⊙记者 赵晓琳 ○编辑 全泽源

  华虹计通今日推出了另类的限制性股票激励计划草案。草案显示，公司制定的行权条件仅以净资产收益率和营业收入为行权考核指标，异于大多数公司以净利润为核心的业绩考核指标，同时行权的门槛也很低。

  根据草案披露，华虹计通拟以定向发行新股的方式向激励对象授予112.3万股限制性股票，授予数量占公司总股本的1.40%；激励对象为对公司整体业绩和持续发展有直接影响的管理人员、核心技术人员和业务骨干，共26人。具体来看，以总经理范恒授予最多，为11万股，占授予总量的9.8%。

  价格方面，每股限制性股票的价格为7.47元/股；公司停牌前收盘价为14.22元/股，授予价格为市价的52.5%。这符合限制性股票激励惯例。

  但是，在行权条件方面却异于多数上市公司股权激励。据披露，该激励计划在授予日的2年后分三次解锁，解锁期为3年；需满足的业绩条件为，每次解锁时点前一年度净资产收益率分别不低于13%、15%和17%；同时解锁时点前一年度营业收入较其上一年度营业收入增长率不低于15%。

  查阅上市公司以往的股权激励案例，其行权条件大部分以净利润、净资产收益率2个指标为参照，少数以营业收入、净利润及净资产收益率3项指标为依据，以营业收入和净资产收益率2个指标为参照的极其罕见。更值得注意的是，华虹计通的两个考核指标与往年相比均大幅下降，门槛如此之低，甚是鲜见。

  回查其招股书，华虹计通2009年至2011年的净资产收益率分别高达28.84%、31.64%和31.01%。而其2010年和2011年主营业务收入分别同比增长8.6%和30.47%。由此对比，可见其股权激励行权门槛之低。

  今年1月底，罗莱家纺也推出过类似考核指标的股权激励方案。罗莱家纺的行权业绩标准为，以2012年为基数，罗莱家纺2013年至2015年的营业收入增长率分别不低于15%、32%和52%；每年的净资产收益率均不低于16%。

  对比可见，华虹计通的方案甚至不如罗莱家纺的方案。值得警惕的是，类似低门槛、且偏重营收规模的股权激励计划效果难测。一个较典型的案例是，2006年，某知名上市公司曾推出一份重磅股权激励计划，其行权的主要业绩指标与营业收入挂钩，门槛也较低。在此导向之下，该公司随后进行了激进的产能扩张，结果导致公司因2007年、2008年度连续亏损而“披星戴帽”。