春节临近，水泥需求明显下降，届时行业将会进入休市阶段。从各地陆续公布的春节期间停窑情况看，无论范围和力度均超过往年，而水泥属于低库存产品、现款现货销售又具有区域性特征，预计节后需求回暖后水泥价格快速回升有望成为可能。

  部分地区春节停窑情况：浙江将从2月开始停窑30天；江苏南部和北部分别在1月上旬和下旬开始至2月底停窑35-30天；湖北、四川从1月中旬开始停窑35天；河北1月至2月底停窑60天；河南从1月下旬开始停窑50天；东北地区则已从去年12月起停窑，时间长达4个月。

  分析今年停窑范围和力度均超过往年的主要原因有两个，一是受今冬严寒及雨雪天气较多影响，下游需求受到较大抑制；一是去年行业整体利润下降近50%，多数企业处于微利或大幅亏损状态，企业希望通过停窑或提早检修来清理库存。

  目前北方各地交易清淡，南方市场多以把握最后销售时机冲量清库为主。现华东高标水泥平均价格已接近去年三季度最低点，从成本估算龙头企业出货价格也仅是微利，加之淡季出货量本就不多，水泥价格继续向下空间不大。

  上面是对目前水泥行业的市场情况做了分析，下面再来看看水泥行业今年供需关系出现的新变化。

  在供给端，今年水泥行业集中度有望明显提升，产能过剩问题将会得到一定缓解。近期多部委就加快推进重点行业企业兼并重组提出指导意见，水泥行业再次被提及；PM2.5数据的公布将推动各地政府加大环保力度，水泥行业又将面临较严的环保压力，加之落后产能的继续淘汰，既没有成本优势，又没有技术优势的中小企业将难以生存。企业间的兼并重组有望在政策支持政府引导下进入快车道，行业集中度或将明显提升。另外，今年新增供给较去年将大幅减少，这些因素将有利于行业龙头企业和区域内重点企业利润出现显著回升。

  在需求端，随着春节后大量批复的基建项目开工，基建投资同比增速向上的趋势在今年将有望得以延续，各区域规划的逐步实施及建设新型城镇化的具体落实，将有效带动水泥需求。结束水泥需求增速连续3年的下滑趋势，出现小幅正增长。

  1月底至3月初这段期间水泥行业的基本面将进入无法证实及证伪阶段，但市场对于今年供需格局偏乐观的预期并未改变。在二级市场中，基于对行业今年整体偏乐观的预期，水泥板块的回调或将带来投资机会。

  （本报数据研究部 褚宇峰）