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    长远、平衡、从容、灵动
    2013-04-08       来源:上海证券报      

      ⊙尚志民

      

      14年前,我从华安基金开始了共同基金的投资生涯。回顾这十多年的职业生涯,我觉得每一天过得充实而又有挑战性,能在这个与时俱进的行业中,与优秀的同行一起学习与发展,我觉得无比荣耀。

      近年来,常常有人问我:“你在公募基金做了那么多年,是如何做到保持良好的长期投资业绩的?你的投资风格是什么?”

      其实,投资风格没有最好,只有最适合。我认为从长期来看投资心态比智慧更重要。我的投资风格可以用“灵动平衡”来概括。这里灵动是指不呆板,不固执,灵活应对市场变化。这里的平衡既包括策略方法、行业配置集中度、个股选择、风险控制、投资周期考虑等方面,也包括心态的平衡,情绪控制或情绪稳定。具体内涵可以用八个字来解释:“长远、平衡、从容、灵动”。

      首先,只有长远,才能平衡。长远是指立足长远考虑,在市场中活下去。要活下去,就要避免偏激,才能保持平衡。

      就我个人而言,早期,我也追求基金业绩排名。我管理的基金安顺曾经拿到过几次年度基金排名的第一、第二。2005年之后,我在投资过程中开始不再考虑短期排名因素,而是更追求长期稳健的投资绩效。我认为投资就应该以追求持续稳定的绝对收益为目标。有人认为平衡往往会导致中庸,其实真正做到“灵动平衡”,结果并不差,我过去十多年也拿了不少各类奖项。其中有不少是3年、5年持续优胜奖项。

      其次,只有平衡,才能从容。作为基金经理,持续承受着很大压力,要求有较好的心理素质。市场上涨担心追不上比较基准,市场下跌担心基金亏钱,这种滋味基金经理们都尝过。保持平衡可以任何市场环境下都不至于让投资组合陷入被动,在这种状态下你才会心态平和,始终泰然处之,做到从容不迫。

      在我看来,始终保持从容的心态才是做投资的最高境界。第三,只有从容,才能灵动。心态从容了,才能冷静客观地看待市场起伏,敏锐地察觉市场变化,才能更好地投资布局,保持灵动。

      比如很多人分析我过去十多年的组合,表明上看似平淡,但其实在不同市场阶段中绝大多数重要的机会都没有错过。如2000年的网络股,2003年的“五朵金花”,2005、06年的股权分置改革,2009年的新能源,到现今的环保。还有过去市场中的很多高成长股票。

      怎么做到灵动呢?就要保持心态开放,对新鲜事物保持好奇心,并愿意去尝试,去调整,去接受挑战。所以只有保持灵动才能做到真正的平衡,灵动是平衡的灵魂。

      顺便说一句,共同基金被贴上了相对收益的标签,我不认为如此。我多年来的投资实践表明,保持这种灵动平衡的风格是可以获得长期稳定的绝对收益。

      做投资,行内有一种说法是像赛狗,竞争既激烈又残酷,每年、每月、每周、每天都要晒成绩单,每年都有人拿到高额奖金,也有人黯然离岗。我更喜欢有位投资大师的说法,他将投资比作赛车,“很多人都希望每一圈都领先,但最重要的是冲过终点时,你还在赛道上”。我想这也从一个侧面诠释了我对灵动平衡投资风格的理解。

      潮起潮落间,我期盼大家对我们多些包容,多些理解。也希望包括我在内的基金经理们能更多地关注业绩的可持续性,不单纯追求一年的排名,而是追求更长期稳定的投资收益。对个人而言,我不希望自己是投资界的明星,而是希望自己能在投资方面“基业长青”。

      (作者系华安基金副总经理、首席投资官)