⊙记者 王诚诚 ○编辑 张亦文

  随着节后债市不断调整，新成立的债基建仓步伐趋缓。记者发现，3月以来成立债券基金中，近半数目前建仓为零。受访基金经理指出，由于预期市场调整，目前建仓可能面临较大资产波动。此外，由于新发信用债票息相比去年下降较多，而持有老债券的债基多会选择持有到期，新债基需要等待时机才能寻得更好的投资标的。

  半数新成立债基零仓位

  统计数据显示，3月份以来共成立近30款债券基金，上述基金中，约半数目前净值为零。成立于2月份的债基，其收益也多在0.1元附近。这意味着，近期成立的基金目前还没有开始建仓或建仓缓慢。

  上述零仓位基金中，既包括风险较高的二级债基、可转债基金，也有风险较低的一级债基、纯债基金。具体来看，近期发行的华夏纯债、鹏华国有企业债、工银瑞信增利分级、招商双债增强分级、嘉实增强信用、中海可转债等基金仓位均为零。

  数据进一步显示，2月以来成立的基金中，多只产品净值也未发生较大变化，显示调整市况下基金建仓速度也较为缓慢。上述基金中，净值涨幅最大的为博时基金发行的亚洲票息美元现汇QDII基金，该基金成立于2月1日，目前净值增长为1.26%。投资国内市场的基金中，农银汇理7天理财基金涨幅最大，该基金于2月5日成立，目前净值涨幅0.414%。

  事实上，春节以来债市便呈现调整格局，不但一级市场新债认购热度下降，二级市场也处于产品收益率也不断上移。上述数据显示，今年以来成立的新基金中，涨幅靠前的多为1月份成立基金，此后新成立基金净值增长率便“节节下降”。

  值得一提的是，在弱势的债市环境中，短期理财产品表现较为抢眼。上述涨幅居前的基金产品中，均为短期理财型产品。其中，工银瑞信60天理财净值上升最快，自1月28日成立以来，已经上涨0.497%。

  新基金静待建仓良机

  记者了解到，之所以产生上述现象，一方面是因为市场对债市调整预期较强，目前都在降久期、去杠杆，快速建仓面临净值损失。另一方面，由于目前新债较去年票息已经下降较多，对资产波动保护性不强，新基金建仓缺乏好的投资标的。

  “基金的主要投资标的是信用债，并且持有到期，目前好的债券都在老基金手中，新基金都拿不到好债了。”上海某大中型基金公司相关人士告诉记者，债券基金所持有的大多数的信用债都是为了获得持有期收益，本来流动性就不强。在目前的市况下，大家都预期要调整，凭借票息收益对抗资产波动损失，所以高票息的债券市场更为“惜售”。

  上述人士指出，目前拿新发的债券的话，首先票息吸引力可能上不去；其次，既然预期市场可能会调整，与其拿着债券承受可能出现的资产波动，还不如拿现金等调整过去后再“捡便宜货”。

  针对市场调整何时才会较为合理，市场人士指出，目前市场均在等待CPI及经济基本面数据的进一步确认。“一个是3、4月份的CPI到底达到什么水平？一个是经济增速会到什么程度，还有就是看10年国债能否真正回到3.3至3.6这个平台。”

  不过，也有债券基金经理表示，目前行情不明，在这种情况下会采取均衡配置的策略，即在年初到年终保持相同的节奏均匀配置。