⊙东方证券 潘敏立

  虽然上周清明节前的市场只有三个交易日，虽然多方也想抵抗，但空方的步步紧逼却使阴跌的节奏延续：日日创出新低，渐次逼近年线。在整个过程中，量能开始转向萎缩，整个市场快速转向观望期。

  虽然主板这一段的跌幅相对有限，但创业板指数开始转向补跌过程，有些开始大幅下挫，使得市场的杀伤力在阴跌中蔓延。除了医药股、军工股还具有一些活力，大盘蓝筹股还在苦苦支撑外，其他的似乎均已放弃了抵抗。

  近期走在马路上，看到戴口罩的人越来越多。而据国家卫生和计划生育委员会6日晚通报，截至6日17时，全国共报告18例人感染H7N9禽流感确诊病例，死亡6人。目前疫情处于散发状态，上海、南京等地暂停活禽交易强化H7N9疫情防控。

  对上海、江苏、浙江等地新发的人感染H7N9禽流感疫情，中国国家食品药品监督管理总局和药品审评中心以保障国家公共卫生安全需求为指引，第一时间部署并批准中国自主研发的新药帕拉米韦注射液上市。由此可见，本周初一些生产口罩的企业以及医药股仍会表现得相对活跃。

  另外，为防止物价持续上涨对居民消费和实体经济产生不利影响，春节过后，央行采取强有力的调控措施，使得物价的涨幅较节前大幅下压，带来物价从2月下旬开始回落，结束持续11旬、2009年以来持续物价上涨周期。

  而在食品价格方面，统计局数据显示，截至3月中旬价格连续3旬回落，预计3月下旬继续仍将继续小幅下滑，按照前两旬价格合计，3月均价环比下降4.96%，折合年比下降45.7%，为2009年以来的最大月度环比降幅。

  对此，我们应密切关注3月份的经济数据公布。特别是3月份CPI数据，是否有明显的下滑。而央行依据2月份CPI数据过高，已经在春节后进行了连续的正回购。而一旦3月份CPI有明显的改善，再加上外汇占款明显增加的势头有所缓解，会不会有一些收缩调控上的松动。

  另外，上周五，国际油价又呈现下跌。美国轻油价格下跌2.74美元/桶，每桶价格达到94.45美元，同时欧洲布伦特油价市场原油价格下跌到107.11美元/桶，下跌幅度达到3.58美元/桶。

  而上月25日，国家发改委才对国内油价的调整规则作出了改变，取消了以前三地原油正负4%进行上涨或下调，同时对国内油价的调整时间从22个工作日缩短到10个工作日。因为国家发改委上月月底才下调了国内成品油价格，截至本月10日，才满足10个工作日的条件。故本周初也成了油价是否下调的时间窗口，不妨关注。

  对于股市而言，也许我们正处于震荡期，各种不利的因素均被放大或者提前释放。在这个过程中，无论是年线还是半年线，短期均将面临各种考验，甚至还可能出现结构性的调整。也就是上证指数或许跌不了多少，但部分品种或者因为业绩因素或是因为短期资金的流出因素而出现快速的补跌，呈现结构性的风险。

  但从中线角度来看，一旦走过了这一段，我们可以更为乐观地看待股市。因为风险大量释放后，未来呈现出更多的将是机会。四月初也是各机构布局的开始，在此处的震荡，我们不认为是行情的结束，更多地可以理解为是行情延续的中转站和准备期。

  重要的是，在这个过程中，或许我们有更多的时间去观察各种品种之间的强弱及相应的变化。因此，静下心来，挑选好的品种在合适的时点介入是我们最应该做的事情。