⊙记者 李丹丹 ○编辑 颜剑

  近年来，债券市场发展迅速，鉴于较长的资金期限以及相对贷款低廉的融资成本，其颇受企业欢迎，这一情况在公路行业中得到明显的体现。目前债券已成为收费公路企业融资的重要渠道，以债券置换贷款也成为公路企业控制融资成本、优化融资结构常用的手段。

  中债资信22日在京发布收费公路行业展望、评级方法、模型及评级结果。展望指出，在建设规模增长和造价成本攀升双重影响下，中国公路建设投资额不断增长，2011年全国公路建设投资完成额已达到12596.36 亿元，较上年增长了9.7%。但是近年受国家经济结构调整、市场流动性变化及地方财政负担加重等因素影响，建设资金缺口不断扩大，2011年全国公路建设资金缺口额达1947.4 亿元，资金缺口率增至15.5%。

  从资金来源情况来看，目前中国公路建设资金来源仍主要以国内银行贷款和地方自筹为主。以2011年的数据为例，公路建设到位资金10648.94亿元，其中国内贷款3780.37亿元，占比35.5%；地方自筹资金3354.42亿元，占比31.5%；车购税大幅增至1980.70亿元，占比18.60%；企事业单位和其他资金来源占比均较小。

  目前，四川、甘肃、福建等建设任务较重的省份已在积极开展高速公路BOT项目招商，期望通过引入大规模社会资本投资，缓解地方政府在基建方面的投资压力。

  伴随债券市场的发展，债券已成为收费公路企业融资的有益补充和重要渠道。中债资信统计，2012年前三季度，我国收费公路企业共发行债券1003.80 亿元，规模已大幅超过2011年全年615.60亿元的发行规模。

  较低的融资成本，无疑是债券吸引公路企业的重要因素。数据显示，2012年前三季度收费公路企业发行债券的平均利率约为5.5%，低于同期贷款利率约1个百分点，较低的融资成本成为企业置换银行贷款，补充营运资金的重要保障。

  而今年，公路企业热衷发行债券，用债券置换贷款的情况依旧火热持续。2月20日，吉林省高速公路发布募集说明书，将在2月25日发行2013年度第一期中期票据9.7亿元，全部用于偿还银行贷款。

  赣粤高速分别在1月21日和1月29日发行了10亿元和7亿元的中期票据，第一期10亿元票据全部用于偿还银行贷款，第二期7亿元中的6亿元用来偿还银行贷款。1月14日，陕西高速发行了30亿元中票和5亿元短融，第一期中期票据的30亿元中将有15亿元用来偿还银行贷款，5亿元短融按计划全部用于偿还银行贷款。

  中债资信预计，未来短时期内整体货币政策和财政政策保持谨慎宽松的可能性较大，市场利率有望继续保持低位，市场流动性也有望呈宽松态势，这有利于收费公路行业内企业控制融资成本，减轻融资难度。