（上接46版）
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五、最近两年的主要财务指标
单位：万元
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注：以上财务数据经审计。
六、最近三年进行的资产评估、交易、增资或改制情况
1、新能矿业最近三年进行的资产评估情况
除因本次重大资产重组进行的资产评估（具体情况参见本节“八、交易标的本次交易评估值及作价”）外，新能矿业最近三年未进行其他资产评估。
2、新能矿业最近三年增资、股权转让的相关明细情况请参阅本节“二、历史沿革”。
3、新能矿业最近三年未发生改制情况。
4、新能矿业2011年9月收购新能能源75%的股权的相关明细情况请参阅本节“九、交易标的控股子公司新能能源的情况介绍”之“（二）历史沿革”，该次交易未进行评估定价。
5、2011年新能矿业出售两项股权
（1）2011年3月新能矿业出售所持清洁燃料100%股权
清洁燃料的基本情况如下：
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①清洁燃料的主营业务
新能（滕州）清洁燃料有限公司成立于2009年3月6日，注册资本2,000万元，住所为山东省滕州市木石镇驻地，主要从事甲醇汽油的生产和销售。其原股东新能矿业主要从事煤炭开采，与清洁燃料的主营业务不存在直接关联。
②新能矿业转让清洁燃料股权的目的
2009年7月，国家正式颁布《车用甲醇汽油（M85）》标准，该标准是甲醇汽油的首个产品标准，其颁布促使甲醇汽油迎来推广和发展的契机，清洁燃料正是在这一政策背景下设立。但在实际生产经营过程中，由于受到A．甲醇汽油产品配套标准和规范未能相应出台，致使行业经营存在一定程度的混乱；B．甲醇汽油经营站点较少，且其使用需要对车辆进行相应改造，市场拓展前期投资较高；C．与车用天然气相比，甲醇汽油不具备成本优势，市场空间受到其他可替代性能源的挤占等因素的影响，清洁燃料的经营面临一定的困难，自设立以来经营情况不佳。
鉴于清洁燃料所从事的业务与新能矿业不存在直接关联，且其整体资产规模较小，盈利能力不佳，因而为进一步突出主营业务，2011年5月新能矿业做出股东决定，同意将其持有的清洁燃料100%的股权按照注册资本等额转让给新奥供应链。
上述股权转让前一年及当年清洁燃料的净利润如下：
单位：万元
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注：以上数据已经审计。
③清洁燃料与上市公司的关联交易情况
清洁燃料的上述股权转让未导致其与上市公司的关联关系发生变化，转让前后其与上市公司均受同一实际控制人控制，根据中喜审计出具的威远生化2011年度审计报告和威远生化2011年度备考合并审计报告，本次重组前后，清洁燃料与上市公司的关联交易情况未发生变化，具体如下所示：
单位：万元
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上述技术转让交易系清洁燃料（被许可方）与新奥新能（北京）科技有限公司（许可方）就新型清洁甲醇燃料技术项目的技术实施许可，合同总金额240万元。
此外，根据新奥供应链和清洁燃料出具的书面说明，自2012年起，清洁燃料已陆续暂停所有业务，并对员工进行分流，公司股东拟于企业清算注销后将剩余资产另行处置。因而预计未来清洁燃料与上市公司之间将不会新增日常性关联交易。
2010年12月15日，新能矿业与新奥供应链签订《股权转让协议》，新能矿业将其持有的清洁燃料100%的股权转让给新奥供应链，股权转让价款为2,000万元。2011年11月，新奥供应链向新能矿业足额支付了该笔股权转让价款。
（2）2011年12月新能矿业出售所持新能凤凰55%股权
新能凤凰的基本情况如下：
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2011年12月18日，新能矿业分别与中国泛海控股集团有限公司和联想控股（天津）有限公司签订《股权转让协议》，约定新能矿业将其持有的新能凤凰55%的股权分别转让给泛海投资的控股股东中国泛海控股集团有限公司和联想控股的子公司联想控股（天津）有限公司。转让完成后，中国泛海控股集团有限公司持有新能凤凰27.50%的股权，联想控股（天津）有限公司持有新能凤凰27.50%的股权，对应股权转让价款均为33,000万元，合计66,000万元。2011年12月，中国泛海控股集团有限公司和联想控股（天津）有限公司向新能矿业足额支付了前述股权转让价款。2011年12月30日，滕州市工商行政管理局对此次股权转让进行备案登记。
上述转让完成后，泛海投资及其关联方合计持有新能凤凰45%的股权，联想控股及其关联方合计持有新能凤凰45%的股权。
（3）新能矿业出售上述两项股权的行为对本次交易的影响
①本次交易目的之一系将大股东下属煤化工资产注入上市公司，打造一体化煤化工产业链，并充分发挥“煤炭-甲醇”的配套经营优势，而清洁燃料、新能凤凰地处山东滕州，与王家塔煤矿所在地距离较远，材料运输成本大，难以实现配套优势；
②新能凤凰主要从事甲醇生产，但所处区域煤炭资源较为紧张，生产成本高，新能凤凰成立以后尚未实现盈利。为了确保将优质资产注入上市公司，在新能凤凰原股东及其关联方愿意增持股权的背景下，新能矿业以相关股权的初始取得成本处置所持新能凤凰的全部55%股权；
③清洁燃料所从事业务与煤化工不存在直接关联，且整体资产规模及盈利规模较小，为了进一步突出主营业务，新能矿业转让所持清洁燃料的100%股权。
综上，清洁燃料与新能凤凰盈利能力较差，新能矿业将该所持股权处置，不会对本次重组标的资产的盈利能力产生不利影响，发行完成后将有利于上市公司增强持续经营能力，同时避免潜在同业竞争。
七、交易标的取得其他股东的同意或者符合章程规定的股权转让前置条件情况
新能矿业的公司类型为有限责任公司，截至本报告书摘要出具日，新能矿业的全体股东新奥控股、新奥基金、涛石基金、平安资本、合源投资、联想控股、泛海投资均已履行相关决策程序同意将其持有的新能矿业的股份转让给威远生化。新能矿业章程中未规定股份转让相关的前置条件。
八、交易标的本次交易评估值及作价
（一）资产评估及作价情况概述
1、资产评估情况
京都评估公司采用了资产基础法和收益法对标的资产的价值进行了评估，评估基准日为2011年12月31日，出具了京都中新评报字（2012）第0021号《资产评估报告书》；同时，京都评估公司亦以2012年12月31日为基准日，对标的资产的价值进行了补充评估，并出具了京都中新评报字（2013）第0011号《资产评估报告书》，两次评估结果的差异情况如下：
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如上表所示，本次补充评估结果与首次评估存在一定差异，具体分析如下：
（1）收益法下评估结果差异情况分析
截至2012年12月31日，标的资产收益法下的补充评估结果为745,341.61万元，较账面值增值558,213.69万元，增值率298.31%，较前次评估结果增加24,365.92万元，增幅为3.38%，主要原因为：
①新能矿业所持新能能源75%股权的评估增值较大
由于甲醇生产主要原材料煤炭价格的降低，新能能源主营业务的盈利能力得到增强，新能能源75%股权的评估值同步增加。根据京都评估出具的京都评报字[2013]第0011号《资产评估报告书》，以2012年12月31日为基准日，新能能源75%股权收益法下的评估值为152,100.38万元，较以2011年12月31日为基准日的评估值增加了27,099.55万元，增长幅度达到21.68%。
②所选取的折现率降低
2012年，中国人民银行两次下调金融机构人民币存贷款基准利率，中、长期国债利率同步下降，使得京都评估所选取的无风险利率由首次评估的3.63%下降为3.50%；同时，由于2012年宏观经济持续低迷，引起煤炭生产行业整体经营情况走低，煤炭行业处于行业周期低点，行业经营风险已得到有效释放，因此京都评估相应调低评估过程中选用的企业特定风险调整系数（Rc）。结合以上因素，本次补充评估中所选用的折现率降低为11.42%（2013年至2021年，2021年后折现率为11.15%），若只考虑折现率下降因素的影响，本次补充评估的评估值较前次评估增加了26,759.61万元。
（2）资产基础法下评估结果差异情况分析
截至2012 年12月31日，标的资产在资产基础法下的补充评估结果为756,267.04 万元，较账面值增值569,139.12 万元，增值率为304.14 %，较前次评估结果增加35,988.95万元，增幅达5.00%，主要由于新能矿业2012年实现归属于母公司所有者的净利润62,945.57万元，从而增加了标的资产所拥有的净资产，使得资产基础法下的评估值同步增长。
2、交易作价情况
标的资产补充评估结果较首次评估有所增长，但为了充分保障中小股东利益，本次交易仍然选用首次评估的结果作为定价依据。
在首次评估结论中，收益法对新能矿业净资产的评估结果较资产基础法评估结果多697.60万元，差异率为0.10%。两种方法评估结果差异的主要原因是：两种方法考虑的角度不同，资产基础法是从资产的再取得途径考虑的，反映的是企业现有资产的重置价值。收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的，反映了企业各项资产的综合获利能力。
考虑到一般情况下，成本法仅能反应企业资产在当前状态下的市场价值，而无法全面、合理地体现企业的整体经营价值。新能矿业地处内蒙古自治区鄂尔多斯市，该区域受益于西部大开发政策；同时，内蒙区域煤化工企业数量众多，煤炭需求长期保持旺盛，而外省煤炭企业与内蒙相距较远，煤炭装车发运时间较长，同时带来较高的运输成本，相比之下新能矿业大多数市场需求与生产矿点临近，具备显著的区位优势，且能有效保护已有市场。综合以上因素，经过对新能矿业整体经营情况的分析，收益法的评估结果能更全面、合理地反映新能矿业的所有者权益价值，因此选定以收益法下的评估结果作为新能矿业股东全部权益价值的最终评估结论。
（二）采用收益法评估方法及评估结果
1、收益法评估基础和假设
（1）收益法评估的基础
①企业的资产评估范围明确；
②企业的未来收益可货币量化；
③企业的未来经营风险可货币量化。
（2）评估的假设条件
本次评估，是在新能矿业持续经营假设条件下进行的。企业持续经营假设是假定被评估企业仍按原先设计及兴建的目的使用，包括保留企业现时所处的位置，保持原有的经营方式和经营风格，在现有资产或必要的调整基础上继续经营。从资产评估的角度来理解企业持续经营还包括了企业继续经营中所提供的产品或服务，能够满足及适合市场的需要，并持续地产生经济效益。
①假定近期内影响企业经营的国家现行的有关法律、法规及企业所属行业的基本政策无重大变化，宏观经济形势不会出现重大变化；企业所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化；
②假定近期内国家现行利率、汇率、税收政策等无重大改变；
③未考虑国家宏观经济政策发生重大变化以及遇有自然力和其他不可抗力等对评估结果的影响；
④纳入评估范围的资产均在假设取得、建设、生产、使用合法的前提下得出评估结论；
⑤评估测算各项参数取值均未考虑通货膨胀因素；
⑥新能矿业会计政策与会计核算方法无重大变化；
⑦新能矿业现有和未来的管理层是负责的，并能积极、稳步推进公司的发展计划，努力保持良好的经营态势；
⑧新能矿业生产经营所消耗的主要原材料、辅料的供应方式无重大变化；
⑨以评估报告设定的资源储量、生产方式、生产规模、产品结构、规费水平、外运方式及开采技术水平为基准且新能矿业持续经营；
⑩为简便计算，假设各预测期发生的收入、费用支出等，均在对应预测期期内实现；
?2012-2020年，新能矿业持续享受西部大开发的税收优惠政策，所得税率为15%。
2、收益法模型及参数介绍
（1）评估模型
本次收益法评估模型选用企业自由现金流。
（2）收益法公式
企业整体价值=营业性资产价值+对子公司投资+溢余资产价值+非经营性资产价值
股东全部权益价值=企业整体价值-有息债务
其中：营业性资产价值按以下公式确定：营业性资产价值=明确的预测期期间的自由现金流量现值+明确的预测期之后的自由现金流量现值。
（3）预测期的确定
预测期的确定以标的资产拥有的可开采储量和未来产量综合确定，即以企业可开采年限确定；评估预测期至2100年8月。
（4）自由现金流量的确定
评估采用企业自由现金流量，自由现金流量计算公式如下：
（预测期内每年）自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率）+非付现成本（折旧和摊销）-营运资金追加额-资本性支出
（5）折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1-T）
式中：
Ke为权益资本成本；
Kd为债务资本成本；
D/E：根据市场价值估计的被估企业目标债务与股权比率；
其中：Ke=Rf+β×RPm+Rc
Rf为无风险报酬率；
β为企业风险系数；
RPm为市场风险溢价
Rc为企业特定风险调整系数。
（6）自由现金流折现时间的确定
考虑到自由现金流量全年都在发生，而不是只在年终发生，因此自由现金流折现时间按年中折现考虑。
（7）溢余资产、非经营性净资产价值的确定
溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产。非经营性资产是指与企业收益无直接关系的，不产生效益的资产，此类资产不产生利润。
（8）有息债务的确定
指评估基准日账面上需要付息的债务，包括短期借款、长期借款等。
3、收益法预测过程
（1）公司的营业收入及构成分析及营业收入的预测
①煤炭产销量的预测
以相关政府机构核定产量为依据，预测期原煤产量确定为500万吨/年。根据《产品平衡表》计算出井毛煤530万吨/年，商品煤496万吨/年，并达到产销平衡。
万利矿区铜匠川铁路专用线（与包西铁路相接通往高家梁矿井），从井田北部东西向穿过，在井田北部设有王家塔矿井铁路装车站，煤炭产品可经输煤栈桥直接装车外运。铜匠川铁路专用线主要规划运输本矿和高家梁井田原煤，专用线规划运力大于1,000万吨/年。
根据新能矿业物流规划，计划未来将有部分混煤经铁路运输至秦皇岛销售，预计2012年铁路运输量将达到100万吨，2013年150万吨，2014年200万吨，2015年以后年运输量250万吨。其余的混煤、洗精煤就地销售。
假设产销平衡，新能矿业商品煤销量的预测情况如下：
单位：吨
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②商品煤销售单价
随着新能矿业正式投产，在当地煤炭市场的知名度日渐提高，同时因产能有保证、运输通道顺畅、煤质好、热值高，煤炭销售价格不断提高，在2011年四季度，地销混煤含税超过270元/吨，80-150洗精煤含税超过410元/吨，80以下洗精煤含税超过390元/吨。
A、动力煤价格变化的历史分析
2007年至2010年期间，动力煤类上市公司的平均煤价年上涨幅度为14.91%，剔除不可比因素，结合未来煤炭市场的供求关系等因素，预计2012年-2016年，新能矿业年均煤价上涨3%。
B、铁路车板价的预测
以自营为基础，按照秦皇岛相同热值动力煤的预计价格，扣减运输成本计算混煤铁路运输销售价格。
根据我国煤炭供需总体形势、蒙西煤炭供应情况和2011年新能矿业生产经营情况以及周边矿井煤价走势，商品煤销售价格（不含税）预测如下：
单位：元/吨
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③销售收入的预测
具体数据见下表：
金额单位：万元
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（2）主营业务成本的预测
预测期内，各年主营业务成本测算见下表：
单位：万元
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（3）营业税金及附加的估算
主营业务税金及附加包括城建税、教育费附加、资源税。城建税税率5%、教育费附加征收率5%，计税、征费基价为当期应缴增值税、营业税等。资源税实际缴纳时以出井毛煤量计算。
各年度主营业务税金及附加预测情况如下：
单位：万元
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对未来因设备性资本支出对当年营业税金的影响忽略不计。
（4）营业费用的预测
由于营销方式改变，原来可由卖方负担运费的销售方式不再延续，2012年度后运输费用较2011年大幅降低，但由于东铜铁路的开通，新能矿业补充了负责铁路运输的销售人员，使未来职工薪酬、业务招待费、租赁费有所增加，具体情况见下表。
单位：万元
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（5）管理费用的预测
各年度管理费用的预测数据见下表：
单位：万元
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（6）净利润的预测
各年度新能矿业净利润预测数据如下表所示：
单位：万元
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根据国家税务总局公告2011年第26号《关于煤矿企业维简费和高危行业企业安全生产费用企业所得税税前扣除问题的公告》，对当年未使用的安全生产费进行所得税纳税调整。
（7）资本性支出预测
资本性支出由以下部分组成：
房屋建筑物、机器设备类固定资产、无形资产-土地以及其他无形资产基准日后至企业正常生产经营期间因达到经济使用年限、准用年限、法定使用年限而发生的更新支出。
对基建期在应付账款挂账的工程尾款也在资本性支出中考虑。
（8）营运资金增加额的预测
根据评估假设，煤炭产销平衡，且企业未来经营规模和方式无重大变化，综合分析企业历史年度营运资金与当年业务收入的占比情况及企业生产经营特点，确定预测期营运资金与收入的占比为5%。
营运资金变动的预测情况见下表：
单位：万元
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（9）折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC= Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1-T）
式中：
Ke为权益资本成本；
Kd为债务资本成本；
D/E：根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率；
其中：Ke=Rf+βL×RPm+Rc
Rf：无风险报酬率；
βL：企业风险系数；
RPm：市场风险溢价；
Rc：企业特定风险调整系数。
上述公式中各个参数的确认情况如下：
①无风险报酬率Rf
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小。所以我们选择当前中、长期国债利率作为无风险收益率。
具体选取的数据为自评估基准日起距到期时间为5年以上的国债的到期收益率（复利）。
②Beta：βL
根据Wind资讯查询的与企业类似的沪深A股股票60个月上市公司贝塔参数估计值计算确定。使用可比公司的 Beta 系数来估算目标公司的 β 值。根据Wind资讯查询，选取交易日为2011年12月31日的最近60个月煤炭开采行业加权剔除财务杠杆调整后的β值为1.0521。
通过查阅新能矿业历史数据及与财务人员的访谈，了解新能矿业的融资计划和利润分配计划，确定目标资本结构D/E为25:75。
计算公式如下：
βL =（1+（1-T）×D/E）×βU
公式中：
βL：有财务杠杆的Beta；
D/E：企业稳定经营年度债务与股权比率；
βU：无财务杠杆的Beta；
T：所得税率。
③市场风险溢价RPm
根据中国资产评估协会资助课题《企业价值收益法评估参数实证研究》的成果，2009年-2010年历史数据法和隐含方法估算风险溢价数据如下。
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市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率，最后，根据中国资产评估协会的研究成果，市场风险溢价确定为7.00%。
④风险调整系数
新能矿业的特有经营风险主要为流动性风险和规模风险经济波动风险、安全生产风险、国家政策风险、煤炭市场波动等风险。
同时考虑新能矿业具有储量大、开采年限长，收益持久的特点，确定个别风险取1%。
⑤权益资本报酬率
以2012年为例：
Ke=Rf+β×RPm+Rc
=3.63%+7.00%×1. 3502+1.00%
=14.08%
⑥加权平均资本成本(WACC)的确定
以2012年为例：
公式:WACC=Ke×[E/(E+D)]+Kd×(1-T)×[D/(E+D)]
式中: Ke：权益资本报酬率；
E/（E+D）：权益资本比率；
Kd：付息债务成本；
D/（E+D）：付息债务资本比率。
本次评估付息债务成本按6.45%确定。
权益资本比率、付息债务资本比率根据上述计算得出的企业目标资本结构确定。
WACC=Ke×[E/(E+D)]+Kd×(1-T)×[D/(E+D)]
=11.93%
同样，2021年西部大开发税收优惠政策结束后，所得税率25%，WACC为11.58%。
通过计算，按股东权益市场价值和付息债权市场价值估算资本加权平均回报率：
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4、收益法评估结论
（1）营业性资产价值的确定
根据前述各部分预测的公司现金流量及折现率计算得出公司现金流量现值为717,777.87万元。
单位：万元
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（2）长期股权投资价值、溢余资产、非经营性资产价值
①长期股权投资和其他单独评估资产的确定
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②溢余资产
溢余资产指与企业收益无直接关系的、超过企业经营所需的多余资产，如闲置资金、设备等。经分析，新能矿业溢余资产为超出最低限有保有量的货币资金，合计29,079.38万元。
③非经营性资产确定
非经营性资产是指与企业收益无直接关系的，不产生效益的资产，此类资产不产生利润。新能矿业位于东胜区的住宅，评估值261.77万元，以及安全生产押金510.00万元，界定为非经营性资产。
（3）评估基准日的有息债务
根据资产负债表，确定评估基准日企业账面有息债务为152,000.00万元。
（4）股东全部权益价值的计算
股东全部权益价值
=营业性资产价值+对子公司投资（其他单独评估资产）+溢余资产价值+非经营性资产价值-有息负债
=717,777.87+125,000.83+345.85+29,079.38+771.77-152,000.00
=720,975.69万元
5、评估结果
在评估基准日2011年12月31日持续经营前提下，企业账面总资产为327,509.57万元，总负债为186,877.62万元，净资产为140,631.94万元；经采用收益法评估，评估后净资产720,975.69万元，增值580,343.74万元，增值率为412.67%。
6、补充评估情况
京都评估以2012 年12 月31 日为基准日对新能矿业100%股权进行了补充评估，并出具了京都评报字[2013]第0011号《资产评估报告书》。截至2012年12月31日，新能矿业所有者权益账面值187,127.92万元，收益法下的评估值为745,341.61万元，较账面值增值558,213.69 万元，增值率298.31%，较前次评估结果增加24,365.92 万元，增幅为3.38%，增幅较小。
（三）采用资产基础法的评估结果及评估增值的原因
1、评估结果及评估增值的原因
截至评估基准日2011年12月31日，持续使用前提下，经资产基础法评估，标的资产账面总资产账面价值为327,509.57万元，评估价值为907,155.71万元，增值额为579,646.14万元，增值率为176.99%；总负债账面价值为186,877.62万元，评估价值为186,877.62万元，无增值；净资产账面价值为140,631.94万元，净资产评估价值为720,278.09万元，增值额为579,646.14万元，增值率为414.36%。评估结果明细情况如下表所示：
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如上表所示，流动资产、长期股权投资、固定资产、无形资产以及递延税资产等科目存在一定的评估增减值，具体原因如下：
（1）流动资产
流动资产评估结果增值204.04万元，主要原因一是预付账款里的土地使用权评估增值；二是存货中的产成品，评估人员按市场法进行评估，由于市价和成本的价差，造成评估增值。
（2）长期股权投资
根据京都评估公司出具的《资产评估报告书》（京都中新评报字[2012]第0021号），长期股权投资账面价值61,424.63万元，评估价值125,000.83万元，增值额63,576.20万元，增值率103.50%。
长期股权投资增值的具体原因系，新能能源盈利情况良好，经整体评估，采用收益法的评估结果，评估增值额较高。
（3）机器设备
①机器设备评估原值和评估净值增值的主要原因是由于评估基准日采煤、洗煤设备及其他配套设备的市场价格较设备购置时的价格有一定的增长，从而造成机器设备评估增值。
②车辆评估原值减值，评估净值减值。评估原值和减值的主要原因是车辆购置价的降低，以及车辆的使用率较高状况较差。
③电子设备评估原值减值，评估净值增值。电子设备评估原值减值的主要原因是由于近年来电子设备更新换代快，购置价格逐年下降，重置成本低于账面价值，净值增值的原因是电子设备的折旧年限短于电子设备的经济寿命年限。
（4）房屋建筑物
房屋建筑物评估增值1,133.80万元，评估增值率为2.26%，主要由于新能矿业所拥有的房屋建筑物建成于2010年，主要施工期在2008年至2009年，评估基准日人工费、材料费及机械费均有所提高。
（5）井巷工程
原值评估增值964.20万元，评估增值率3.32%，主要是由于评估基准日人工费、材料费、机械费均有所提高，故评估原值增加。
净值评估增值1,214.67万元，增值率达4.39%，主要由于用服务年限法判断的井巷评估成新率高于使用工作量法计算的账面成新率。
（6）无形资产-采矿权
根据中联资产评估集团有限公司评估出具的中联评矿报字[2011]第84号《新能矿业有限公司王家塔矿井采矿权评估报告》，新能矿业所拥有的王家塔矿井采矿权评估值为577,391.14万元，与账面净值66,234.48万元相比，增值511,156.66元，增值率771.74%。评估增值的原因为采矿权账面价值为参照内蒙古自治区2008年采矿权一级市场的最低出让价格形成的内部交易价格，而评估基准日王家塔煤矿已近正式生产，由于建井成本低、生产成本低、当地煤炭价格持续上涨，使按采矿权评估准则评估后，采矿权评估增值较大。
此外，根据《资产评估报告书》记载，新能矿业拥有的东胜煤田铜匠川板洞梁的探矿权（证号：T01120080901015637）未在本次评估作价范围内。根据中联评估出具的《新能矿业有限公司东胜煤田铜匠川板洞梁煤炭勘探探矿权咨询评估报告》（中联评矿咨字[2013]第10号），以2012年12月31日为基准日，该项探矿权的评估价值为363,252.26万元。
2、补充评估情况
以2012 年12 月31 日为基准日，京都评估对新能矿业100%股权进行了补充评估，并出具了京都评报字[2013]第0011号《资产评估报告书》。截至2012 年12月31日，新能矿业所有者权益账面值187,127.92万元，资产基础法下的评估值为756,267.04 万元，较账面值增值569,139.12 万元，增值率304.14 %，较前次评估结果增加35,988.95万元，增幅达5.00%。
（四）收益法评估的合理性分析
1、新能矿业煤价及销售量预测的合理性分析
（1）资产评估报告中煤价、销售量预测的说明
①煤价预测基于历史价格变动趋势，谨慎、合理
经分析，2007年-2010年之间，上市公司动力煤的平均价格年上涨幅度为14.91%，根据我国煤炭供需总体形势、蒙西煤炭供应情况和2011年新能矿业试生产经营情况以及周边矿井煤价走势，预计2012年-2016年新能矿业年均煤价上涨3%-5.55%之间。
2012年-2015年煤炭产销及售价预测
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数据来源：中国煤炭资源网，CEIC，国家煤监局，中金公司研究部
结合动力煤价格变动的历史数据及新能矿业的生产经营情况，本次评估中，新能矿业商品煤销售价格预测如下：
单位：元/吨
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注：以上价格不含增值税。
结合以上情况，本次评估中所预测的商品煤售价系基于2007年至2010年期间煤价变动情况及市场供需关系所作出的合理预测，在资产评估基准日的市场环境下，本次评估所采取的煤价预测结果是合理、谨慎的。
②煤炭销量预测基于资产评估基准日的市场需求情况，合理、谨慎
煤炭的需求量是决定销量的主要因素，从资产评估报告出具日行业情况判断，随着紧缩调控效应继续显现，预计2012年房地产和基建投资增速将出现显著下降，火电、钢铁、建材和化工产量增速分别为6.7%、5%、8%和2%，2012年全国煤炭总消费量将同比增加5.3%，增速较2011年下降3.1个百分点。长期来看，由于节能减排硬性指标的约束和结构转型的推进，煤炭消费增速将逐步放缓，因此预计增速将由“十一五”期间的年均7.0%下降到“十二五”的5.5%，未来几年煤炭消费量将年均增长为1.8-2亿吨。
煤炭需求预测情况
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资料来源：华泰证券
根据我国煤炭供需总体形势、蒙西煤炭供应情况、2011年新能矿业试生产经营期间商品煤量已达生产能力以及新能矿业具有的铁路专用线、公路运输通畅的优势，根据谨慎性原则，标的资产商品煤销量的预测情况如下：
单位：吨
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通过以上说明，在资产评估报告出具日时，京都中新评报字（2012）0021号资产评估报告中所预测的煤炭销售量是谨慎、合理的。
（2）煤炭市场总体情况的变化对本次交易评估值的影响
①影响煤价走势的各种因素的变化
A、近期煤炭需求的变化
根据国泰君安研究所调查取得的数据，秦皇岛港煤炭库存量六月份以后逐步下降，2012年10月已降至600万吨以内，煤炭压港状况得到有效缓解。近期在国家相关刺激政策的带动下，国内钢铁、火电等行业有所回暖，使得煤炭需求增加，煤炭行业整体呈现维稳态势。但由于目前宏观经济处于低谷，煤炭行业受宏观经济的影响较大，煤炭行业整体运营情况仍然存在一定挑战。
2012年我国秦皇岛港煤炭库存（万吨）
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资料来源：国泰君安研究所
B、煤炭进口形势的变化
由于煤炭出口国开采成本的快速上升，国际煤价开始反弹。截至12月20日当周，澳大利亚BJ动力煤价格指数小幅上扬，上涨0.55美元/吨至93.40美元/吨，同比上周涨幅为0.60%；环球电子平台煤炭价格报收86.33美元/吨，较上周同期上涨1.67美元/吨，涨幅为1.7%。
2010年-2012年我国动力煤进口情况
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资料来源：国泰君安研究所
随着国际煤价底线提升，国际煤价与国内煤价价差有所收紧，2012年9月我国煤炭进口量为759.39万吨，环比下降19.22%，国内煤炭进口量出现下滑趋势。
C、水电等发电占我国总体发电的比例仍处于较低位置
水电受来水的影响很大，虽然在本年度上半年，各流域来水丰沛，使水电出力超出预期，但从2009年-2012年平均情况看，水电发电量占我国总体发电量的比例仍较低，对以煤炭为主要原料的火力发电的冲击不能持续。
2009年-2012年我国火电、水电发电情况
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除火电、水电外，国家也开始重视风电、核电行业的发展，但其占总发电量的比例十分有限。截至2012年10月统计，火力发电占全国总发电量的75.93%，而核电、风电合计不到5%，尚不会对火力发电的重要地位构成影响，煤炭消费需求仍然有充分保障。
2012年10月我国各类发电量占比情况
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资料来源：Wind资讯
②新能矿业经营优势
A、新能矿业具有诸多经营优势，对市场风险的抵御能力较强
a、交通条件优势：王家塔煤矿铁路和公路运输条件极为便利，支、干线四通八达。矿区公路与鄂尔多斯市的环城公路、109国道、210国道、213省道和包府公路相接，西接包西铁路线的万利矿区铜匠川铁路从井田北部穿过，在王家塔煤矿设有万吨级电气化铁路快速装车站。
b、生产及规模优势：矿区地质构造简单，拥有的煤田煤层产状平缓、稳定，埋藏相对较浅，煤层较厚，顶板条件较好，硫含量低，煤质量较好，瓦斯含量低，涌水量小，井下作业简便，安全性高，开采成本较低。井田的煤种主要以不粘煤为主，极少数为长焰煤，是良好的动力煤和化工用煤，王家塔煤矿设计生产能力500万吨/年，为选用现代化生产设备的高产高效矿井，亦即建井成本低、开采成本低。
c、外包生产优势：新能矿业矿井的主要生产环节-采煤和洗煤均采用专业外包模式进行管理，能够显著提高生产效率，降低生产成本。
③目前煤炭总体情况对评估值的影响
本次评估的收益预测是建立在新能矿业2012年-2016年预测资料的基础上，结合我公司掌握的行业信息和对新能矿业的调查结果，考虑长期化趋势和均化假设，在对各种信息进行分析对比的基础上做出的。
一方面，由于新能矿业矿井服务年限达到87.65年，考虑煤炭资源的稀缺性，阶段性煤炭价格波动对整体评估值的影响不大；另一方面，由于评估模型建立在长期化、均化的基础上，明确预测期内个别年份盈利预测与实际实现利润稍有差异，亦属正常，不影响整体评估结果的合理性。
A、煤炭行业长期走势仍支持本次评估结果
a、煤炭行业运输瓶颈仍然突出，煤炭供给增长有限
现阶段，我国主要产煤省份的铁路和公路都接近于满负荷状态，2012 年难以显著提升。2011年内蒙古、山西等主要产煤省份煤炭外运的增量主要通过公路来满足。但是目前这些地区的公路也接近于满负荷状态，在2012 难以再支撑其煤炭外运继续保持高速增长。煤炭供应受限将保证煤炭价格保持稳定。
图：主要产煤省份的煤炭外运
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b、煤炭行业集中度不断提升，抗风险能力进一步加强
煤炭行业的集中度上升，应对风险和议价能力大幅度提高。其中前4 家煤炭企业的市场占有率从1995 年的6.5%上升到2010 年的22.0%，前8 家企业的市场占有率从11.2%上升到31.9%。2010年有5 家煤炭公司的原煤产量超过1 亿吨，其市场占有率达到25.1%。随着煤炭行业集中度的提升，煤炭企业对市场的控制力和议价能力也大幅度提升，从而提高了煤炭公司的抗风险能力。
即使在2008 年国内经济最低迷的时期，煤炭行业的盈利虽然也有显著下降，但仍保持较好的利润率水平，而其他许多行业都出现了显著亏损。
图：2007-2009年煤炭与相关行业的利润率对比
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数据来源：高华证券研究所
B、我国能源供应结构短期不会改变
新中国成立以来，煤炭在我国一次能源消费中比重一直占2/3 以上。1991年，中国超过美国成为世界上煤炭生产第一大国。中国是个相对富煤贫油的国家，在煤炭、石油和天然气这三种可耗竭常规能源中，储量与产量之比分别是200.48、14.34 和63.65（注：国家统计局2003 年数据）。国务院常务会议讨论并原则通过的《能源中长期发展规划纲要（2004~2020）》（草案），确定了“以煤炭为主体、电力为中心、油气与新能源全面发展战略”。煤炭主体地位得到认同，随着我国经济发展进入21 世纪，经济发展进入一个新的阶段，经济对能源依赖逐渐显现，考虑到能源安全和我国能源结构特点，在相当长时期内中国能源供应还会以煤炭为主。
C、新能矿业符合煤炭行业十二五规划的发展要求
新能矿业无论在生产开发布局、生产技术水平、生态环境保护等方面符合行业发展规划，而且符合“积极推进投资主体多元化，鼓励非公有经济参与煤炭生产开发，引导非公有制煤炭企业实施产业升级改造”的产业政策。
综上所述，在资产评估报告出具日，资产评估报告的煤价及销售量的预测已考虑到市场可能变化的影响，是谨慎、合理的；在近期煤炭总体情况的变化较大的条件下，新能矿业仍表现出较高的边际收益能力，新能矿业将依托既有经营优势和应对措施，能完成全年盈利指标，因此近期煤炭总体情况的变化，对评估值影响较小。
2、新能能源甲醇售价及销售量预测的合理性分析
（1）资产评估报告中甲醇价格、销售量预测的说明
①甲醇价格的预测谨慎、合理
华东地区2008年-2012年甲醇价格变化情况
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数据来源：Wind资讯
以中国甲醇主要消费市场华东地区为例， 2008年上半年甲醇价格创历史新高，下半年受金融危机影响低位震荡，且此态势延续至2009年；2010年属于恢复阶段；2011年-2012年处于平稳上升期。2009年-2012年，甲醇年均价格上涨幅度高于5%。
结合新能能源的历史财务数据，新能能源2011年甲醇的销售价格较2010年增长了21.5%，根据谨慎性原则，在本次评估价格预测时，预计2012年的销售价格较2011年增长5%，考虑甲醇的能源属性，之后每年甲醇较上一年度的增长率为3%。总体而言，本次评估中所使用的甲醇销售价格是谨慎、合理的。
②甲醇销售量的预测符合市场情况
2006-2011年我国甲醇消费量及增长率变化情况
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中国是全球最大的甲醇生产和消费地，同时也是生产和消费增长最迅速的地区。2006年-2011年，我国甲醇消费量逐年大幅提高。
本次预测，在资产评估报告出具日，评估人员根据以下因素，对新能能源甲醇销售量做出了判断：
A、甲醇制烯烃项目的建成和投产给行业带来了广阔的市场空间
中原石化外购180万吨甲醇制烯烃项目投产后将会造成周边甲醇供应偏紧，甲醇价格也将向华东地区看齐。
神华集团在包头建成的180万吨甲醇制60万吨烯烃装置已经成功投入商业化运作，装置运行稳定。大唐内蒙古多伦煤化工有限责任公司MTP(甲醇制丙烯)分厂建设的MTP反应器中的B套装置在零下29摄氏度的低温环境中投产运行成功，产出合格丙烯产品。反应器每小时投入自产精甲醇原料115吨，每小时可产出合格丙烯22吨、粗汽油21吨及其他副产品，达到满负荷运行。
B、甲醛、二甲醚等传统行业甲醇需求将有所增加
由于要完成国家保障房建设目标，目前保障房开工率已达98%，将提高甲醛传统应用的需求量。近年“三醛”树脂以外的甲醛下游产品快速发展，已占甲醛总需求量的42%左右，也积极推动了甲醛消费。由于价格高企，二甲醚掺烧的国家标准也在积极制定中，二甲醚需求前景向好，开工率也将提高。
C、进口甲醇数量难有较大增长
根据协会向世界主要甲醇供应商的了解，最近3-5年中国以外很少有新增产能。国际需求旺盛，国外甲醇向我国的销量难有大的增加，甚至有些国家如沙特可能还会减少。国际价格的高企还给我国甲醇出口提供了机会。
综上所述，随着新增外购甲醇制烯烃装置的投产、甲醛和二甲醚等需求旺盛以及甲醇汽油推广形势较好、进口甲醇数量难以大幅增长，我国甲醇供应形势不会比目前宽松。
新能能源设计生产能力60万吨，经不断的技改，按实际生产状况，现装置达产率为105%-110%，考虑到新能能源2011年甲醇销售量已达64.70万吨，预测今后每年的销售量均为64万吨。
（2）近期甲醇售价变化对新能能源的影响
2011年、2012年期间，新能能源甲醇产品的每月售价（不含增值税）情况如下：
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如上表所示，近两年标的资产甲醇产品的销售价格总体变化不大，但受行业季节性特点的影响，各年下半年的销售价格均显著高于上半年。
虽然2012年上半年，新能能源甲醇产品的售价未发生显著下降，但新能能源2012年1-6月仅实现净利润1,198.30万元，主要由于新能能源在2012年5月进行例行停产检修，产量显著降低，进而影响营业收入及净利润实现。根据能源化工行业的生产特点，为了保证安全生产及设备稳定运营，工厂每年均要开展一次例行检修，2011年新能能源的例行检修发生于12月，亦显著影响了2011年12月的净利润实现情况。
2011年7月至2012年末，新能能源每月营业收入及净利润情况如下：
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如上图所示，2011年下半年新能能源的经营情况显著高于2011年上半年，且净利润主要于2011年下半年实现；2012年5-6月，受停产检修影响，营业收入显著下降，但由于各项费用、折旧支出并未显著减少，从而使得净利润为负值，进而影响2012年上半年总体净利润水平。2012年下半年，随着新能能源生产逐渐稳定，产销情况恢复正常水平，新能能源的营业收入及净利润迅速增长，全年实现净利润达25,330.45万元。
（3）甲醇市场总体情况的变化对本次交易评估值的影响
①影响甲醇售价的各种因素的变化
A、在国内“稳增长”的思想主导下，今年以来央行已经两次下调存款准备金，并于6月首次降息。国内通胀压力的逐步缓解为未来货币政策的持续放松提供了一定的空间。12 月初的中央政治局会议确定的基建投资、寻找消费新的增长点以及推进城镇化等议题使得国内整体经济和氛围有所转好，这预示着2013 年国内整体的宏观经济氛围也将相对今年有所转好的可能性偏大。
B、按照以往的季节性规律，三、四季度，国内外甲醇生产装置都会陆续进行停工检修，同时甲醇下游产品二甲醚、甲醛都逐步进入消费旺季，下游需求的转好使得甲醇价格往往在这个时候出现震荡攀升。
结合以上情况，本次评估中所预测的甲醇市场发展趋势预计不会发生重大变化。
②新能能源的经营优势以及年度内的应对措施
A、新能能源具有诸多经营优势，对市场风险的抵御能力较强
a、资源优势：鄂尔多斯地区丰富的煤炭资源和相对低廉的煤价，可以确保新能能源煤炭低成本的稳定供应。新能矿业王家塔煤矿已经投产，且运输距离较短，进一步加强了对新能能源的供应保证。
b、规模优势：新能能源目前的甲醇项目为国内较大的单套甲醇装置，自2009年7月投产后，通过优化、更新、调试设备，实行以生产为中心的管理体系，加强管理考核制度，增强生产应急反应能力，逐步形成了稳定高产的技术体系，规模效益日益显现。
c、销售渠道优势：销售客户稳定，目前占销售量60%的客户均为常年稳定客户，主要有河北文安县凯跃甲醛有限公司、文安县天运商贸有限公司、唐山旭阳化工有限公司、德州和谐化工贸易有限公司等。
d、市场前景优势：甲醇燃料及甲醇（M85）汽油国家标准的出台，扩大了市场空间，未来汽油替代市场预计超过6,500万吨/年的消费容量。同时，行业内MTP/MTO、煤制油、煤制甲烷等技术应用正在实现产业化，给新能能源拓展了广阔的市场空间。
B、目前甲醇市场情况对评估值的影响
本次评估的收益预测是建立在新能能源2012年-2016年预测资料的基础上，结合我公司掌握的行业信息和对新能能源的调查结果，考虑长期化趋势和均化假设，在对各种信息进行分析对比的基础上做出的。
在新能能源持续经营假设前提下，短时的价格波动对整体评估值的影响不大。
a、新能能源新型煤化工发展前景良好
近几年，世界和我国进入高油价时代，石油资源对于我国石油和化学工业发展的制约影响日益突显。随着国际油价的上涨和煤化工、生物化工技术的完善，与石油化工相比，煤化工的竞争力大幅提高，石油和化学工业的原料结构已经开始重大调整。我国缺油、少气、富煤的资源赋存特点决定了煤化工在我国化学工业中的特殊地位，发展煤化工，可减轻对原油和天然气资源的过度依赖，也可极大地降低我国石油化学工业发展的原料风险。从长远看，煤化工将与石油化工并驾齐驱，煤基石油化工产品将占有愈加重要的地位。
同时，内蒙古自治区人民政府下发了《关于加快煤炭产业结构调整的指导意见》。指导意见提出：煤炭产品结构要由单纯生产原煤型向能源重化工型转移，加大煤炭深加工力度，特别是大型煤炭企业要加快建设煤转电项目，积极推进煤制油、煤制甲醇和煤焦化等综合利用煤炭资源的煤化工项目；经过三年煤炭产品结构调整，到2007年底，全自治区原煤就地转化率达到50％以上，其中鄂尔多斯市、呼伦贝尔市、锡林郭勒盟、通辽市、乌海市就地转化率达到60％以上，阿拉善盟、包头市、巴彦淖尔市、赤峰市就地转化率达到40％以上。
b、利用甲醇价格变化的市场规律，实现全年盈利指标
从新能能源历史数据可以看出，2011年1月份甲醇售价最低，以后缓慢上涨，2011年4-7月份价格平稳，2011年7-10月份价格上涨明显，“金九银十”的传统行情出现。2012年1月份价格较低，但是比较2011年同期价格仍然高100多元/吨，2012年1-5月价格有所上调，5月份以后，受经济环境和本行业季节性因素的影响价格下降，但与2011年同期相比，下降幅度不到100元/吨，随着2012年下半年甲醇销售旺季的到来，加之突出的单位成本优势，新能能源能够已顺利实现全年盈利指标。
综上所述，在资产评估报告出具日，资产评估报告的甲醇价格及销售量的预测已考虑到市场可能变化的影响，是谨慎、合理的；在本年度后期，新能能源将依托既有经营优势和应对措施，完成全年盈利指标。
九、交易标的主营业务情况
新能矿业控股子公司新能能源的主营业务情况参见本节“十、交易标的控股子公司新能能源的情况介绍”之“（五）主要生产经营情况”。
（一）主要经营业务概况
新能矿业主营业务为原煤开采及加工，销售的主要产品为混煤及洗精煤。
现阶段，新能矿业拥有王家塔矿井矿区采矿权及板洞梁煤矿矿区探矿权。其中，王家塔矿井的开采深度在1,219米标高至920米标高之间，根据国土资源部矿产资源储量评审中心于2008年5月23日出具的《<内蒙古自治区东胜煤田王家塔井田煤炭资源储量核实报告>矿产资源储量评审意见书》（国土资矿评储字[2008]77号）及国土资源部2008年6月19日出具的《<关于内蒙古自治区东胜煤田王家塔井田煤炭资源储量核实报告矿产资源储量评审备案证明>》（国土资储备字[2008]98号）王家塔矿井的矿产资源储量为10.9099亿吨。此外，根据中煤国际工程集团北京华宇工程有限公司2011年5月出具的《王家塔矿井矿产资源开发利用调整方案》，王家塔矿井的可采储量为6.61亿吨，该方案已上报国土资源部备案。根据评估机构的实际测量结果，王家塔矿井可采储量约为6.10亿吨。
新能矿业拥有的王家塔矿井设计生产能力500万吨/年，核定生产能力500万吨/年。新能矿业所生产的煤炭可作为新能能源生产过程中的动力煤及原料煤，本次重大资产重组完成后，上市公司将形成较为完善的煤化工产业链。
（二）工艺流程图
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（三）经营模式
1、采购模式
新能矿业主要从事煤炭开采业务，所采购的物资主要包括项目建设期的设备、开关阀门、电缆等物资，以及生产经营过程中，对油料、电缆、矿工钢、钢丝绳和链条等低值易耗品、备品备件的采购。
新能矿业生产经营过程中所需物资的采购工作由需求方填写计划单，向采购部申报并经审批后，由采购部对外采购。新能矿业已制定《物资采购管理规定》、《供应商管理制度》、《材料设备招标管理规定》、《招标管理规定实施细则》等制度对采购工作进行规范。根据相关规定，新能矿业的采购方式可以分为以下三种：
（1）招标、比价采购
一次性采购或对同种物资的全年采购额超过50万元时，必须进行招标确定供应商并与供应商签订采购合同；除上述情况以外的其他材料的采购，采用比价采购原则，通过对比市场价格，择优选择供应商进行采购。
（2）定点采购
对于部分技术含量高、质量要求高或由个别厂家独家生产的物资，由采购部填写独家采购审批单，经商务谈判协商确定采购合同的相关条款后实施采购。
（3）市场采购
生产部门临时急用的零星材料，由采购部通过市场询价后实施采购。
2、生产模式
新能矿业下属王家塔煤矿原煤生产主要根据井下工作条件（地质构造变化、通风系统、运输系统、排水系统、提升系统）及运输条件等做出生产计划。矿井生产方式为大采高方式，通过煤炭运输胶带运输机连续运输，工作面落煤、移溜、移架均已实现自动化运转及检测，同时在地面配套同等能力的中介浅槽洗煤厂。
为了提高生产效率，增强专业化生产能力，新能矿业已将煤炭开采业务及洗煤厂生产运营分别委托北京天地华泰采矿工程技术有限公司和鄂尔多斯市滨海金地运营管理有限公司负责组织、管理。依据伊金霍洛旗煤炭局于2012年3月27日出具的《关于新能矿业有限公司王家塔煤矿委托生产运营相关事宜的确认函》，确认上述委托管理行为及合同符合相关法律、法规、规范性文件规定的关于煤矿安全生产之规定。
3、销售模式
新能矿业下设销售部负责产品的销售工作，主要采取直销模式。公司具备独立销售能力，销售模式的具体情况如下：
（1）销售定价
新能矿业实行逐日价格形成机制，由市场营销部根据国内及周边区域煤炭市场价格走势、环渤海动力煤价格走势，并以周边相似煤质的煤矿售价作参考，拟定隔日煤炭销售价格，并报请价格管理委员会审定。
（2）货款结算方式
现阶段，新能矿业的煤炭销售均实行预缴货款政策。以每月25日下午14点为结算节点，销售客户预付的货款不得低于合同总价款的30%；合同总价款30%低于100万元的，按照100万元预付；合同总价款低于100万元的，须一次性全额预付煤款；销售客户预交煤款须通过供需双方开户银行汇兑转账，不得通过个人账户或以现金方式支付，否则一律不予开具增值税发票。
（3）物流配送方式
2011年度，鉴于配套铁路尚未实现通车，新能矿业主要采取坑口销售方式，销售客户所购煤炭均由客户自提，新能矿业不负责物流配送过程。
现阶段，新能矿业有限公司王家塔煤矿铁路专用线——铜匠川铁路专用线建设完毕，并已通过呼和浩特铁路局组织的竣工验收，同时于2012年3月顺利通过铁路装车重载试验，实现首列铁路煤炭外运。随着煤炭铁路运力的实现，新能矿业能够有效地解决煤炭外运问题，并一定程度降低运输成本，提升产品的市场竞争力。
（四）主要产品销售情况
1、煤炭销售情况
2010年，新能矿业尚处于建设期。2010年12月30日，内蒙古自治区煤炭工业局下发《关于新能矿业有限公司王家塔煤矿建设项目联合试运转的批复》（内煤局字[2010]595号），同意新能矿业王家塔煤矿进行各系统的联合试运转，试运转期限为2011年1月10日至2011年6月10日。根据上述批复，新能矿业于2011年1月开始进行试生产运行。
现阶段，新能矿业销售的主要产品包括混煤和洗精煤，其中混煤灰分较高，售价较低，通常用作动力煤；洗精煤灰分及其他杂质含量较低，适合作为一些专门用途的优质煤炭，可用作煤化工的原材料。
近两年，新能矿业煤炭产销情况如下：
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注：上述销售收入及平均销售单价不含增值税。
（下转48版）
| 项目 | 金额（万元） | 比例 |
| 流动负债： | ||
| 短期借款 | 18,000.00 | 4.62% |
| 应付票据 | 28,190.00 | 7.24% |
| 应付账款 | 40,446.53 | 10.39% |
| 预收账款 | 18,223.90 | 4.68% |
| 应付职工薪酬 | 2,312.68 | 0.59% |
| 应交税费 | 3,499.20 | 0.90% |
| 应付利息 | 502.50 | 0.13% |
| 其他应付款 | 9,826.34 | 2.52% |
| 一年内到期的非流动负债 | 44,799.40 | 11.51% |
| 流动负债合计 | 165,800.54 | 42.58% |
| 非流动负债： | ||
| 长期借款 | 220,980.86 | 56.75% |
| 递延所得税负债 | 1,786.41 | 0.46% |
| 其他非流动负债 | 801.40 | 0.21% |
| 非流动负债合计 | 223,568.67 | 57.42% |
| 负债合计 | 389,369.21 | 100.00% |
| 项 目 | 2012年12月31日 | 2011年12月31日 |
| 总资产 | 626,071.90 | 571,364.21 |
| 总负债 | 389,369.21 | 405,755.11 |
| 归属于母公司所有者权益合计 | 208,962.54 | 143,732.94 |
| 少数股东权益 | 27,740.15 | 21,876.16 |
| 所有者权益合计 | 236,702.69 | 165,609.09 |
| 项 目 | 2012年度 | 2011年度 |
| 营业收入 | 238,385.57 | 293,625.02 |
| 利润总额 | 79,494.84 | 59,615.43 |
| 净利润 | 69,278.19 | 44,981.51 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 62,945.57 | 46,097.10 |
| 事项 | 具体情况 | |
| 注册资本（万元） | 2,000.00 | |
| 主营业务 | 生产销售甲醇汽油、甲醇汽油添加剂、变性醇；销售灵活燃料控制器、燃油泵。 | |
| 财务数据（万元） | 2011年11月30日 | |
| 资产总额 | 4,497.37 | |
| 负债总额 | 3,685.59 | |
| 所有者权益 | 811.78 | |
| 2011年1-11月 | ||
| 净利润 | -642.48 | |
| 原股东情况 | 新能矿业持有100% | |
| 新能矿业初始投资成本（万元） | 2,000.00 | |
| 项目 | 2010年度 | 2011年度 |
| 净利润 | -422.08 | -776.14 |
| 关联方 | 关联交易内容 | 关联交易定价方式 | 2011年发生额 | 2010年发生额 |
| 新能(滕州)清洁燃料有限公司 | 技术转让 | 合同定价 | -- | 240.00 |
| 事项 | 具体情况 | |
| 注册资本（万元） | 120,000.00 | |
| 主营业务 | 甲醇、液氧、液氮、液氩的生产。（安全生产许可证有效期至2014年1月20日） | |
| 财务数据（万元） | 年度 | 2011年12月31日或2011年度 |
| 资产总额 | 397,103.73 | |
| 负债总额 | 290,794.31 | |
| 所有者权益 | 106,309.41 | |
| 净利润 | -9,607.50 | |
| 原股东情况 | 泛海投资持有17.50%； 山东滕州辰龙能源集团有限公司持有10% | |
| 新能矿业初始投资成本（万元） | 66,000.00 | |
| 项目 | 首次评估 | 补充评估 | |
| 评估基准日 | 2011年12月31日 | 2012年12月31日 | |
| 净资产账面价值（万元） | 140,631.94 | 187,127.92 | |
| 资产基础法 | 评估值（万元） | 720,278.09 | 756,267.05 |
| 评估增值率 | 412.17% | 304.14% | |
| 收益法 | 评估值（万元） | 720,975.69 | 745,341.61 |
| 评估增值率 | 412.67% | 298.31% | |
| 序号 | 品种 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 1 | 80-150洗精煤 | 461,000.00 | 461,000.00 | 461,000.00 | 461,000.00 | 461,000.00 |
| 2 | 80以下洗精煤 | 959,000.00 | 959,000.00 | 959,000.00 | 959,000.00 | 959,000.00 |
| 3 | 选煤(混煤) | 2,540,000.00 | 2,040,000.00 | 1,540,000.00 | 1,040,000.00 | 1,040,000.00 |
| 4 | 选煤(铁路混煤) | 1,000,000.00 | 1,500,000.00 | 2,000,000.00 | 2,500,000.00 | 2,500,000.00 |
| 合计 | 4,960,000.00 | 4,960,000.00 | 4,960,000.00 | 4,960,000.00 | 4,960,000.00 | |
| 序号 | 品种 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 1 | 80-150洗精煤 | 350.43 | 360.94 | 371.77 | 382.92 | 394.41 |
| 2 | 80以下洗精煤 | 333.33 | 343.33 | 353.63 | 364.24 | 375.17 |
| 3 | 选煤(混煤) | 230.77 | 237.69 | 244.82 | 252.17 | 259.73 |
| 4 | 选煤(铁路混煤) | 298.29 | 307.24 | 316.46 | 325.95 | 335.73 |
| 平均单价 | 275.33 | 290.61 | 306.54 | 323.18 | 332.87 |
| 序号 | 品种 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 1 | 混煤 | 58,615.38 | 48,489.23 | 37,702.75 | 26,225.45 | 27,012.21 |
| 2 | 选煤(铁路混煤) | 29,829.06 | 46,085.90 | 63,291.30 | 81,487.55 | 83,932.17 |
| 3 | 80-150洗精煤 | 16,154.70 | 16,639.34 | 17,138.52 | 17,652.68 | 18,182.26 |
| 4 | 80以下洗精煤 | 31,966.67 | 32,925.67 | 33,913.44 | 34,930.84 | 35,978.76 |
| 销售收入合计 | 136,565.81 | 144,140.14 | 152,046.01 | 160,296.51 | 165,105.41 | |
| 序号 | 品 种 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 1 | 混煤 | 26,351.86 | 21,496.48 | 16,455.71 | 11,267.06 | 11,417.38 |
| 2 | 铁路混煤 | 10,374.75 | 15,806.24 | 21,371.05 | 27,084.27 | 27,445.64 |
| 3 | 80-150洗精煤 | 4,782.76 | 4,857.78 | 4,926.03 | 4,994.34 | 5,060.98 |
| 4 | 80以下洗精煤 | 9,949.38 | 10,105.45 | 10,247.42 | 10,389.53 | 10,528.15 |
| 合计 | 51,458.74 | 52,265.96 | 53,000.21 | 53,735.19 | 54,452.14 | |
| 项 目 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 资源税 | 1,682.43 | 1,682.43 | 1,682.43 | 1,682.43 | 1,682.43 |
| 城市维护建设税 | 906.57 | 956.85 | 1,009.33 | 1,064.10 | 1,096.02 |
| 教育费附加 | 906.57 | 956.85 | 1,009.33 | 1,064.10 | 1,096.02 |
| 销售(营业)税金及附加 | 3,495.57 | 3,596.13 | 3,701.09 | 3,810.63 | 3,874.48 |
| 序号 | 项目 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 1 | 职工薪酬 | 393.17 | 408.90 | 425.25 | 442.26 | 459.95 |
| 2 | 运输费 | 6.00 | 6.00 | 6.00 | 6.00 | 6.00 |
| 3 | 装卸费 | 30.30 | 30.30 | 30.30 | 30.30 | 30.30 |
| 4 | 广告宣传费 | 41.77 | 41.77 | 41.77 | 41.77 | 41.77 |
| 5 | 业务招待费 | 86.77 | 86.77 | 86.77 | 86.77 | 86.77 |
| 6 | 差旅费 | 24.34 | 24.34 | 24.34 | 24.34 | 24.34 |
| 7 | 办公费 | 1.48 | 1.48 | 1.48 | 1.48 | 1.48 |
| 8 | 通讯费 | 10.41 | 10.41 | 10.41 | 10.41 | 10.41 |
| 9 | 折旧费 | 42.37 | 42.37 | 42.37 | 42.37 | 42.37 |
| 10 | 物料消耗 | 36.56 | 36.56 | 36.56 | 36.56 | 36.56 |
| 11 | 会议费 | 40.00 | 40.00 | 40.00 | 40.00 | 40.00 |
| 12 | 维修费 | 8.33 | 8.33 | 8.33 | 8.33 | 8.33 |
| 13 | 租赁费 | 81.50 | 81.50 | 81.50 | 81.50 | 81.50 |
| 14 | 市场咨询、调研费 | 50.00 | 50.00 | 50.00 | 50.00 | 50.00 |
| 15 | 其他 | 3.50 | 3.50 | 3.50 | 3.50 | 3.50 |
| 合计 | 856.50 | 872.23 | 888.58 | 905.59 | 923.29 | |
| 序号 | 项目 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 1 | 职工薪酬 | 2,411.17 | 2,507.62 | 2,607.92 | 2,712.24 | 2,820.73 |
| 2 | 差旅费 | 289.26 | 289.26 | 289.26 | 289.26 | 289.26 |
| 3 | 办公费 | 89.24 | 89.24 | 89.24 | 89.24 | 89.24 |
| 4 | 通讯费 | 63.15 | 63.15 | 63.15 | 63.15 | 63.15 |
| 5 | 宣传费 | 23.65 | 23.65 | 23.65 | 23.65 | 23.65 |
| 6 | 折旧费 | 118.94 | 118.94 | 118.94 | 118.94 | 118.94 |
| 7 | 修理费 | 1,787.00 | 1,787.00 | 1,787.00 | 1,787.00 | 1,787.00 |
| 8 | 物料消耗 | 12.23 | 12.23 | 12.23 | 12.23 | 12.23 |
| 9 | 财产保险费 | 54.71 | 54.71 | 54.71 | 54.71 | 54.71 |
| 10 | 聘请中介机构费 | 65.46 | 65.46 | 65.46 | 65.46 | 65.46 |
| 11 | 绿化费 | 12.04 | 12.04 | 12.04 | 12.04 | 12.04 |
| 12 | 税金 | 448.82 | 448.82 | 448.82 | 448.82 | 448.82 |
| 13 | 无形资产摊销 | 2,457.63 | 2,457.63 | 2,457.63 | 2,457.63 | 2,457.63 |
| 14 | 长期待摊费用摊销 | 108.86 | 108.86 | 108.86 | 108.86 | 108.86 |
| 15 | 业务招待费 | 634.60 | 634.60 | 634.60 | 634.60 | 634.60 |
| 16 | 运输费 | 203.85 | 203.85 | 203.85 | 203.85 | 203.85 |
| 17 | 水电费 | 32.57 | 33.55 | 34.56 | 35.59 | 36.66 |
| 18 | 燃料费 | 2.47 | 2.47 | 2.47 | 2.47 | 2.47 |
| 19 | 取暖费 | 0.56 | 0.56 | 0.56 | 0.56 | 0.56 |
| 20 | 劳动保护费 | 1.56 | 1.56 | 1.56 | 1.56 | 1.56 |
| 21 | 租赁费 | 232.01 | 154.67 | 77.34 | 38.67 | 19.33 |
| 22 | 物业管理费 | 68.16 | 45.44 | 22.72 | 11.36 | 5.68 |
| 23 | 其 他 | 30.00 | 15.00 | 15.00 | 15.00 | 15.00 |
| 合计 | 9,147.94 | 9,130.31 | 9,131.56 | 9,186.89 | 9,271.43 | |
| 项目 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 一、营业收入 | 136,565.81 | 144,140.14 | 152,046.01 | 160,296.51 | 165,105.41 |
| 减：营业成本 | 51,458.74 | 52,265.96 | 53,000.21 | 53,735.19 | 54,452.14 |
| 主营业务税金及附加 | 3,495.57 | 3,596.13 | 3,701.09 | 3,810.63 | 3,874.48 |
| 营业费用 | 856.50 | 872.23 | 888.58 | 905.59 | 923.29 |
| 管理费用 | 9,147.94 | 9,130.31 | 9,131.56 | 9,186.89 | 9,271.43 |
| 财务费用 | 9,978.44 | 9,978.44 | 9,978.44 | 9,978.44 | 9,978.44 |
| 二、营业利润 | 61,628.62 | 68,297.07 | 75,346.12 | 82,679.76 | 86,605.63 |
| 三、利润总额 | 61,628.62 | 68,297.07 | 75,346.12 | 82,679.76 | 86,605.63 |
| 减：所得税费用 | 9,694.29 | 10,694.56 | 11,751.92 | 12,851.96 | 13,440.84 |
| 四、净利润 | 51,934.33 | 57,602.51 | 63,594.20 | 69,827.80 | 73,164.79 |
| 项目 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 营运资金占用 | 6,828.29 | 7,207.01 | 7,602.30 | 8,014.83 | 8,255.27 |
| 营运资金年增加额 | 895.10 | 378.72 | 395.29 | 412.53 | 240.44 |
| 序号 | 年份 | 沪深300指数 | 历史数据法 | 隐含方法 | 两种方法的平均 |
| 1 | 2009 | 3561.37 | 9.10% | 5.14% | 7.12% |
| 2 | 2010 | 3069.05 | 7.40% | 6.35% | 6.88% |
| 平均 | 7.00% |
| 项目名称 | 2012年-2021年 | 2021年后 |
| 无财务杠杆风险系数βu | 1.0521 | 1.0521 |
| 有效所得税率T | 15.00% | 25.00% |
| 有财务杠杆风险系数β | 1.3502 | 1.3151 |
| 无风险报酬率Rf | 3.63 | 3.63 |
| 市场风险溢价RPm | 7.00 | 7.00 |
| 个别风险调整系数A | 1.00 | 1.00 |
| 股东权益资本成本Ke | 14.08 | 13.83 |
| 债务资本成本Kd | 6.45 | 6.45 |
| 加权平均资本成本WACC | 11.93% | 11.58% |
| 科 目 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 2017-2040年 | 2041-2100年 |
| 净利润 | 51,934.33 | 57,602.51 | 63,594.20 | 69,827.80 | 73,164.79 | 1,576,743.60 | 3,864,776.26 |
| +财务费用(税后) | 8,481.67 | 8,481.67 | 8,481.67 | 8,481.67 | 8,481.67 | 183,603.28 | 445,287.86 |
| 息前税后营业利润 | 60,603.50 | 66,271.68 | 72,075.87 | 78,309.47 | 81,646.46 | 1,760,346.89 | 4,310,064.12 |
| +折旧 | 9,213.48 | 9,213.48 | 9,213.48 | 9,213.48 | 9,213.48 | 221,123.62 | 548,202.32 |
| +摊销 | 2,566.50 | 2,566.50 | 2,566.50 | 2,566.50 | 2,566.50 | 61,595.92 | 11,958.26 |
| +维简费 | 1,750.00 | 1,750.00 | 1,750.00 | 1,750.00 | 1,750.00 | 42,000.00 | - |
| +安全生产费 | 1,250.00 | 1,250.00 | 1,250.00 | 1,250.00 | 1,250.00 | 30,000.00 | - |
| -资本支出 | 17,449.53 | 17,449.53 | - | - | - | 155,602.19 | 596,943.69 |
| -营运资本变动 | 895.10 | 378.72 | 395.29 | 412.53 | 240.44 | - | - |
| 自由现金流量 | 56,851.35 | 63,035.92 | 86,460.56 | 92,676.93 | 96,186.00 | 1,959,464.23 | 4,273,402.33 |
| 折现率 | 11.93% | 11.93% | 11.93% | 11.93% | 11.93% | - | - |
| 折现期(年) | 0.50 | 1.50 | 2.50 | 3.50 | 4.50 | - | - |
| 折现系数 | 0.9452 | 0.8445 | 0.7545 | 0.6741 | 0.6022 | - | - |
| 各年折现值 | 53,736.43 | 53,231.92 | 65,231.61 | 62,469.46 | 57,924.73 | 399, 556.68 | 25,627.05 |
| 营业价值 | 717,777.87 | ||||||
| 序号 | 内容 | 账面价值（元） | 评估价值（元） |
| 1 | 新能能源有限公司 | 614,246,330.33 | 1,250,008,275.00 |
| 2 | 递延所得税资产 | 3,458,454.10 | 3,458,454.10 |
| 项 目 | 账面价值 | 评估价值 | 增减值 | 增值率％ | |
| A | B | C=B-A | D=C/A×100% | ||
| 1 | 流动资产 | 53,693.11 | 53,897.15 | 204.04 | 0.38 |
| 2 | 非流动资产 | 273,816.46 | 853,258.56 | 579,442.10 | 211.62 |
| 3 | 其中：长期股权投资 | 61,424.63 | 125,000.83 | 63,576.20 | 103.50 |
| 4 | 固定资产 | 140,259.73 | 144,968.98 | 4,709.25 | 3.36 |
| 5 | 在建工程 | 1,601.11 | 1,601.11 | - | - |
| 6 | 工程物资 | 793.63 | 793.63 | - | - |
| 7 | 无形资产 | 66,234.48 | 577,391.14 | 511,156.66 | 771.74 |
| 8 | 长期待摊费用 | 3,157.03 | 3,157.03 | - | - |
| 9 | 递延所得税资产 | 345.85 | 345.85 | - | - |
| 10 | 资产总计 | 327,509.57 | 907,155.71 | 579,646.14 | 176.99 |
| 11 | 流动负债 | 59,877.62 | 59,877.62 | - | - |
| 12 | 非流动负债 | 127,000.00 | 127,000.00 | - | - |
| 13 | 负债合计 | 186,877.62 | 186,877.62 | - | - |
| 14 | 净资产（所有者权益） | 140,631.94 | 720,278.09 | 579,646.14 | 412.17 |
| 序号 | 品种 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 1 | 80-150洗精煤 | 350.43 | 360.94 | 371.77 | 382.92 | 394.41 |
| 2 | 80以下洗精煤 | 333.33 | 343.33 | 353.63 | 364.24 | 375.17 |
| 3 | 选煤(混煤) | 230.77 | 237.69 | 244.82 | 252.17 | 259.73 |
| 4 | 选煤(铁路混煤) | 298.29 | 307.24 | 316.46 | 325.95 | 335.73 |
| 5 | 平均单价 | 275.33 | 290.61 | 306.54 | 323.18 | 332.87 |
| 6 | 价格增减率% | - | 5.55 | 5.48 | 5.43 | 3.00 |
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011E | 2012E | 2013E | 2014E | 2015E | |
| 火电量（亿千瓦时） | 27857 | 29814 | 33253 | 36227 | 38642 | 41212 | 43946 | 46244 |
| 火电增速 | 3.0% | 7.2% | 11.7% | 8.9% | 6.7% | 6.7% | 6.6% | 5.2% |
| 发电煤耗（克/千瓦时） | 349 | 342 | 334 | 330 | 326 | 322 | 318 | 314 |
| 火电耗煤（万吨） | 136164 | 142807 | 155553 | 167437 | 176434 | 185858 | 195724 | 203371 |
| 供热耗煤（万吨） | 13973 | 14198 | 15684 | 16468 | 17292 | 18156 | 19064 | 20017 |
| 电热耗煤合计（万吨） | 150137 | 157005 | 171237 | 183905 | 193726 | 204015 | 214788 | 223389 |
| 生铁产量（万吨） | 47067 | 54375 | 59022 | 63154 | 66311 | 69627 | 73108 | 76764 |
| 生铁增速 | -0.2% | 15.9% | 7.4% | 7.0% | 5.0% | 5.0% | 5.0% | 5.0% |
| 生铁煤耗（吨/吨） | 0.71 | 0.69 | 0.68 | 0.68 | 0.68 | 0.68 | 0.68 | 0.68 |
| 生铁耗煤（万吨） | 33418 | 37519 | 40135 | 42944 | 45092 | 47346 | 49714 | 52199 |
| 水泥产量（万吨） | 138838 | 162898 | 188000 | 221840 | 239587 | 258754 | 279455 | 301811 |
| 水泥增速 | 5.2% | 17.9% | 14.4% | 18.0% | 8.0% | 8.0% | 8.0% | 8.0% |
| 水泥煤耗（千克/吨） | 189 | 185 | 185 | 183 | 180 | 178 | 176 | 174 |
| 水泥耗煤（万吨） | 26240 | 30136 | 34780 | 40597 | 43126 | 46058 | 49184 | 52515 |
| 合成氨产量（万吨） | 4995 | 5136 | 4936 | 5035 | 5135 | 5238 | 5343 | 5450 |
| 合成氨增速 | -1.9% | 3.9% | -2.4% | 2.0% | 2.0% | 2.0% | 2.0% | 2.0% |
| 合成氨煤耗（吨/吨） | 1.8 | 1.8 | 1.8 | 1.8 | 1.8 | 1.8 | 1.8 | 1.8 |
| 合成氨耗煤（万吨） | 8991 | 9245 | 8885 | 9062 | 9244 | 9429 | 9617 | 9810 |
| 四大行业耗煤（万吨） | 218786 | 233905 | 255037 | 276509 | 291187 | 306848 | 323303 | 337912 |
| 煤炭总消费量（万吨） | 273482 | 292381 | 318796 | 345636 | 363984 | 383560 | 404129 | 422391 |
| 年度新增消费量 | 8223 | 18898 | 26416 | 26839 | 18348 | 19576 | 20569 | 18262 |
| 消费量增速 | 3.1% | 6.9% | 9.0% | 8.4% | 5.3% | 5.4% | 5.4% | 4.5% |
| 序号 | 品种 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
| 1 | 80-150洗精煤 | 461,000.00 | 461,000.00 | 461,000.00 | 461,000.00 | 461,000.00 |
| 2 | 80以下洗精煤 | 959,000.00 | 959,000.00 | 959,000.00 | 959,000.00 | 959,000.00 |
| 3 | 选煤(混煤) | 2,540,000.00 | 2,040,000.00 | 1,540,000.00 | 1,040,000.00 | 1,040,000.00 |
| 4 | 选煤(铁路混煤) | 1,000,000.00 | 1,500,000.00 | 2,000,000.00 | 2,500,000.00 | 2,500,000.00 |
| 合计 | 4,960,000.00 | 4,960,000.00 | 4,960,000.00 | 4,960,000.00 | 4,960,000.00 | |
| 2011年各月平均售价 | 2012年各月平均售价 | |
| 1月份 | 1,670.78 | 1,747.41 |
| 2月份 | 1,758.04 | 1,878.17 |
| 3月份 | 1,819.55 | 1,979.01 |
| 4月份 | 1,969.93 | 2,062.50 |
| 5月份 | 1,983.84 | 2,073.31 |
| 6月份 | 1,991.07 | 1,911.15 |
| 7月份 | 1,955.65 | 1,925.83 |
| 8月份 | 2,047.16 | 1,955.38 |
| 9月份 | 2,125.51 | 2,055.48 |
| 10月份 | 2,350.66 | 2,086.53 |
| 11月份 | 2,248.63 | 1,910.93 |
| 12月份 | 2,004.39 | 1,807.05 |
| 平均价 | 1,944.54 | 1,993.50 |
| 品种 | 指标 | 2011年度 | 2012年度 |
| 混煤 | 销量（万吨） | 459.48 | 343.45 |
| 销售金额（万元） | 98,698.11 | 55,812.94 | |
| 平均销售单价（元/吨） | 214.80 | 162.51 | |
| 洗精煤 | 销量（万吨） | 66.06 | 156.45 |
| 销售金额（万元） | 19,750.93 | 47,965.56 | |
| 平均销售单价（元/吨） | 298.99 | 306.58 |