⊙财通证券 陈健

  上周大盘探底2232低点之后企稳并上攻，收出带下影线周阳线。随着大盘调整的时间与空间到位，技术上2444点开始的ABC三浪调整已结束，大盘止跌企稳后已展开二次反攻。

  基本面上，汇丰中国制造业PMI初值为51.7，产出指数为52.8，均为2个月以来最高，基本确立经济短周期企稳回升态势。央行周二正回购390亿，实际净回笼资金90亿，呼应了央行中性货币政策的基调。美联储议息会议维持鸽派表态，维持宽松货币政策不变；而塞浦路斯强征存款税使得全球对于欧债危机的担忧再起，强势美元将延续。2月份全国70个大中城市房价延续涨势，国五条实施细则目前还没有出来，房价上涨态势增加了进一步调控的必要性。

  李克强总理强调发展多层次资本市场，提高直接融资的比重。不过不能将“扩大直接融资比重”直接等同于“股市扩容”，更不能等同于“行情下跌”。这不仅是对发展多层次资本市场的要求，更是对改变当前我国金融机构过分倚重以信贷为代表的间接融资现状的期许。

  二次反弹的力度，关键在于三个事件的结果：3月份的经济数据好于预期，高铁城市的投资好于预期，新一届政府领导的改革冲破现实约束。“稳增长、防通胀、控风险、促转型”的政策组合表明经济增长仍是首位。而历次证监会新主席上任，A股大多有上涨行情。换届后第一个月，上证指数上涨占比近七成。

  技术面，从空间上看，1949低点—2444高点的0.382、0.5回调位分别为2255点和2197点，目前年线位在2220点，沪综指探底2232低点之后企稳明显受该区域的支撑；从时间上看，自2444高点-2232低点调整22个交易日，接近21天转势时间之窗。因此，短期大盘企稳明显受重要技术转势支持。技术面可将2232点视为后半场的起点，但并不意味着始于2232点反弹能够迅速收复2444再创反弹新高，不过3月20日的单日长阳能够确认的是2444-2232点这一段调整走势的终结。

  当A股“跌跌不休”的时候，美道指创出历史新高，标普500指数接近历史高位。其实A股和美股这几年都是一个结构分化市。如把内地的医药、TMT、大消费的部分股票组成一个指数，这几年走势也非常强。美股很多股票过去几年跌幅巨大，只是它们已被剔出或者本来就不在指数里，所以无论指数涨跌，对于投资者而言都要把握结构分化的投资机会。继续关注与调结构（TMT、物联网）、“美丽中国”（大环保），军费增长（军工），大部制改革(铁路运输、食品安全)等板块。

  （执业证书：S0160209060005）