⊙西部证券 黄铮

  节前市场缩量调整，沪指再度刷新本轮调整以来的新低，但这并未激发场外资金的抄底意愿。我们认为，近一阶段内外扰动因素激增，市场环境的微妙变化令投资者谨慎情绪加重，短期内股指重心下移态势较难转变。预计本周沪指半年线2200点一带仍是多空双方争夺的焦点。操作上，半仓之下坚守防御策略，持仓配置以低价绩优成长股为佳。

  小长假期间，消息面偏利空的信号继续释放。美股上周五全面收低，主要来自非农就业数据和市场对季报盈利的预期降低，另外危机四伏的朝鲜半岛局势，加剧外围环境不确定状况，对小长假后A股开盘带来动荡不稳。此前促成市场走低的几大因素未见改观，首当其冲的仍是IPO开闸时点问题，虽不断有企业撤单的消息传出，但排队上市的IPO家数仍在700家以上，这对于本已羸弱的市场来说，担忧的核心在其对未来市场资金面所形成的持续压力。还有进入四月份，上市公司年报披露和一季报后预告相对密集，伴随上市公司业绩公告的深入，一些净利润变动较大、盈利预期降低的行业存在调整压力，例如业绩下滑占比较高的机械设备行业，从上周市场表现来看，周期性行业影响较大以及中小企业中成长性不够突出的板块，仍属于近期调整压力释放较为明显的区域。因而，此时的市场在资金面、业绩面难以寻找到驱动转变的新生动力，经济缓慢复苏对市场的推动作用并不十分明显，市场整体扭转颓势的核心因素没有凸显，短期内市场走势就会反复陷入调整僵局的出现。

  进入本周的股指走势仍很关键，市场环境要静待随后公布的上月宏观数据情况，此外消息面IPO重启时间的进程变化以及外围环境打破动荡僵局，相应的“基本面空窗期”还有很多不确定因素在扰乱市场情绪，由此会主导场外资金的观望氛围愈加浓厚，失去抄底意愿的推动力量，胶着争夺的缩量盘底会是常态。与此同时，回顾前一阶段股指快速下挫的过程中，权重股为首的金融、地产板块不断出现底部回稳迹象，尤其是房地产指数近四个交易周的盘整格局愈加稳固，这相应封杀了做空动能大幅向下可能。需要关注的是，节前中小市值品种形成的新补跌力量，创业板和中小板综指的快速调整已经延伸至中期均线下方，以往技术上的超跌反弹需要进一步探至年线上方才能形成，本周初只有这两类指数在惯性下挫后形成止跌，市场对于成长股的低估值修复要求才会增强。随后市场才有可能在权重股维稳、成长股表现的相互交替循环的盘活下，以新的热点主线来促成反弹时机的来临。目前来看，当前市场还处于股指重心下移，缺乏量能维系的弱势探底格局。

  结合技术走势来看，沪指日K线持续压制股指盘中反抽高点，5日均线的突破是短期技术反弹可否展开的标志信号，持续萎缩的量能在制约底部反弹高度的同时，也会相应拉长盘整格局。周K线方面，50周K线与沪指半年线2200不期而遇，本周此点位仍是多空争夺的关键位置。在市场没有出现量价配合的信号之前，操作策略的防御性需要坚守，少量的持仓配置要回避季报业绩走低的个股品种。

  （执业证书编号S0800611010052）