新业务规则、细则及指引将陆续公布

  ⊙记者 马婧妤 ○编辑 龚维松

  全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）公司自揭牌运营后，正全面梳理各项数据，加紧构建统计指标体系，为市场提供充分翔实的信息数据服务。

  全国股转系统新的业务规则、细则及指引将在未来陆续公布，市场运行制度也将面临相应调整。

  由于市场定位、转让方式、流动性需求等存在差异，传统的证券市场统计分析指标尚不能全面、客观地反映市场情况；而随着全国场外市场的持续发展，市场参与主体对信息数据的需求、尤其是对深加工信息数据的需求将持续增长。

  记者获悉，近期全国股转系统运管机构将尽快构建并完善统计指标体系，并将定期化、制度化发布和解读市场数据，提升信息数据服务水平。

  统计显示，近三年来，新三板市场交易量稳步上升，交易和增资市盈率整体平稳。2012年，新三板合计成交股数1.15亿股，成交金额为5.84亿元，同比分别增长20%和4.3%。以今年1月31日的交易价格和2011年年报数据计算，目前新三板市场整体静态市盈率为19.31倍，市净率为2.93倍；若剔除其中没有发生历史交易的55家公司计算，新三板市场整体静态市盈率20.97倍，市净率3.14倍。

  业内人士指出，根据今年1月初中国证监会发布的《证券期货业统计指标标准指引》，市盈率主要有以下三种指标：静态市盈率、滚动市盈率、预测市盈率，三者区别主要在于对每股收益的选取角度。

  根据全国股转系统提供的数据，2013年1月至今有交易的28家挂牌公司的静态市盈率和滚动市盈率均在合理范围之内。28家挂牌公司以2011年每股收益计算的加权平均静态市盈率为20.41倍；以2012年中期业绩计算的加权平均滚动市盈率为20.16倍。

  另据全国股转系统公开数据，2012年共有26家全国场外市场（新三板）的挂牌公司实施定向增资，合计实现增资87926.19万元，平均每家公司增资3381.78万元。这26家挂牌公司中，有2家公司的增资市盈率在10倍以内，有16家公司的增资市盈率在10-20倍之间，有6家公司的增资市盈率在20-25倍之间。

  2012年确实也出现了少数增资市盈率畸高的公司。2012年9月，挂牌公司“国学时代”以83倍市盈率完成定向增资。业内人士指出，全国场外市场精准定位于中小企业，包容其业绩波动甚至亏损，将投资价值判断归位于专业投资者，是市场魅力所在，也是市场建设发展理念的重要转换和积极进步。

  对于“国学时代”的83倍市盈率，该人士解释，“从本次定向增发拟投入的募投项目来看，国学典籍数字产品未来的市场前景广阔。该项目已得到后续配套资本投入，预计投资收益率水平比较高，由此公司实际投资价值无法通过账面资产情况得以全面反映。而市盈率计算方式仅仅反映的是基于上年业绩的公司价值，忽略了成长性。”

  从业人士认为，就单一市盈率指标而言，场内外市场整体呈现由低到高的规律性特征；而创业企业的成长性将逐步填平高估值。下一步，全国股转系统新的业务规则、细则及指引将陆续公布，市场运行制度也面临调整。由于市场定位、转让方式、流动性需求等存在差异，传统的证券市场统计分析指标不能全面、客观地反映市场情况，因此加紧构建适用于场外市场的统计指标体系是非常必要的。