⊙上海旭诺资产管理有限公司董事长 李旭东

  今年是蛇年，大盘有可能会走得曲曲折折，指数总体会运行在2250-2670点之间。

  大盘从2007年10月份下跌到现在，历时5年；从2009年8月的3478点跌到1949点，用了3年4个月，但这3年4个月中只有6天收在2000点下方，说明以后破2000点的可能性几乎没有。大盘在2250点附近有较强的支撑，二季度会到2670点附近，二季度末和三季度初股指开始回调。判断主要基于以下几个因素：

  1.从大盘K形图看，此波上涨的成交量比较密集，难以深跌，而且中小板和创业板构筑的平台非常扎实。2.从时间上看，在3年4个月长期下跌后经过2个月快速上涨500点后获利回吐非常正常，接着是需要一个更扎实的上涨基础。3.两会后会有更多的政策出台，货币政策会继续保持宽松。4.目前12.8倍的市盈率并不高，还处在历史低位。5.管理层大力发展机构投资者，后市资金面比较充足。

  后市看好板块：军工，智能装备，医药板块。

  随着转融通业务的正式推出，结合股指期货，有人认为做空机制对市场将产生较大影响。目前针对A股市场的衍生品主要集中在新加坡、美国等。国内股指期货推出后，由于前期缺乏机构介入，对指数的影响往往是跟随国外的衍生品被动地对指数起到助推作用。同时国内现货不能与T+O相匹配，其发现价值的功能暂时还不能充分体现。在上轮牛市中，经常遇到在A新华50指数结算日大盘出现巨阴。而纵观1949点来的反弹行情，之所以银行股会走出逼空行情，与国际对冲资金的整体布局有关。2012年二季度后国际著名投行纷纷唱空国内银行板块，A股市场9、10月的反弹行情连续夭折，不仅培养了期指空头思维，同时国内一些公募基金开始放弃银行板块配置，对银行股形成了双重打压。所以我们看到的是银行股逼空上涨不仅仅是现货获利，更多的盈利是在衍生品上。国际财团这种独有的优势是目前国内基金所不具备的，而股指期货及转融通业务的实施使A股市场真正进入到机构博弈时代。股票市场不仅缺乏T+O配置，同时要经受国内期指结算日及国际A股期指结算日的双重影响。

  现在股指期货对大盘影响较大，盘中快涨快跌现象明显增多，但是大的方向和趋势它是改变不了的。只是在研判大盘走势时股指期货在时间点上有稍微的超前性，这也是在目前交易制度下值得借鉴的地方。