⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇

  3月CPI、PPI数据均低于市场预期。对此，基金认为，物价低于预期，有助于货币政策保持稳定。不过，也预示着一季度增长数据偏弱。

  二季度通胀或无忧

  国家统计局昨日公布的数据显示，3月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.1%，这一数据低于市场预期的2.4%。

  交银施罗德分析认为，食品价格环比的大幅下降超出预期。食品安全问题、禽流感恐慌可能是背后主因。

  预测未来趋势，长信基金策略分析师毛楠表示，“维持二季度通胀无忧的判断”。在其看来：首先，货币对通胀的影响在二季度难以显现。2月通胀数据是未来3个月月度的高点。其次，通胀拉长看是底部缓慢回升的过程，去年四季度是2.1%，今年一季度是2.4%。第三，未来一段时间通胀有比较好的内外部环境。国内经济逐渐复苏，国际大宗商品价格下跌导致输入性的通胀压力比较小。

  在交银施罗德、南方等基金看来，快速下降的通胀和后续两个季度较为温和的通胀走势，给央行维持当前中性的货币政策立场留下了较为宽裕的回旋空间，或对经济复苏构成支撑，并有利于应对当前的一些不确定性。

  在紧缩政策担忧缓解之后，昨日A股市场亦给予了较为积极的回应，各类指数全线上涨。信诚基金认为，3月CPI数据低于市场预期，这对股票市场的影响非常正面，属于利好消息。

  经济复苏不确定性增加

  CPI数据低于预期，虽然缓解了市场对于紧缩政策的担忧，也为经济复苏增加了一丝不确定性。

  数据显示，3月PPI同比下降1.9%，略低于预期。

  信诚基金认为，从结构上来看，更重要的是生产资料中的加工工业的出厂价格，3月单月环比下跌0.1%(1、2月环比为正)，3月加工品价格环比下降验证需求偏弱。“从这一点上看，PPI跌幅扩大表明需求乏力企业微观仍然困难。”

  大成基金也认为，2月份PPI同比-1.6%，3月此项数据继续出现下降，其中有国际大宗商品价格下行的因素，但仍能印证当前经济转暖力度不大，复苏之路可能较为漫长。

  对于二季度的经济形势，大成基金判断，经济仍在复苏阶段，但是不确定性增加。目前通胀周期项整体处在底部向上区间，但是核心因素（非食品项）已在上升通道，通胀环比上涨压力会持续增大。经济环比增速出现回落，但是由于投资和外贸数据较好，不排除后期再次出现大幅向上波动可能，但是受制于潜在增速下降导致的人工成本（CPI服务项快速上升）制约，经济环比增速由2012年底的加速进入匀速阶段。

  大成基金认为，除非出现大范围违约风险（信用利率大幅上升）的极端情况，流动性短期仍将保持宽松，但需观察资金市场利率趋势。