环渤海动力煤价格指数如期下跌，而用电量处于稳定增长中，电力企业的利润前景越来越看好。

  本周煤价再跌2元

  自去年12月5日以来，环渤海动力煤价格指数已经连跌12周，从12月的640元/吨跌至最新的620元/吨，作为大宗商品价格指数，3个月跌3.13%，跌幅不可谓不大；

  值得注意的是该指数已经连续两周出现跌幅达2元/吨，在本轮下跌周期中未曾出现过此情况，说明环渤海动力煤价格指数已经从连续阴跌转为快速下跌。

  虽然下跌之后，受大秦线检修影响，该指数可能在两周后出现暂时的止跌企稳。当时基建行业正迎来产业旺季，环渤海动力煤价格指数将会出现微弱反弹，鉴于本次宏观经济复苏属于缓慢的弱复苏以及动力煤行业自身的供需形势，我们预计渤海动力煤价格指数反弹高点在635-640元/吨，仍属于弱反弹。

  煤炭库存居高不下

  需求的减缓使得煤炭库存居高不下。截止到3月14日，秦皇岛港口库存为771.55万吨，较上周同期库存增加62.15万吨；而广州港煤炭库存量为268.5万吨，较上周同期库存增加13.5万吨。今年以来面对低迷的经营环境，煤炭企业纷纷拿出了各种方式来缓解经营压力，采取打折或者变相降价等手段促进产品销售，从需求端来保证产品销量；或者通过停产检修等方式来限产保价，从供给端来支撑产品价格。

  近期与一券商煤炭行业研究员沟通中获悉，地处我国中部的一家大型煤炭企业近期下调瘦煤出厂价40元/吨，如果采购量大于一万吨可以享受20元/吨的优惠；我国东部的一家中型煤炭企业则采取5千吨以上优惠5元/吨、1万吨以上优惠10元/吨的优惠措施。目前煤炭市场种种现象都基本符合笔者之前的判断和预期，在国内宏观经济弱复苏和进口煤的冲击加上技改矿逐步扩产的背景下，未来煤炭供过于求的局面将是常态，煤炭企业已经进入高成本、低增长的经营周期。在此情形下，煤电天平已经明显偏向电力，而动力煤价格的低位也给电力企业的盈利带来了保障。

  4月3日-27日大秦铁路将例行"开天窗"春季检修，本次检修为期25天，每天三小时"开天窗"停电检修，预计在检修期间煤炭日运量将会减少20多万吨，因此3月底、4月初市场将会出现抢运现象，受此影响环渤海动力煤价格指数将止跌企稳，在连续下跌后，国内动力煤价格将进入平台整理。

  （本报数据研究部 汪思伟）