国债ETF的标准券折算值为计算参考价×93%，回购标准券使用率不得超过90%，回购放大倍数不得超过5倍。持有国债ETF的投资者，据此将有效增强资产流通性。

  ⊙记者 周宏 ○编辑 张亦文

  蓬勃的基金创新，也获得了相关市场的政策“青睐”。

  春节前夕，上交所和中登公司联合发布通知，宣布将国债ETF计入现有债券质押式回购质押库。这意味着自下月开始，持有国债ETF的投资者，将可利用成本低廉的交易所回购质押市场融通资金、放大交易杠杆，有效增强资产流通性。

  鉴于国泰上证5年期国债ETF是目前唯一获批进入销售的国债ETF产品，预计该ETF将在下月成为公募基金进入交易所回购库的“第一例”。自此，ETF产品进入回购领域，基金固定收益类产品的创新和交易进入新的时代。

  最大杠杆五倍

  根据上交所和中登公司2月7日联合发出《关于在上海证券交易所上市的国债交易所交易基金计入回购质押库的通知》，决定自今年3月25日起，将国债ETF计入现有债券质押式回购质押库。

  该通知限定，纳入回购库的国债ETF必须是单市场国债ETF，即跟踪沪市国债指数的ETF，或虽然跟踪跨市场指数但基金通过抽样复制技术选取的申赎组合证券仅包含上交所上市交易国债的ETF。另外，国债ETF的净资产规模不低于5亿元人民币，并有两个及以上证券公司按有关监管要求为其提供流动性服务。

  最令市场关心的杠杆比率方面，相关通知规定，国债ETF的标准券折算值为计算参考价×93%。投资者开展国债ETF的回购交易时，回购标准券使用率不得超过90%，回购放大倍数不得超过5倍。

  通知还要求，投资者当日买入或者申购后由上交所交易系统确认记增的ETF份额可申报进入回购质押库；投资者当日申报出库的ETF份额可以卖出或者赎回。对于客户的融资回购到期，相关券商和会员单位应严格做好客户风险管理，确保客户在库质押券足额，并完成相应资金交收义务。

  债券ETF将可“T+0”交易

  另外，2月8日由上交所发布的“关于发布实施《上海证券交易所债券ETF业务指南》的通知”中还进一步明确，债券ETF可以实行T+0交易。

  业务指南中显示，债券ETF可以在交易所“当日买入，当日卖出”，且未限制当日内买卖次数。指南同时还表明，T日投资者申购的份额，T日可卖出或赎回；T日投资者赎回ETF，份额实时记减，赎回获得的成分债券T日可卖出，也可用于当日的ETF申购；投资者T日买入的ETF份额，T日可以卖出或赎回。这个待遇，目前仅有债券ETF能够享有。

  业内专业人士认为，国债ETF进入“交易所回购质押库”以及允许进行“T+0”交易，将使得国债ETF产品在流动性、在交易活跃度上得到极大增强，也使得其未来容纳的交易策略更加多元化和有效率。