成本涨 价格跌

  营业收入大幅增长，却没能带动盈利同步增加，如此现象正在上市公司中迅速“蔓延”。据上证报资讯统计，截至昨日，有346家公司年报显示2012年营业收入同比出现增长，但其中有100家公司的净利润却逆势下滑。

  同时，记者梳理发现，另有8家公司营业收入增幅超过50%，但净利润增幅却不到20%。究其原因，受成本费用过高、产能扩大而需求不足导致价格下降、毛利率降低等传统因素影响颇大。

  ⊙记者 黄群 ○编辑 邱江

  原因1：成本费用高企

  如果剔除ST公司和B股，营收和盈利出现倒挂最严重的公司当属杭锅股份。3月19日，杭锅股份披露2012年年报。期内，公司实现营收117.22亿元，同比大增195.46%，原因是子公司杭州杭锅江南能源有限公司、宁波杭锅江南国际贸易有限公司拓展了贸易业务，贸易类业务营业收入较上年同期大幅增加。

  与营收大幅增加形成巨大反差的是，公司去年净利润仅有3.39亿元，同比只微长3.1%。显然，公司收入的大幅增长并未带动公司业绩同步实现高速增长。探究其原因，杭锅股份表示，公司产品综合毛利率为8.8%，较上年同期下降11.96%。同时，公司财务费用较上年同期增长172.8%，主要因公司借款增加，相应的利息支出增加。此外，募集资金逐步投入使用后银行存款利息收入减少也导致利润下降。

  广州浪奇2012年实现营收32.23亿元，同比增长57.51%，但净利润仅有2340.07万元，同比增长3.04%。公司表示，由于原材料价格上涨，加之人力成本和运输成本的增加，使营业成本达到30.30亿元，同比增长64.06%。

  此外，齐星铁塔2012年全年营业收入5.97亿元，同比增长51.36%，但净利润仅有2596.75万元，同比仅增长1.2%，主要原因是主营业务成本高达4.76亿元，同比增长50.34%；盾安环境去年实现营收75.79亿元，同比增长50.46%，不过净利润只有2.98亿元，仅增长1.54%，主要原因则是营业成本较2011年增长超过50%。

  原因2：新业务毛利率过低

  同属交通运输行业的五洲交通和北海港面临相同的尴尬，即营业收入因为新业务的拓展而大幅增加，但由于毛利率太低，对业绩几乎没有任何贡献。

  五洲交通2012年年报披露，期内公司实现营业收入53.89亿元，较上年大涨134.12%，主要是公司物流贸易业务收入较上年增长312.30%所致。但期内公司实现净利润3.17亿元，同比仅增长15.27%。仔细查阅年报，五洲交通去年营收的50多亿中，仅物流贸易就贡献了39.89亿元，同比增长312.3%，但其毛利率仅有0.91%，同比减少2.74个百分点。虽然公司主业交通运输业给营收贡献了9.3亿元，且毛利率高达71.23%，但由于营收同比增长仅为10.09%，因此对业绩拉动影响甚微。

  再看北海港，2012年公司实现营业收入20.96亿元，同比增幅达105.69%。其中，港口装卸、运输代理和货物运输三项传统业务合计实现营收只有近3亿元，但在利润率方面表现最差的运输代理业务也有接近30%的毛利率。反观商品贸易业务，其收入虽然高达17.89亿元，增幅高达143.73%，但由于其毛利率仅为1.57%，因此基本上对业绩贡献不大。

  既然毛利率仅有1%左右，基本上是赚个“吆喝”，为何公司还要不断加码？据北海港透露，加大商品贸易量主要还是为了稳定母公司的港口货源，为客户提供全程物流服务。据此可以看出，继续拓展这种几乎不赚钱的业务实在是“无奈之举”。未来物流贸易业务能否真正给公司带来真金白银，仍需时间检验。而五洲交通表示，公司今年还将加快步伐做强贸易业务，积极拓展优质项目，提高贸易业务收益。

  被动对产品进行调整的还有赤天化。2012年，受国家能源政策调整的影响，赤天化停车待气长达103天，生产长期处于低负荷状态，致使实际生产尿素43.09万吨，只完成计划的93.67%。虽然子公司金赤化工在2012年主体装置流程全线打通并试生产出合成氨、尿素、甲醇产品，2013年1月底已转入正式生产，但从毛利率看，公司尿素毛利率24.72%，同比减少8.65%；复合肥专用肥毛利率仅为4.52%，同比减少19.3%；新产品甲醇毛利率为-49.92%，包括液氨、二甲醚、蒸汽、硫酸铵等产品的毛利率也均为亏损状态。

  原因3：产品价格大幅下滑

  产品价格下滑比较突出的是水泥行业，由于其毛利率水平总体不高，因此主要以产能和规模扩张取胜。祁连山年报显示，2012年公司实现营收42.48亿元，同比增长17.18%，但净利润同比下降47.8%至1.74亿元，主要是产品价格大幅下滑所致。

  2012年，工厂化食用菌产品供应量大幅增加，市场需求却没有同步增长，导致食用菌价格大降。在此背景下，星河生物2012年实现营收2.48亿元，同比增长19.4%，但净利润只有649.43万元，同比大降88.96%。公司表示，目前已经终止“塘厦食用菌生产线技术扩建项目”，将其相关资金转投于“新乡市星河生物科技有限公司食用菌生产基地建设项目”。

  主营活性炭的元力股份去年实现营收3.4亿元，同比增长40.91%，但净利润同比降低34.18%至2315.54万元，主要原因是2012年三季度开始，原材料价格小幅下跌，但公司产品销售价格却出现明显下降。此外，元力股份去年收购江西元力怀玉山活性炭有限公司和满洲里元力活性炭有限公司的100%股权，两家公司都是亏损公司，收购后需要进行必要的资产重组，在短期内也造成营业利润的下降。

  今年一季度，元力股份预计最多盈利132.3万元，业绩同比下降70%-100%，主要原因是2013年一季度木质活性炭行业面临的经营环境尚无明显变化；子公司满洲里元力活性炭公司还在整合中，尚未扭亏。