⊙上海证券研究所 袁冠群 申扬文

  本周重点关注美国就业数据，欧元集团峰会和欧央行利率决定。

  就业数据温和复苏势头不变

  本周美国将公布一系列就业数据，包括周三公布的ADP新增就业岗位，周四的每周首次失业救济申领人数以及周五公布的非农就业数据和2月总失业率数据。未来美国就业情况仍受到制造业发展和政策变化的双重影响。此前公布的制造业数据超出了市场的预期，能够为就业岗位提供支持。但同时由于自动减赤机制的启动，政府职位将进一步的受到压缩，减赤对就业的影响将在未来逐渐显现，是影响就业增长的主要负面因素。我们判断短期美国的就业情况仍将温和复苏：1、即将公布的总失业率不会出现明显的变化，预计数据将在7.8-7.9%的水平，但需要注意就业增长是否存在暖冬带来的季节性因素；2、考虑到1月份首次申领失业救济金人数的总数略低于2月份，我们认为ADP新增就业岗位和非农就业数据较上月可能出现下降，但仍将维持在近三个月的平均水平线上，不会出现明显的下滑；3、需特别关注3月4日公布的每周失业救济申领人数，这是减赤机制启动后的首次公布，我们预计减赤将对就业岗位造成负面影响，救助申领人数将要上升。

  欧元集团峰会不会有实质性方案推出

  本周欧元集团将于周一开会，会议主要将讨论意大利的问题。意大利选举的不确定性造成了市场的普遍忧虑预计此次会议上各方领导人将以安抚市场为主。其次，会议将讨论关于救助塞浦路斯的方案，预计将透露出一个较为清晰的路线图和相关的救助机制结构，但不会有任何确认实施的救助被推出。其他的议题将包括是否延长葡萄牙和爱尔兰官方贷款的到期时间并允许其重新回到市场融资，同样这仅限于讨论阶段。

  ECB不会立刻宽松但降息仍将是未来的选项

  周四将公布欧元区4季度GDP终值和细分项目数据，我们认为GDP收缩的趋势不会出现任何改变，细分数据将显示拖累欧洲经济的主要原因是内需的下降，而出口则处于稳步的复苏之中。周三ECB将公布利率决定并召开新闻发布会，我们认为本周立刻进一步宽松的可能性不大，总体来说自去年9月OMT宣布以来，欧洲的经济情况稳定了很多，因此暂时还不足以触发欧央行的降息。但我们对欧洲2013年的经济形势不看好，南北欧经济状况分化加剧，愈发恶劣的失业情况和政治上的不稳定性都很可能进一步打击脆弱的欧洲经济，一旦经济数据出现恶化，相信欧央行会选择再次降息。