⊙记者 邹靓 ○编辑 张亦文

  四部委年末发布的“463”号文阻断了部分政府融资平台借助信托融资之路，受基础产业信托增长乏力拖累，集合信托成立与发行市场新品规模在近两周内持续下滑。分析人士预计，2013年基础产业信托将长期受到影响。

  虽然市场人士预计，央行将合理调节银行体系流动性水平，春节前资金面将保持宽松，但上周集合信托产品平均预期年化收益率仍旧有一波小幅反弹，成立市场平均收益率为9.33%，发行市场平均收益率为9.82%。有分析认为，积极的财政政策和稳健的货币政策将有助于推动资金成本上升，从而拉高集合信托产品的收益率，预期收益率下降的趋势有望在2013年二季度得到扭转。

  单只规模周降28.34%

  集合资金信托计划在经历了去年年底和今年年初的成立高峰期后，自月中开始呈现疲态。根据用益信托工作室的不完全统计，近两周集合信托成立数量都只在40只左右，成立规模持续下降。

  用益信托研究员王利指出，去年年底发行的集合产品到目前大部分已经成立，接下来的产品成立速度有赖于发行市场的状况。而目前发行市场的实际情况是，相比2012年最后两个月，2013年1月的集合信托发行数量及规模明显减少，上周共有21家信托公司参与发行27款集合产品，平均规模仅为1.8496亿元，比前一周缩量28.34%。

  从新发行产品投资方向来看，本月以来房地产类信托发行规模连续夺得首位，上周仍旧占据总规模的一半左右，遥遥领先于其他类型产品。其原因并非房地产信托规模超常增长，更多是因为基础产品信托发行乏力。

  2012年末财政部等四部委联合发文要求地方政府融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举债需要财政性资金偿还的债务，除法律和国务院另有规定外，不得向非金融机构和个人借款，不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。

  “今年部分基础产业信托产品发行已经受到影响。”王利表示。有业内人士指出，此次地方融资平台新政提出的融资方式限制并不包括证券公司，原本属意以发行信托产品融资的项目很可能转向政证合作。在信托公司未能提出创新或变通的办法之前，基础产业信托发行必将受到抑制。

  收益率回调“9”字头

  另有一点值得关注的是，集合信托产品平均预期年化收益率在经过了一个月的缓步上升之后，在前周骤然跌破8.6%。上周，新成立的集合产品收益率出现强力反弹，平均收益率收复9.3%以上。

  发行市场表现亦显露短暂的收益率回弹，27款产品平均收益率为9.82%，有12款产品平均收益在10%以上，其中浙金信托发行的“汇业4号佳源英伦都市项目集合资金信托计划”和华宸信托的“金诚（1301）号—明泽地产商业物业租金收益权转让项目集合资金信托计划”平均收益最高，均为11.5%。

  就集合信托预期收益率的未来走势，普益财富信托业首席研究员范杰认为，2013年世界经济将维持缓慢复苏，主要经济体货币政策可能持续宽松，在这种背景下中国经济发展势必受到影响。世界主要经济体宽松的货币政策将直接推动大宗商品的上扬，向中国输入通胀。在中国经济开始复苏，中央定位“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”的情况下，这将使CPI重返3时代，这将有助于推动资金成本上升，从而拉高集合信托产品的收益率，预期收益率下降的趋势有望在2013年二季度得到扭转。

  不过考虑到一季度通常是投资高峰时期，加上春节因素，不少业内人士预计央行将合理调节银行体系流动性水平，近期资金面将保持宽松，因此固定收益类信托产品的预期收益短期内仍将保持整体下降趋势。