⊙潘伟君

  技术指标的统计特性使之显示出持续的生命力，然而要靠技术指标获取长期稳定的收益仍非易事，这与我们过于简单的看待技术指标有关。股价波动的重要特征是时间和空间，所以我们在研判技术指标时也必须同时考虑这两个因素。

  以常用的技术指标随机指标（即KD指标）为例，这是一个统计某时段内股价所处高低位置的技术指标。投资者有这样一种自然交易心态：当股价接近时段内低点时会考虑买进，反之则会考虑卖出。经典的KD指标操作法则即源于此：当KD指标低于20时为买进信号，高于80时为卖出信号。很显然，操作法则已经考虑到了股价演变的空间问题，20和80就是两个用于判断空间的相对标准。然而在实际操作中我们会很自然地遇到KD指标中的不确定的时间参数，我们需要寻找这个参数，正是由于这个参数影响了KD指标的可操作性。尽管我们花了很大的工夫去寻找KD指标中的参数，但结果是失望的，因为对于每一个投资者来说这个时间的概念是不一样的。

  即使存在这样一个时间参数比如9是正确的，那么这也只是对于日K线而言。实际上K线图可以是不同时段的，比如周K线、月K线甚至60分钟K线等等。对于某个参数来说当日K线的KD指标低于20时60分钟的KD指标或许在高位，这样不同时段的指标得出的操作建议是不一样甚至完全相反的，比如当短线的投资者看好而买进的时候超短线的投资者或许正因为看坏而卖出。

  这一分析结果告诉我们，ＫＤ指标尽管已经考虑到了股价的空间波动但很难始终如一的考虑时间因素，这就是ＫＤ指标仍然无法指导操作的原因，其他技术指标也有类似的问题。

  要解决时间问题的思路有两个，一个是我们已经尝试过的通过对于历史数据的不断模拟来寻找最合适的时间参数，比如在日Ｋ线中寻找参数是９天还是５天或者７天。不过实际上我们已经感觉到这样的寻找是徒劳的，其原因就在于投资者的投资时限是不一样的。为此我们不得不尝试另一个思路，就是寻找不同时段的共振点，换句话说就是寻找不同时段技术指标发出相同信号的时点。

  假设选取的参数为５，在某一个时点，日Ｋ线的ＫＤ指标低于２０，同时120分钟、６０分钟和３０分钟的ＫＤ指标也低于２０，这就提供了一个很好的买入时机。

  当然，这样还只是运用了一个技术指标，它只能反映一种自然交易心态，而市场上有多种自然交易心态，它对于不同投资者的影响是不一样的。比如说有的投资者很在乎股价的相对高低位置（ＫＤ指标），有的更看重股价的连续涨跌变化（ＭＴＭ指标），也有的看重股价的涨跌趋势（ＭＡＣＤ指标）等等。如果在某一时点，尽管不同时段的ＫＤ指标都显示出买进信号，但不同时段的ＭＴＭ指标却显示出卖出信号，那么最后的结果未必是股价上涨。

  空间时间和不同的自然交易心态缺一不可，所以相应的技术指标需要进行综合运用，其提供的买卖时点没有我们所想象的那么多，具体要掌握两个要点。

  要点①，不同时段的技术指标同时发出买卖信号，这是同一种自然交易心态发出的共鸣。

  特别注意其中的时段不能有太大的差异。比如以日Ｋ线为操作周期的，可以放弃时段过长的周Ｋ线，也要放弃时段过短的１５分钟Ｋ线，大致应该包括日K线、１２０分钟线、６０分钟线和３０分钟线。

  要点②，不同的技术指标同时发出相同的买卖信号，这时不同的交易心态大致趋于一致。

  特别注意要选取一些对投资者影响较大的市场自然交易心态。除KD指标和MTM指标以外还可以选取RSI指标（反映股价累计涨跌幅度）、BIAS指标（反映股价偏离均价幅度）等等，但不宜选择过多，毕竟对投资者影响较大的自然交易心态不会很多，而且过多的技术指标也不利于研判。