⊙本报记者 郭素

  在机构普遍对2013年上半年A股行情较为期待的同时，债市也并未因“股债跷跷板”而坐冷板凳。自去年年底以来，在流动性改善、供需结构变化等因素驱动下，债市已悄然走出了一波行情。不过，机构也指出，2013年债券市场未来或将更多的呈现结构性机会而非趋势性机会。

  交银施罗德相关人士表示，去年年底以来，“股债同涨”是在经济弱复苏和通胀温和上行的宏观基本面组合预期稳定的大前提下，由流动性条件改善推动，叠加市场供需结构变化而出现的。展望后市，下半年通胀压力有可能逐步显现，春节后债券供给或将有所提速，不排除影子银行监管等因素对需求力量产生负面影响，再加上微观层面改善有限，信用风险事件层出不穷，债券市场面临的更多的或不是趋势性机会，而是波段性和结构性机会。

  华安基金指出，基于对整体经济环境预判与分析，2013年的债市环境可能呈现两个特征，第一，利率债与信用债投资风险上升。第二，可转债估值合理，将受益于大类资产的转换。

  因此，华安基金建议，对未来一段时间的债市采取相对谨慎的投资策略。在资产配置具体券种选择上，可重点关注银行间中高等级中票、中低评级短融信用品种，以及交易所高票息信用产品，利率产品方面可寻找超跌下带来的机会。而鉴于正股估值修复下的转债向上行情，当前转债配置价值凸显，表现突出的银行石化转债可作为基本配置，并可相应增加有色、医药、电力等行业转债配置，力争增厚债券投资收益。而大类资产配置转换叠加流动性冲击下，可能造成债市超预期下跌的风险点也需要始终关注防范。债市投资热点也需要转向更广泛、更复杂的工具。