⊙记者 黄世瑾 ○编辑 阮奇

  昨日，ST北生发布公告，称公司因与德勤集团的重组事项而开始停牌。

  至此，在2月8日恢复上市的12家风险警示公司中，已有*ST恒立发布重组预案，*ST浩物、*ST远东和ST北生因重组而停牌。而剩余未重组的S*ST天发、*ST大通、*ST中钨等公司，市场人士认为，它们在短期内启动重组存在一定难度。

  前度德勤今又来

  德勤集团可谓ST北生的“老情人”。去年12月22日，公司正面临退市的严峻考验，在原先的重组对象罗益生物告吹的情况下，公司“请来”了德勤集团为公司新重组方，并于今年1月17日公布了重大资产置换及发行股份购买资产预案。预案显示，公司以拥有的杭州物业100%股权与德勤集团全体31名股东持有德勤集团100%股权等值部分进行资产置换，并以2.6元/股为价格向德勤集团股东发行股份购买德勤集团股权与拟置出资产的差额部分；同时向债权人郡原地产发行股份，收购其在公司破产重组过程中向公司提供资金而形成的债权余额。

  不过，在2月初的公司今年第一次临时股东大会上，有关重大资产重组的议案遭否决。

  有市场人士向记者表示，当时ST北生股东可能考虑到德勤集团的内河航运主业吸引力不大，与前期重组对象尖山光电、罗益生物相比，在成长性上显得不足。此外，德勤集团为去年年底引进的重组方，难免给人“临时抱佛脚”的感觉，现在公司既然已经没有了退市之忧，时间上便有余裕寻找更好的重组方。

  然而，在已被否决过一次的情况下，公司依然寻求德勤集团作为重组方则比较令人感到意外。一位投行人员告诉记者，这可能是ST北生作为壳资源也存在一定缺陷。首先，公司总股本较大。在12家恢复上市的公司中，仅*ST恒立、*ST路桥、*ST关铝总股本大于ST北生，但后三者均已有明确的重组对象。其次，公司净资产为负，存在包括与郡原地产在内的债务问题需要解决。

  剩余ST股重组短期内有难度

  尽管ST北生重组中充满诸多坎坷，不过其停牌依旧点燃了市场对ST板块的重组预期，昨日共有8只ST类股收于涨停。如果将观察的尺度放大，可以发现自“集体”恢复上市以来，以被“放生”的12家公司为首的ST板块表现一直相当强劲。

  在这些公司中，*ST恒立已经公布重组预案、*ST浩物同样在筹划重大事项。目前，尚未停牌的公司中仅S*ST天发、*ST中钨和*ST大通尚存重组预期。

  S*ST天发去年12月中旬获赠大股东房地产资产，因此凭借“具备持续经营能力”成功恢复上市。不过，S*ST天发2012至2014年预测营业总收入分别为1.18亿元、6994.73万元和2.42亿元，而预测净利润分别仅有236.94万元、552.72万元和1515.83万元。2014年以后的经营情况需根据刚刚拍得地块的上虞项目来定，公司预计该项目将于2014年12月第一期竣工。

  显然，S*ST天发需要盈利能力更强的资产做支撑。不过，就在恢复上市前晚，公司公告，重组方晨光稀土及其实际控制人黄平单方面解除去年4月与公司和公司大股东签署的《重组合作意向书》，可能导致公司与晨光稀土筹划重大资产重组的相关进程中止。根据目前情况，S*ST天发或许需要寻找新的重组方。

  *ST中钨实际控制人五矿集团承诺，将在未来三年内将*ST中钨打造成为五矿集团钨及硬质合金的强势企业。不过公司前次重组方案存在瑕疵遭证监会否决。否决意见认为2012年标的资产盈利能力大幅下降，盈利能力存在很大不确定性，这意味着*ST中钨需等待标的资产盈利能力转好才可继续注入。此外，并购重组委认定，本次重大资产重组未能切实履行控股股东2006年出具的相关承诺。

  由此，*ST中钨面临着一个“逻辑陷阱”，重组资产注入是为了履行相关承诺，可是重组却因为未履行承诺而被否。

  *ST大通的盈利能力同样堪忧，公司2012年前三季度仅盈利186.49万元。公司实际控制人承诺注入上市公司的青岛亚星置业有限公司等资产以房地产企业为主营业务，然而在目前地产调控的政策环境下如何实施注入尚不得而知。