⊙中航证券研究所

  我们认为自去年12月4日沪指由低点反弹以来，银行板块能够带动大盘持续反弹并取得超额收益的原因在于从底部介入的资金或来自于机构以及QIFF等境外资金。我们判断对于这一类投资人来说，境外相关H股的比价或为更加明了的参考依据。

  从沪指去年底部位置处于折让的个股以及银行板块的溢价来看，可以看到春节前最后一个交易日的收盘价显示相关折让已经微乎其微。我们判断，银行股及金融板块超越大盘的行情即将结束，未来板块之间轮动趋势将会更加明显。银行及金融板块下一轮启动可能会跟从于全球市场特别是香港市场的流动性释放所带来的新一轮估值修复行情。倘若日元汇率贬值势头短期内被遏制，全球主要股指出现回调，银行股等金融板块在相关市场依然处在估值低位，届时银行及其他金融板块会起到一定防守作用。

  本周A股开始进入年报和一季报披露的静默期，市场热点将转移到业绩增长预期较为强烈的相关板块。如1月份乘用车市场同比销量增长45%，可以关注比亚迪。同时近期部分企业肆意将工业废水注入地下的事件逐渐开始发酵，工业水处理以及生活水净化等主题值得关注，推荐中电环保、开能环保。