白酒股大跌

  是弃是留多空激烈争锋

  ⊙记者 屈红燕 ○编辑 李剑锋

  昨日，白酒板块大跌，贵州茅台等4只个股跌幅超过5%。白酒板块从去年下半年起就风波不断，何去何从引人关注。

  “三座大山”压顶

  白酒板块昨日全线下跌，山西汾酒大跌7.46%，领跌整个板块；洋河股份、沱牌舍得、贵州茅台等个股跌幅均超过5%；泸州老窖、老白干酒跌幅超过4%。

  去年下半年以来，白酒行业就受到一个又一个利空打压，白酒板块也跌幅惊人。贵州茅台股价去年7月最高曾一度达到266.08元，但不断跳水之后，昨日收盘价仅为178.5元，距离最高点跌去了三成。洋河股份去年7月曾最高达到156.48元，昨日收盘仅为80.1元，接近“腰斩”；最早被塑化剂“黑天鹅”击中的酒鬼酒更是从最高61.45元，跌至昨日收盘价28.55元，股价缩水一半多。

  基本面上来看，“塑化剂”、“限酒令”、“业绩出现拐点”是打压白酒股的“三座大山”。去年11月，酒鬼酒陷入塑化剂风波，连累整个白酒板块大跌。而昨日江口醇被曝塑化剂超标，也让整个白酒板块受到惊吓。

  “限酒令”也是导致白酒股跳水的原因之一。中央“三公消费”限制高端白酒消费，日常公务接待与节假日严禁送礼限酒等规定，对高端白酒的采购、消费均形成压力，而且不少地方也在竞相禁酒，白酒消费进一步承压。

  “业绩增长拐点论”也是白酒板块股价不断下挫的原因之一。贵州茅台近日公告显示，2012年业绩预增50%左右，该数据虽然靓丽，但有分析师认为增速低于预期，2013年白酒板块出现“业绩拐点”，而且在一定时期内预期难以向好。

  两融标的本周已经扩大，几乎所有的白酒个股都被囊括在内，在基本面“三座大山”的压力之下，部分投资者可能顺势做空白酒股，做空势力的出现也让白酒股陷入争论。

  白酒股何去何从

  白酒龙头股贵州茅台已从最高点下跌了三成多，白酒股何去何从，引人关注，多空双方观点都非常鲜明。

  贵州茅台作为白酒的风向标，走势更有代表意义。深圳东方港湾董事长但斌和盈信投资董事长林劲峰均是持有茅台十年以上的“铁杆粉丝”， 在他们看来，市场所关注的塑化剂、三公消费、业绩拐点等问题只是短期噪音，贵州茅台的长期投资价值犹在。但斌认为，新的工艺改造后所生产的白酒就不会含有塑化剂，塑化剂的事件终究会过去。

  “三公消费”也是造成贵州茅台大跌的原因之一。但斌认为，需要从数据出发，解构真实的“三公”消费对茅台酒销量的影响，而不是凭着感性出发。茅台究竟是否迎来业绩拐点？但斌认为，供不应求保证了其提价的能力，也保证了业绩的增长。“2012年9月起，茅台就曾提价了200元，这部分可以保证今年的业绩增长。2012年四季度业绩不及预期，是因为塑化剂问题影响了销量，这是非常态。”

  无独有偶，盈信投资的林劲峰也表示，茅台持有十年，至今一股没有卖出，贵州茅台在过去的若干年中，已经与其他白酒拉开了差距，建立了自己的龙头地位，护城河随着时间在加宽加厚。

  空方的观点针锋相对。东兴证券认为，白酒行业基本面不容乐观，茅台遭遇反垄断调查和取消限价令进一步反映国家政策导向，以茅台为代表的高端酒价格将继续走低、进而下压白酒整体价格重心之趋势愈已明显，白酒整体严重供过于求态势正在形成。

  东兴证券还表示，改革开放以来，白酒已经历过两次深度调整周期，每次调整历时不短，且伴随行业重新洗牌。事实上，白酒已成为深受国家政策，而非地方性政策影响的“特殊产业”，预计第三次深度调整已经开始，行业整体将直面去行政化、去权力化和更加市场化等，白酒行业2004 年以来的八年黄金期已经结束，下一轮景气回升时点有待观察。