■观点独到

经济“弱回升”态势未改

  2013年前两个月份的经济数据喜忧参半，投资和出口上升，工业生产和消费零售下降，经济指标的走势分化表明经济回升是“弱回升”。目前这一走势并没有发生实质性变化，今年一季度经济乃至二季度“弱回升”仍将延续，全年经济可能呈现前高后低走势，各季度GDP增速将处于7.5%-8.5%之间。

  前瞻地看，3月份工业生产有望步入传统旺季，重返小幅回升通道；固定资产投资在房地产开发投资和基础设施投资带动下将稳中趋升，制造业投资受制于去产能去库存可能继续探底；出口在外需局部回暖支撑下可能略强于预期，但持续性仍存在不确定性；消费零售增长暂时陷入低谷，有待政策扶持。

  物价方面，2月份CPI在春节因素推升下将成为短期高点；PPI环比小幅上升，但同比转正仍需时日。短期来看，物价温和可控是大概率事件。鉴于管理层对通胀的警惕，加上经济在下半年可能逐步回落，物价上升压力将出现缓解，年内产生新一轮通胀的可能性较小，将全年CPI控制在3.5%左右的目标还是可能实现的。

  宏观经济政策与上年相比，“财政更积极、货币更稳健”。中央财政赤字1.2万亿元是新中国成立以来的最高纪录，扩大赤字、减税增支是积极财政政策发力的主要表现；央行将2013年M2增长目标拟定为13%左右，为三年来的最低值，注重发挥稳健货币政策效果的意味浓厚，显现出较为审慎的指向。上述组合对于防止经济可能出现“虚热”具有正面作用。（银河证券）

  食品价格回落拉低3月CPI

  进入3月份，由于春节结束后节日需求回落、进入春季气温回暖蔬菜供应增加等因素影响，3月份食品价格连续四个星期回落，预计本月食品价格环比可能出现较大幅度下降，初步判断下降1.5个百分点左右。同时考虑到春节后对非食品的需求也会相应下降，预计本月非食品价格同比涨幅将比上月小幅回落，为上涨1.7个百分点。再加上本月翘尾因素相比上月小幅回落0.2个百分点，综合判断2013年3月份CPI同比涨幅可能在2.5%左右，在上月由于春节错位原因出现快速回升之后又有明显回落。

  虽然近几个月物价波动明显，但本轮CPI同比筑底已经基本完成。从物价运行周期来看，去年10月份1.7%的CPI应该就是本轮物价运行低点，2013年CPI同比已经开始酝酿新的上升周期。在国内需求企稳回升、猪肉价格重回上行周期、资源品及劳动力成本上升等因素推动下，预计CPI同比从4月份开始将缓步上升。但考虑到年内经济增速只是温和回升、国际大宗商品价格难以大幅上涨、本轮猪周期涨幅不会太高，以及前期货币政策总体稳健等因素，2013年物价上涨将总体可控。初步判断2013年CPI同比上涨3%-3.5%左右，全年3.5%的物价控制目标有可能实现。（交通银行金融研究中心）

  新定价机制利好炼油企业

  新定价机制对炼油企业是重大利好。长期以来由于国内成品油价调整不及时幅度不到位等原因，石化企业炼油板块经常巨额亏损。

  新机制将能够保障炼油业务正常盈利，将大幅提升石化公司业绩。但从定价机制中也可以看到，国内CPI 永远是调价时首先要考虑的因素之一，未来如果国内通胀形式恶化，成品油价格仍然会受到较多的行政干预，炼油企业仍然有“政策性亏损”风险。（国泰君安）