近日席卷各地的雾霾天气，使得市场对环保问题关注度急剧升温，相关概念股更是受到资金热烈追捧，口罩、空气净化器等产品一度出现热卖。随着雾霾天气的缓解，短期题材炒作出现退潮迹象，17日环保板块下跌近2%，其中口罩概念股龙头股份更是大跌近7%。由于口罩业务占龙头股份主营比例较低，且口罩的热销不可持续，题材股的退潮也属于情理之中。但对于一些未来实质受益的企业，政策扶持和业绩的提升，将化解高估值压力，有望长期胜出， 17日龙源技术、九龙电力和威孚高科等公司股价表现稳健，明显强于同期大盘，也说明市场对该逻辑的认可。

  从政策方面来看，据初步测算，“十二五”全社会环保投资需求约3.4万亿元，将突出二氧化硫和氮氧化物减排、大气污染物综合控制等方面工作。其中到2015年，中国电力行业将减少580万吨氮氧化物和618万吨二氧化硫排放，对颗粒物和汞等污染物也有明显减排效果。到2020年，我国单位GDP二氧化碳强度减少40%至45%。在严格的硬指标减排约束下，环保加速投入是大势所趋，龙头企业有望享受订单增加带来的业绩提升。

  从已有的政策取向和社会实际情况来看，大气污染治理、固废处理和水污染整治是重点，相关板块和公司有望长期受益。

  首先，大气污染治理是环保首要任务，此次雾霾天气即是最好的说明。大气污染最主要的三大源头是：以燃煤机组为主的工业排放、秸秆燃烧、水泥生产等释放的城市扬尘，和机动车导致的尾气。其中对于燃煤排放，目前最迫切的是脱硝改造，日前发改委将燃煤脱硝电价试点范围扩至全国。机构预期2013年电力脱硝市场将爆发，龙源技术、九龙电力和龙净环保等脱硝龙头企业后续订单空间广阔。另外，对于汽车尾气排放，威孚高科受益较大，公司为国内尾气催化净化装置规模最大的供应商，且显著受益重卡国四标准的实施。

  其次是固废处理，据机构测算，“十二五”废固处理行业投资将达到8000亿元。目前固废主要包括生活垃圾、工业固体废物和危险废物。在城市垃圾日益严重的今天，垃圾处理任务迫在眉睫。对于拥有丰富运营经验的桑德环境、以及主营垃圾焚烧设备的盛运股份等公司，有望中长期受益。

  最后是水污染治理，由于我国淡水资源缺乏，工业污水排放需得到尽快控制。由于污水处理运营受到政府限价，相比而言，设备和工程环节受益程度更大，尤其是市政水处理和工业废水处理。按照规划，到2015年，市政水处理将新增城镇污水管网16万公里，新增污水日处理能力4200万吨，城市污水处理率85%，投资规模将在4500亿元以上。膜处理在市政水处理领域的运用将日益广泛，成长空间较大，碧水源、津膜科技等从事膜处理业务的公司，后续订单空间较广。

  （刘重才）