显示，仍有6成个人投资者全年遭遇不同程度的亏损，幅度集中在10%至30%之间。对于A股投资者来说，2012年依然是一个凶猛的熊市。尽管近期的市场反弹在帮助投资者扭亏转盈方面效果不彰，但对促使投资者心态好转是立竿见影的。有6成投资者对未来3个月行情表示乐观，较上期调查接近翻倍。展望2013年，过半投资者看高沪指至2500点。
本次调查还显示，尽管去年投资业绩难言有喜，多数A股投资者仍坚定地选择“与熊共舞”。A股投资者仍将证券账户作为个人理财的主阵地，并开始积极关注融资融券、股指期货等市场相关信息，为自己的投资提供参考。⊙记者 浦泓毅
A
高净值投资者在弱市中坚守
6成投资者去年亏损
2012年沪指波动区间主要在2400点至2000点之间，一度摸高2478点，最低探至1949点，全年上涨3.17%。抽样调查数据显示，57%的投资者表示去年全年投资业绩为负，其中17%的投资者亏损在10%以内，23%的投资者亏损10%至30%之间，17%亏损30%以上。
同时，有27%的投资者表示在2012年的行情中实现盈利，其中16%盈利在10%以内，9%盈利10%至30%，有2%的少数投资者战绩亮眼，成功获得了30%以上的盈利。另有16%的投资者表示去年的投资业绩基本持平。
一位上海投资者表示，由于在去年下半年及时减仓，亏损有限。但也正因为如此，他也没有充分享受到去年12月份的普涨行情。
“散户的一个特点就是后知后觉反应慢，尤其是去年9月份以后每个月月初都会涨一涨，所以12月份一开始也没太在意。而等反应过来市场已经涨了大半了。”这位投资者说。
过半金融资产投入股市
尽管股市难做，但投资者对股票依然难解痴情。在基金、信托、银行理财产品等投资手段空前丰富的现在，证券账户仍是股民管理个人财富的主战场。调查显示，包括股票市值及证券账户可使用现金在内的证券账户资产在股民的个人金融资产中平均占比达51.7%，其中有21%的投资者将个人金融资产的80%以上投入了证券账户。
经过2012年整年的搏杀沉浮，有48%的投资者表示其证券资产占比较2011年末“有所下降”或“明显下降”，15%的投资者表示“有所提升”或“明显提升”。数据同时显示，股票净值减少是投资者证券资产占比下降的主要原因，69%的投资者如此表示。仅有16%的投资者表示在2012年通过主动减少配置降低了证券资产占比。此外，有9%的投资者在去年进一步增加了证券账户的投入幅度。
由此可见，尽管近年来熊市连绵不绝，但仍有相当部分A股投资者在股市中坚守。他们或许会因为行情不景气而降低股票仓位配置，或者减少交易频率，但其主要金融资产并未流出证券账户。
高净值投资者倾向高风险操作
从不同的投资者群体来看，股龄越长、投入规模越大，坚守股市的决心也越强烈。数据显示，随着股龄增长，投资者在证券账户中投入的金融资产比例呈现明显的同步增长。在证券资产占金融资产过半的重配股票投资者中，10年以上股龄投资者占比达58%。同时在重配证券资产达80%以上的投资者中，证券资产超过50万的投资者占比达74.6%，在这些通常被认为是“大户”的投资者中，有40.4%去年证券资产占比保持稳定。
年收入高低也是决定投资者风险偏好的一个重要因素。数据显示，年收入越低，投资者越容易在熊市中主动降低证券资产配置。以年收入20万为分界线，分界线以下的投资者中去年证券账户资产占比减少比例大大高于高收入者。
数据显示，在证券账户中投入20万以上的投资者占总数比达82%。在证券资产已经达到相当规模背景下，高收入者明显表现更加游刃有余，能够在熊市忍受更大幅度的下跌，甚至继续加仓尝试抄底。而对年收入较低的投资者来说，剧烈的震荡和漫长的阴跌都很容易促使他们“割肉”出局。而在去年风格多变的市场中，这种操作习惯无疑会蒙受更大的损失。
浙江某券商营业部负责人告诉记者，A股市场的每一场熊市都是一次“嫌贫爱富”的自然淘汰。多年连熊之后低收入低资产的投资者在A股投资者中的占比已大大减少，全民“大户化”趋势十分明显。
“举例来说，开通融资融券账户需要50万以上的证券资产。去年转融资业务开通时我们营业部有意识地加大了推广力度，结果很多貌不惊人的客户都轻轻松松拿出了50万，让我们吃惊不小。”这位负责人表示。
B
投资行为更趋理性成熟 新股发行节奏放缓获肯定
持股时间明显变长
在投资者收入、资产等指标的平均水准不断提升同时，本次抽样调查同时显示，在多年“战争中学习战争”之后，A股投资者的操作也正朝着更加理性方向发展。持股时间明显变长、持股标的也更加集中。
短线快炒过去一直被认为是A股市场的一大特征。在以往的抽样调查中，尽管多数投资者表示自己倾向于中线操作，但其持股时长却以一周以内居多。而本次调查显示，上述言行不一的现象有所改善。仅有4%的投资者表示目前持有一只股票的时长在一周以内，同时表示目前持股时间达半年以上的投资者达到了46%，接近半数，并有30%的投资者表示自己持股已经长达一年以上。
在不同投资者中，证券账户资产较多的投资者明显更加接受中长期投资理念。数据显示，以50万证券账户资产为分界线，在投入超过此线的投资者中有36.5%的投资者持股时间在一年以上，而在投入不足50万元的人群中该比例仅为23.8%。
一位投资者表示，目前A股市场上短线游资快炒热门题材的现象依然存在，作为散户如果跟着游资在刀尖上舔血无疑只会成为别人的猎物，不如从基本面出发挑选标的，投资或许才更有把握。
“过去我也喜欢抓涨停板，成功的时候固然很开心，但总的来看还是输多赢少。真的要对自己的投资负责，还是应该踏实一点。”这位投资者说。
持股标的日趋集中
在持股数量上本期调查显示，集中持有少数个股正成为主流。有45%的投资者表示自己同一时间内一般持有2-3只个股，而同时持有10只个股及以上的投资者仅有7%。
积极关注两融、股指期货市场
数据显示，有17%的投资者表示已经参与了融资融券市场，同时有57%的投资者表示虽然尚未参与，但一直关注该市场动态，并且关注融资融券数据，将其作为一般操作的参考依据。
在参与方式中，传统的融资做多仍是投资者的主流。在融资融券参与者中，有66%的投资者表示倾向于融资做多，25.3%的投资者表示会融券做空。而做空沪深300ETF指数基金实行对冲大盘风险的手法显然尚未普及，仅有7.9%的投资者乐于尝试。
某券商融资融券部负责人表示，事实上融券做空ETF基金是目前融券交易中最容易实现的操作。因为相对于其他券源，券商手中的ETF券源比较充足，也更乐于出借。
相比融资融券，由于风险较大进入门槛较高，股指期货的参与面则更为狭窄，仅有3%的投资者表示已经参与了股指期货投资。同时有56%的投资者表示一直关注相关数据作为A股现货操作的参考依据。
新股发行放缓获肯定
对于促成本轮上涨行情的主要原因，受访投资者的观点主要集中在“经济增长触底回升”、“宏观政策趋于稳定”，及“新股发行节奏放缓”三点。其中，有64.6%的投资者认为实体经济增速触底是A股有弱转强的根本原因，同时有63%的投资者将股市上涨归因于宏观政策趋于稳定，也有54.7%的投资者认为新股发行节奏放缓对行情上涨起到了决定性的作用。
一位上海投资者表示，自从去年10月份以来市场上其实就已经没有新股发行了，但是投资者对不断累积的拟上市公司依然心存疑虑。而近期证监会强调了对“排队”企业的财务核查工作，让投资者看到了根本解决新股“堰塞湖”问题的前景，做多热情也由此爆发了出来。
C
多数投资者对后市谨慎乐观 关注城镇化主题
过半投资者看高2500点
与上期调查中投资者的愁云惨雾相比，近期A股的反弹态势明显帮助投资者对未来建立起充分的信心。在上季度的调查中有6成投资者表示对未来3个月内的行情感到“没有信心”或“悲观”，而在本期调查中则有6成投资者对未来3个月的股市走势感到“乐观”，市场情绪完全逆转。
尽管对未来一个季度的行情普遍乐观，但多数受访投资者仍不认为A股将在2013年迎来普涨牛市。49%的投资者认为，2013年A股的基本态势将是“指数反复震荡，部分板块大涨”。而认为2013年A股将“前高后低”的投资者达24%，占比居次席。
在指数波动区间判断上，投资者对年内低点的判断众说纷纭，而对高点判断相对一致。最多投资者认为年内沪指低点将在2000点附近，占比34%，同时有28%的投资者认为低点在2100点附近，比例居次。同时有50.4%的投资者认为沪指年内上限将摸高至2500点左右，这意味着过半投资者相信沪指仍有200点左右的上涨空间，在点位上接近去年高点。
快速上涨之后谨慎加仓
受这种谨慎乐观情绪影响，投资者对近期是否加仓犹豫不决。数据显示，在被问及“未来3个月内计划如何调整自己的股票仓位”时，有多达61%的投资者表示将暂时观望，明确表示将加仓的投资者仅有17%，同时有9%的投资者表示将减仓。
统计显示，受访投资者目前平均仓位达到43.2%，其中证券账户资产投入规模越大的投资者仓位越重。20万以上证券账户资产的投资者中有42.7%仓位超过80%，并有17.2%的投资者已满仓操作。而证券账户资产较少的投资者则更倾向于半仓操作，这与前文中高净值股市投资者风险偏好更强的调查结果基本吻合。
主要关注城镇化概念
在具体的板块选择上，城镇化概念仍是投资者关注的主要选股路线。在受访投资者中有近3成投资者明确表示看好房地产、基建、建材等城镇化概念相关板块。
一位受访投资者表示，城镇化是篇很大的文章，初期地产基建回暖稳定市场之后，围绕此题材市场机会将明显增加，市场也将逐步企稳反弹。
参与调查的券商营业部：
东北证券各营业部、英大证券各营业部、国泰君安大渡河路营业部、光大证券松江营业部、银河证券杭州解放路营业部、安信证券贵阳黄河南路营业部、兴业证券上海民生路营业部、江海证券有限公司上海瑞金南路证券营业部、中投证券上海灵石路营业部、东吴证券吴江营业部、华泰证券南京户部街营业部
在此深表感谢！