道指老当益壮有秘方

  A股有望沾“牛气”

  □已经117岁“高龄”，纽约股市道琼斯工业平均指数依然奋力奔跑，尽管多数人士年初已看好今年美股表现，但道指在这么短的时间内即突破历史高点，还是令市场有些意外。

  □5日，开盘后几分钟道指便突破历史最高收盘价和盘中价。截至收盘，道指首次站上14200点大关，收于14253.77点。与金融危机期间的2009年3月的低点相比，道指已经劲升一倍以上。如此惊艳表现也令其他地区股市受益，6日亚太及欧洲股市早盘，主要股指均温和上扬。

  最感谢的人

  伯南克恩重如山

  ◎自2009年3月以来，美股涨幅已超120%，市场“牛劲十足”，超宽松环境正在为本轮涨势扣上保险带

  ⊙记者 王宙洁 ○编辑 毛明江

  “今天道指创新高确实有点意外。”纽约证券交易所资深交易员、詹姆斯·科菲证券公司董事总经理格雷戈里·基廷说，纽约股市5日开盘上扬是因为其受到了当天中国和欧洲股市的提振。

  更深一步看，美股一副良好的牛市图景，最要感谢的莫过于美联储营造的超宽松政策氛围，伯南克一轮又一轮的QE法宝，正是造就牛市的利器。

  全球市场上涨欢呼

  由于供应管理学会（ISM）5日公布的数据显示，美国2月份非制造业扩张步伐较1月份加快，好于预期。美股开盘后不久便超越历史高位。截至收盘，道指飙升125.95点，收于14253.77点，打破了2007年10月创下的14164.53点最高收盘纪录。

  这一涨幅也将道指今年的累计涨幅推升至8.9%。当日，标普500指数收于1539.79点，涨幅1%，也接近突破历史高位。

  受美股大涨提振，6日亚太及欧洲股市早盘，主要股指亦追随美股普遍上扬。其中，日本东证指数自2008年10月份以来首次收于1000点以上。澳大利亚股市攀升至四年半高位。北京时间6日19时，英国、德国及法国股市的涨幅在0.1%至1%不等。

  宽松保证牛市钱景

  由于自2009年3月以来，美国股市的涨幅已经超过120%（对牛市的传统定义是从低点上涨20%,而熊市则是从高点下跌20%）。有分析认为，与以往相比，本轮牛市有一些特殊的支持性因素，最重要的就是美联储的货币政策。

  为刺激经济复苏，美联储已向债券市场注资上千亿美元，并且尚未表态何时退出。超宽松政策环境为本轮涨势扣上保险带。

  “人们开始意识到这是一个牛市。”研究公司Birinyi的总裁拉斯洛·比里尼说，“机不可失，时不再来。这趟车还有很远的路，你最好赶紧上车。”

  ——2007年高位与此轮新高经济状况对比——

  失业率：彼时4.7% 此时7.9%

  GDP ：彼时2.2% 此时1.6%

  公共债务余额占GDP的比重：彼时36.3% 此时74.2%

  联邦预算赤字：彼时1620亿美元 此时1.09万亿美元

  联邦基金利率：彼时4.75% 此时0.25%

  美联储资产负债表：彼时0.89万亿美元

  此时3.01万亿美元

  标普给予美国的评级：彼时AAA，此时AA+

  纽交所过去一年日均股票交易量：彼时13亿股

  此时5.45亿股

  最感谢的股

  工业、科技股居功至伟

  ⊙记者 朱周良 ○编辑 毛明江

  道指再创历史新高的进程中，哪些个股和行业起到了最大贡献？机构统计和研究表明，工业、科技行业在美股金融危机后的反弹中表现突出；而在最近几个月的上涨中，医疗保健和必需消费品等行业一马当先。

  科技行业上演“双城记”

  从许多角度来看，道指重返历史高点的历程，可以看作是两只老牌美国科技股的“双城记”——IBM和惠普。从2007年10月9日的前历史高点算起，道指成份股迄今涨幅最大的是IBM，期间涨幅达到88.83%；而与此相反，惠普则高居跌幅榜第二，跌幅达32.17%，仅次于美国银行的41%。

  从2009年3月金融危机见底算起，惠普也是表现最差的道指成份股，累计跌了20%。除此之外，所有其他道指成份股同期都实现上涨。其中更有16只个股翻番有余。美国运通涨幅最大，高达503%。

  根据MarketWatch列出的涨跌榜单，自2007年以来表现最好的道指成份股还有麦当劳、家得宝、沃尔玛和旅行者、雪佛龙、沃尔特迪斯尼等，涨幅在20%至39%不等。

  今年以来道指累计实现的1000多点的上涨中，涨幅排名前十的个股贡献了近60%。这些个股分别是IBM、雪佛龙、3M、麦当劳、卡特彼勒、联合技术、埃克森美孚、旅行者、波音和宝洁。

  5日当天，和道指一同创下历史新高的，还有沃尔特迪斯尼、家得宝、强生、3M和旅行者等多只成份股。

  工业、医保表现优异

  尽管道指的构成有其局限性（相关内容见下文），但从该指数过去几年的表现，仍足以看出一些大的趋势。自2009年3月金融危机见底算起，道指涨幅中的近三分之一，主要归功于五只个股：IBM、卡特彼勒、3M、雪佛龙和联合技术。

  制造业和科技成为这轮行情的重要主线。

  金融危机后，美国“制造业复兴”成为出现频率最高的词之一。奥巴马前不久在国情咨文中再次强调了，制造业对于美国经济的重要性，并极力倡导加快制造业创新。近年来美国页岩油气的爆发式发展，也为制造业二次提速提供了重大便利。

  巴克莱资本美国股票策略主管纳普注意到，今年迄今美股表现最好的是两类股：医疗保健和消费必需品。“这说明最近一波行情主要由高派息所驱动。”

  ——道指存结构性缺陷——

  纽约股市道琼斯工业平均指数是一个按股价加权的指数（标普500是按市值加权），这意味着某一个股价格越高，其对道指的影响就越大。鉴于此，依据某一个股对道指的贡献来评判个股表现，往往容易失准。

  比如，美国银行在过去四年间涨了超过200%，但要论对道指同期上涨的贡献，却只有可怜的63点左右。又比如通用电气，后者过去四年涨了220%左右，但对道指的贡献也仅有125点。

  IBM目前在道指中拥有最大的权重，占比达11%。自2009年3月初以来，IBM累计涨了147%，周二收盘报206.53美元。仅该股一家，就为道指同期7707点的涨幅贡献了942点。其次是卡特彼勒，贡献了508点的涨幅。雪佛龙和3M分别贡献了超过400点。

  另一个反面例子来自苹果。据估算，如果股价相当于IBM两倍多的苹果被纳入道指成份股，那么依照该股今年迄今累计跌近20%的糟糕表现，道指截至2月底的点位可能是13475点左右，而非14000点。