⊙记者 黄颖 ○编辑 毛明江

  2013年以来，全球贵金属经历了一波震荡下跌，目前出现了止跌企稳的迹象。这是否意味着贵金属将重拾涨势，迎来一波反弹行情？专家认为，由于目前宏观层面有太多大事件等待确认，美元指数走强预期增加，机构持仓量持续下降。基于以上三大利空因素，贵金属的弱势格局依然没有改变。

  宏观面不确定性因素增加

  目前，宏观面不确定性因素主要有以下三点：第一，国内政策导向的具体措施需要“两会”之后才能逐步清晰；第二，美国经济复苏力度以及政策执行力度尚有待观察。本周五非农就业在短期对市场的影响非常之大，周四的美联储褐皮书也值得关注；第三，欧洲一体化进程的方向并不明朗。此时欧洲系统性风险依然没有解除，尤其是上周意大利选举所带来的风险。

  “在以上这些不确定事件没有明朗化之前，贵金属短期依然难逃震荡格局。实际上，贵金属的弱势周期已经到来，从全球政策导向，尤其是美国政策转向的驱动上来看，贵金属下行趋势明显。”光大期货分析师孙永刚表示。

  美元指数走强预期高

  由于美元指数走势偏强，业内专家对贵金属的看法普遍不甚乐观。

  “美元指数走升对黄金、白银均造成打压，未来贵金属很难走强。”上海中期分析师李宁表示。

  目前，美元指数已经攀至82点高位。由于欧元区经济数据偏弱，意大利大选结果不明朗，以及英国加大量化宽松规模，加之美国经济数据有所回暖。多重因素叠加，令美元指数有望继续攀升。此外，近期美元指数投机多头头寸的增加，明显多于空头头寸的增加。投机净多头继续大幅增加，也显示当前市场对美元指数的看好。

  一般来说，美元与贵金属呈现“负相关”走势，美元指数走强将压制贵金属的反弹空间。

  黄金持仓量持续下降

  近期，国际基金的黄金持仓量持续减少，显示机构对黄金后市信心不足。

  从持仓上来看，截至3月1日，全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金持有量较前一交易日再度减少0.61吨，为1253.88吨，再创6个多月以来的新低。2013年以来，该ETF的黄金持有量一直在不断减仓，减仓数额达96.04吨，减少幅度为7.1%。

  高盛近日出炉的报告，将黄金各个时间段的目标值均下调了200多美元，包括3个月、6个月、1年、2年等。显示其对黄金后市较为悲观，这将在一定程度上影响市场交投情绪。

  相对而言，市场对白银的看法稍微乐观一些。截至3月1日，全球最大的白银ETF——SLV的白银持有量，较前一交易日再度增加33.07吨，为10650.86吨，创1个多月以来新高。2013年以来，该ETF的白银持有量几乎一直在小幅増仓，増仓数额达565.9吨，增加幅度为5.6%。

  “贵金属在美元走强的情况下难以独善其身，但随着全球经济的缓慢复苏，工业需求较大的白银后市表现有望超过黄金。”李宁表示。