⊙东方证券 潘敏立

  蛇年以来A股的宽幅震荡，累积跌幅近200点。正当市场大部分投资者认为2444点可能已成顶部，在情绪上越来越焦虑和忐忑时，许多因素也在发生着变化。

  随着交易量能以及震荡幅度的减小，在市场回吐21个交易日之后，又恰巧回补了在去年底留下的2234.87—2234.95点的跳空缝隙，同时落定在年线之上，至此市场再也没有了后顾之忧，回吐至此画上了圆满的句号，短期重新回稳格局已现。

  在众多消息中，肖钢接替郭树清担任证监会主席成为重磅新闻。历经一年多之后，当市场当开始适应郭氏风格，行情有了一些转机时，却突然接到临阵换帅的信息，投资者的本能反应致使上周一沪指结束反抽转向单边下行。

  但此消息，实际上外媒已提前一个星期进行报道，盘中也已有了一段时间的消化。在情绪宣泄之后，市场开始重新转向平静。特别是肖钢的第一句表态：“将保持连续性”，又让市场开始期待和琢磨未来的市场热点。在沪指调整了200点、回吐了21个交易日后，在一切消息均明朗之际，沪指开始走出了强劲的反弹行情。

  在上周二及上周三的反弹中，引领市场快速上行的仍然是银行、券商为首的金融股， “将保持连续性”在热点与前期一致上已经得到了初步落实。由此可见，金融股的上涨是有其基本面基础和群众基础的。

  由于目前已处3月底，上市公司的报表正在密集公布中，一季报的业绩预告也在同步进行。从已公布的600多家上市公司业绩来看，虽然这是一份不完全的统计，但我们也可以从中得出一些数据。

  在这642家公司中，目前有74家公司每股收益在1元以上，占比达到11%之多。其中九洲电器（每股收益3.24元）、平安银行（每股收益2.62元）等位居前列。另外有109家公司每股经营性现金流在1元以上，其中平安银行（每股经营性现金流36.27元）、中国平安（2.53元）、史丹利（5.50元）、浦发银行（4.96元）等名列前茅。而亏损的公司只有37家，占比6%以下。

  从上述数据中可以反映出，在已公布的642家业绩总体还是相当不错的，其中不乏一些优秀的企业和优秀的公司，而各行业的龙头公司的业绩也会陆续浮出水面。很多企业不仅有收益的数量保证，也是也有现金流的质量保证。

  从销售毛利率这个指标上来看，有247家上市公司销售毛利率达到30%之上，占已公布业绩上市公司的40%。此指标越大，表明目前在生产的产品具有足够高的利润率，未来只要提高销量就可以发展得很好。目前居前的分别是舒泰神（94%）、三六五网（94%）、重庆路桥（88%）、顺网科技（88%）、盛达矿业（87%）、佐力药业（85%）、四维图新（84%）、用友软件（84%）、上海凯宝（83%）和凯利泰（80%）这10家企业。

  从上述数据可以反映出，有四成企业的获利能力还是相当不错的，完全可以覆盖成本以及未来可能会发生的拆借贷款等融资成本。那么在未来的发展过程中，这些企业的主动性和可挑选性就更强一些。而对于那些毛利率奇高的企业，只要未来成本不发生大的变化，其他同行也来不及追上，特别是有专利保护的公司，可以定性为基本面上佳的潜力品种。

  前述分析，我们也只是在抛砖引玉，希望投资者能在报表公布期间做一些更深入的研究。另外，由于行情处于回稳之初，故短期内仍会有反复，我们也需要一些耐心，但只要大方向定下来了，小震荡是可以忽略的。