⊙上海证券研究所 袁冠群 申扬文

  本周重点关注美四季度GDP、就业数据以及联储FOMC会议内容。

  美四季度GDP将符合预期

  本周三，美国2012年4季度GDP数据将出炉，结合此前一系列数据和历史趋势,，我们认为美去年4季度GDP增长将相对稳定。感恩节和圣诞节的节日效应将促使零售消费出现较为明显的增长，但汽车消费则会相对疲软。而稳健的房地产复苏则将保证住宅投资和建筑支出增速维持较高水平，这两项数据将为GDP增长提供有力的支撑，而主要的拖累因素则是收缩的库存水平和不断扩大的贸易赤字。总体来说，我们预计2012年4季度美国GDP增长将基本符合目前市场的普遍预期水平为1%-1.2%，不会出现大幅超出预期的情况。

  就业数据将与此前3个月均值持平

  就业方面，1月ADP和非农就业数据值得关注，考虑到此前公布的每周失业救济申领人数不断下降并创下金融危机以来新低，我们认为整体来说就业水平相对乐观。近三个月ADP新增就业岗位月均值接近17万，其中去年12月ADP新增岗位为21万5大幅超出均值和预期，预计即将公布的1月ADP数据相比去年12月将有所回落，但整体来说ADP和非农就业水平都不会出现明显下滑，总失业率预计仍维持在7.8%的水平。

  关注FOMC会议内容

  政策面上，本周的焦点是周三的美联储FOMC声明，我们认为声明不会包含重大的政策变化，联储将和前几次会议一样检视近期美国较为稳定的经济状况。与此同时，QE3终止的话题将被再次提及，预计此次会议上联储可能会对何时何种条件下减小或结束QE3做出讨论，但不会给出明确的方案。目前由于财政悬崖已解决，市场资金回流风险资产，为了防止一些资产价格过高而造成泡沫甚至引发通胀，预计美联储将在会议上通过类似的“沟通”（终止QE3）方式来防止资金回流过快的情况，和去年不断鼓吹QE3来支撑市场的手段是一样的，只是此番方向相反。而FOMC对于QE3终止的讨论很可能引起市场对联储政策转向的担忧，短期对市场会有一定的压制作用。