⊙记者 潘圣韬 ○编辑 李剑锋

  上证综指“五连阴”，令调整的阴影再度笼罩A股市场。不过回顾最近一周的行情，下跌幅度较大的并非主板蓝筹股，而是在2月份表现出色的创业板个股。统计显示，在过去的5个交易日，创业板指数累计下挫7.86%，逾百只个股累计跌幅超过10%，板块市值在此期间蒸发逾800亿元。分析人士指出，创业板接下来面临估值、解禁等多项利空因素，其风险释放过程或许还未结束。

  创业板的这波调整，来得最晚，却也来得最急。行情显示，在3月6日创出本轮反弹新高以后，创业板指的形势便急转直下，分别于3月7日、11日大幅下跌2.83%和3.37%，5个交易日累计跌幅更是达7.63%，创业板股票总市值蒸发了828亿元。在此期间，尽管两市大盘也遭遇了连续调整，但从幅度上看，创业板无疑是主力打压的重中之重。

  个股也是经历了集体性的下挫。统计显示，最近5个交易日，355只在交易的创业板品种中，有104只累计跌幅超过10%，其中排名前3位的星星科技、赛为智能、盛运股份，累计跌幅分别达到了22.05%、19.94%和18.36%。

  值得一提的是，不少创业板品种在此期间均为连续杀跌，其中一些甚至出现“放量做头”的迹象。此外，周三部分强势品种亦回归补跌行列，令板块系统性风险进一步体现。

  有分析人士指出，创业板此番遭到资金的猛烈砸盘，一方面与大盘的整体调整趋势有关，另一方面则反映出市场对于其几大固有风险点的担忧。

  “其实两市大盘的调整从2月份已经开始，地产、水泥、金融等本轮反弹中的强势板块都已率先回调。而创业板则因为资金转向题材炒作的因素在2月份备受追捧。”某券商研究员表示，“创业板指上月累计涨幅达10.97%，正所谓从哪来到哪去，在调整的大格局中，创业板指当前的冲高回落实属正常。”

  实际上，不少分析人士均指出，当前的创业板公司面临的风险因素还真不少。

  首先是估值风险。据东兴证券分析师王明德统计，截至3月10日，创业板按整体法计算的PE为41.11倍，中小板PE 为31.74倍，沪深300PE仅为11.00倍。创业板的高估值现象依然明显，而且在2月份，其与主板个股的估值差被拉得更大。

  其次是盈利风险。据王明德统计，截至3月3日，创业板和中小板1048 家公司中已有1033家发布了年报业绩预告，在已发布业绩预告的公司中，净利润增长的公司占比为45.89%，净利润下降的公司占比为40.76%。据其测算，2012 年创业板和中小板归属母公司股东净利润将同比下降7.96%。

  此外不容忽视的一点，是创业板的存量扩容问题。根据海通证券最新发布的研报，2013年中小板和创业板的解禁规模将成倍上升，分别为5868亿元和2381亿元。其中，创业板的解禁压力时点分别在1、3、5、8、9月；从行业看，主要就是电子、机械和医药，行业分布较为集中。