⊙本报记者 周宏

  作为换届年，2013年“两会”受到的关注度之高、传递出的政策信息之多、资本市场的影响之广，为前几年所不可比拟。

  但这也同时提出了另一个命题，当“两会”结束，市场的风险偏好、乃至口味将会向何处发展？业内中坚力量的公募基金又如何与之适应？

  老调：把握优质成长股

  上海一家合资基金日前发布了月度策略报告提出：在“两会”以后，应该关注回调中的优质成长股。

  相关基金团队的逻辑是这样的：由于中国经济弱复苏迹象越来越明显，目前市场风格已明显从单边大幅度上涨转变为震荡调整格局。

  一方面，从外资流入情况看，流入的边际速度已逐步放缓。国内，央行由前期逆回购缓解流动性切换到如今的正、逆回购交错实施公开市场操作，表明货币宽松的边际高点已经过去，资金面已难以支持逼空走势。另一方面，实体经济层面，周期类的数据并非十分理想，符合经济弱复苏的宏观判断。由此判断，指数在目前位置上短期向上突破的动能相对有限。

  在这种情况下，A股市场的结构性机会依旧会此起彼伏。在经济弱复苏、房地产调控升级的格局下，周期股仍将难具吸引力，回调中的优质成长股和景气持续向好行业，后续需密切关注。

  上述看法在业内恐怕也有相当共识。不过逻辑演绎上，或是投资结论上，则与过去3年内行业发布的多数策略报告，有似曾相识之感。从2010年后，面对经济的不景气，业内策略部门的通常分析是，经济不好——结构性机会——优质成长股值得买入。

  但从实际操作情况看，这种推导结论在月度策略中实在乏善可陈，一方面并没有在市场上实现，甚至也很难被机构自己真正采用。

  新曲：如果复苏超出预期

  业内还有另一种说法，这个说法的预期来自于经济超预期。上周三，A股市场大涨近60点（上证指数），其背后即有房地产调控新政或弱于预期的信息流传。从中也可以看出，市场对于宏观政策和经济增速的敏感程度。

  一些基金认为，未来如果市场有行情可能延续下述的轨迹。首先，“政策表述出现松动”——“宏观经济数据超预期表现”—— “部分周期性行业供需发生扭转”——“下半年业绩季报出现较好增长”。