时间：2013年3月7日14：00-15：30

  地点：中国证券网（www.cnstock.com）

  嘉宾

  杨 靖：鹏华沪深300、鹏华中证A股资源分级基金经理

  刘亦千：上海证券基金评价中心分析师

  王广国：海通证券高级基金分析师

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  何为主题基金

  游客69437问：主题基金适合长期投资吗？很多板块机会都是昙花一现，我们应该怎样从中发现机会？

  刘亦千：主题基金可分为策略主题和行业主题基金，策略主题基金因策略不同而体现出不同的收益特征。一些策略主题基金采用的策略事件驱动主题、多策略主题在或任何市场环境中均适用，可以择优长期投资。另外一些策略主题基金采用的策略可能仅在特定市场中更为有效，不能一概而论。

  对于行业主题基金，如黄金、商品等强周期行业主题基金，适合短期阶段性投资；而那些在中国经济发展和转型中收益的稳定高成长行业，如医药、消费等主题，适合高风险偏好者长期投资。投资者可以在宏观经济、行业政策、行业发展前景、市场趋势等因素的有效把握下挖掘行业主题投资机会。

  王广国：对于成长风格主题的基金适合长期投资，成长是贯穿经济发展中的永恒主题。成长风格主题的基金适合逆向投资，左侧申购。周期风格主题的基金阶段投资，周期风格主题的基金适合右侧申购。

  游客38724问：请问购买主题基金要注意些什么？这类基金板块轮动很快，是否对投资者择时能力要求较高？

  杨靖：主题基金有两种投资方法，第一是基于基本面投资，如对于行业类的主题基金，首先需判断行业的基本面情况，然后选择买入中长期景气向上的行业基金，反之则卖出。第二类投资方法是基于技术分析，尤其是风格特征明显（如大、小盘）的主题基金、以及杠杆型的分级基金产品。在不同市场情况下，不同风格的基金的表现差异会很大。特别是杠杆类基金，其杠杆端（B份额）的净值波动大，基于技术分析做择时的波段投资是个选择。

  对投资者而言，应对自己擅长的投资风格和风险承受能力有清晰的认识，并在此基础上选择适合自己的投资方式，切忌盲目追逐板块轮动。

  主题基金如何投

  游客92043问：近期市场震荡加剧，何种主题还有可能避险？

  刘亦千：市场震荡背景下，债券主题基金避险特征明显，偏股主题基金中，消费主题和医药主题避险性更强。

  游客40595问：请问购买主题基金要注意些什么？这类基金板块轮动很快，是否对投资者择时能力要求较高？

  刘亦千：策略主题基金因策略不同而体现出不同的收益特征。这里暂且不论。行业主题基金因市场的板块轮动，导致该类基金整体风险大于全市场。短期投资者对市场择时能力和行业轮动把握能力有较高的要求，长期投资者还需要对行业本身具备较强的认知。

  王广国：购买主题基金首先要确定自身的风险承受能力，主题基金一般来说波动性较大，可能阶段涨幅很大，可能阶段下行回撤很大。购买主题基金要有一定的风险承受能力。其次，申购主题基金要有逆向投资的思维，例如医药行业或者新兴产业在2012年都有阶段性大幅下跌，该类主题属于长期性主题，在别人恐惧时申购是较好的选择。该类主题持续上涨时再申购要承担阶段的下行回撤。

  游客74953问：主题基金适合长期投资吗？很多板块机会都是昙花一现，我们应该怎样从中发现机会？

  杨靖：权益类投资的根本逻辑是上市公司盈利，长期投资必须依据对基本面的中长期判断来进行。因此在对投资目标的基本面的中长期走势有明确判断的基础上，主题基金是可以做长期投资的。例如：宽基指数（如沪深300）可以从判断宏观经济走势入手，行业主题基金则可以从分析该行业的景气阶段入手。

  哪些主题更吃香

  游客96045问：从两会中可以挖掘什么主题？

  杨靖：每年两会都会对全年的经济工作有个纲领性的指导意见，尤其今年是换届年，投资者对两会的关注程度超过普通年份。今年“两会”预计在调整经济结构、部委机构改革、收入结构调整、以及民生等方面着墨较多，投资者可顺势从国家鼓励和倡导的领域和行业、民生及消费相关等行业中寻找投资机会。

  刘亦千：根据两会政策，个人认为受益于基建投资的主题基金和受益于制度改革的主题基金如医药主题基金值得关注。

  王广国：大科技、大环保、城镇化和新兴产业相关主题是贯彻全年的主题。

  游客38546问：今年以来市场板块轮动较快，除了医药外，您还看好哪些板块的投资机会？

  杨靖：在经济复苏、证券市场摆脱单边下跌的大背景下，成长股有较好的投资机会。当然由于市场做空机制的逐步完善，在成长股的选择上，基本面经得起考验是重要的投资前提。

  从行业层面看，具备需求持续增长、有新产品和新技术、产业升级投入大、产业内重组并购机会多等特征的行业值得投资者关注，这里面除医药以外，还包括TMT、铁路、传媒、消费等行业。此外，其他行业中确定的高成长股也值得投资者关注。

  王广国：未来的基金投资中，紧紧抓住“金融+消费成长+大科技”的配置逻辑。金融板块在业绩确定性和估值方面仍具有优势，消费成长方面：新兴产业的成长、传统行业的集中度提升的成长、消费升级和产业升级的成长。大科技板块主要集中在电子信息、软件、互联网等等板块，大科技、大环保、城镇化和新兴产业相关主题，是贯彻全年的主题。在基金搭配中，采取哑铃风格配置，其中积极成长风格基金是贯穿全年的配置风格，无论是主题投资还是大科技板块积极成长风格基金均是受益的。

  刘亦千：个人认为今年地产、食品饮料以及新兴产业如TMT均具备阶段性的投资机会。

  游客50643问：今年以来主题基金尤其是医药主题表现一枝独秀，请问这种表现能否延续？如果以一年为投资期限，目前是否还适合申购这类基金？

  刘亦千：我国医药主题基金具备长期高成长性，具备长期的投资价值。由于医药板块市场关注度高，估值高企，这使得医药主题基金净值波动较大，机会大风险也高，但整体来看机会大于风险，高风险的投资者此时仍然可以申购。

  （本报记者 丁宁 整理）