⊙东方证券 潘敏立

  正当笔者认为短期震荡已划上圆满的句号、在海外市场新高迭创之际，上周市场却再度宽幅震荡单边回吐，并且还留下了2273—2288点的跳空缺口，这也是自去年底回稳以来的第一个向下跳空缺口。

  在这个过程中，各种各样的消息左右着市场。其中银监会规范理财市场的8号文一出台，银行股大幅下挫开盘，致使本周四沪指跳空低开，并快速下行，上周五突破前低，一度低见2228点。至此，离年线和半年线仅一步之遥。

  此时，关于新股何时重启的传闻又再起，再伴随中国平安260亿元的可转债获批，致使市场恐慌情绪占据了上风。在时间节点上，又恰逢季末，资金面十分紧张，回购利率高启。央行连续六周的正回购也在发挥着资金收紧的作用。

  对于这样一种反复，笔者觉得较为意外，也感受到股市的变化莫测。在经历了这样一段折腾之后，股市的成交量能明显萎缩，市场各方再度转向观望。上周末是日线、月线、季线三线合一日，而且全部以阴线报收。

  而且今年2月份和3月份的月K线为二连阴组合，这从20多年的股市中来看，只有一年是这样的，那就是2008年。但今年无论是从经济背景和上市公司的基本面来看，均比2008年好很多，故这种有违常规的走法，可能是由于此波行情在去年底提前启动的缘故。

  境外股市在不断创出新高，而A股却跌成这样，笔者真的很想为股市鸣几句不平。从先前的国五条公布后，房地产股大跌，但房价大涨；随后到此次规范理财市场，银行股大跌，理财产品依然在抢购。为什么，不管什么样的政策出台，股市的反应都是负面的呢？

  从中长线来看，各地方出台的国五条细则（特别是北京版）可能有利于近期不断恐慌性上涨的楼市降温，而2014年不动产登记条例出台一旦完成后，将从保有环节去调控，必将引发未来房价震荡。还有，未来理财市场的收缩也将会引发中线资金回流，但前提是对于大量民间借贷要有规范措施。故对于股市而言，笔者认为近期的政策都是短空长多。

  有人说，股市躺着也中枪，也有人说，股市每天都处于火山口，真的是很形象化。但笔者以为，或许近期股市的反应真的太偏空和过激了。笔者还是想在弱市中维持原来的观点，只要新股不马上重新发行，那么就这段时间而言，任何快跌和大跌都是有可能得到纠正的。

  对于新股重启的事项，笔者认为越晚越好。在暂停的这个阶段，不仅可以通过严格的审核让真正优秀的企业上市，也可以让所有新股发行中的各种问题浮出水面，真正做到融资环节的正本清源。

  2005年做的股改就是想要完成全流通，但现在的新股发行体制，还是部分上市，还在重复非限售股模式，而且对投资者而言还没有对价，笔者认为，这样对于股市的发展是相当不利的。

  所以，新股发行制度也需要重新制定。如果还像先前那样，换汤不换药，那么这种恶性循环将会一直演绎下去。笔者认为，要么考虑全流通发行，要么让所有非限售股变为优先股永远不上市只享受每年分红，这样就不会有那么多企业排队上市了，并且可以有助于通过经营获利，而不是通过套现暴富。

  如果能够向这个方向去努力，并且做好退市制度，那么中国股市自然会迎来超级牛市，但很显然，股市改革任重道远。但我们一直希望，股市能真正实现资源配置的功能，保护投资者的权益。